Ceny ropy w środę pozostały niemal bez zmian — Brent zamknął się w okolicach 89 USD za baryłkę, a WTI około 83 USD — ponieważ inwestorzy ważyli zablokowaną ścieżkę rozejmu między USA a Iranem oraz nowe ataki na żeglugę w Zatoce Perskiej przeciwko niespodziewanemu wzrostowi amerykańskich zapasów ropy i obniżonym prognozom popytu ze strony OPEC oraz IEA. WTI poruszało się w przedziale około 82–84 USD, natomiast Brent w zakresie mniej więcej 88–90 USD. Sesja odzwierciedlała rynek rozdarty między konkurencyjnymi sygnałami: ryzykiem geopolitycznym, które zazwyczaj przemawia za wyższymi cenami, oraz rosnącą podażą, która powstrzymywała wzrosty.

Ruchy cen były stłumione w stosunku do skali nagłówków, a oba benchmarki zamknęły się w zasadzie na płasko — co oznacza, że rynek zdążył już wycenić przedłużający się pat, a nie rychłe przełomowe porozumienie.

Sytuacja dyplomatyczna ulega pogorszeniu

Starsze źródło irańskie poinformowało agencję Reuters, że obecnie nie toczą się żadne rozmowy między Teheranem a Waszyngtonem na temat przedłużenia rozejmu, ponieważ istniejące porozumienie nigdy nie miało określonej daty rozpoczęcia i w związku z tym formalnie nie ma czego przedłużać. Stanowisko to stoi w sprzeczności z deklaracją Ministerstwa Spraw Zagranicznych Pakistanu, które wcześniej w trakcie sesji oświadczyło, że nadal ułatwia bezpośrednie i pośrednie kanały dyplomatyczne między dwiema stronami i że termin rozejmu, od którego minęło pięć dni, nadal może zostać przesunięty.

Osobno zarówno Stany Zjednoczone, jak i siły huti doniosły o atakach na statki w Cieśninie Ormuz oraz Cieśninie Bab el-Mandeb — dwóch kluczowych korytarzach eksportowych ropy i gazu w regionie, obok Kanału Sueskiego. Cieśnina Ormuz obsługuje zazwyczaj około 20 milionów baryłek ropy dziennie — mniej więcej jedną piątą globalnego zużycia — co sprawia, że jakiekolwiek trwałe zakłócenie stanowiłoby wstrząs podażowy na skalę, jakiej niewiele innych wąskich gardeł może dorównać. Dane z przejść statków wykazały, że liczba tranzytów przez Cieśninę Ormuz w周二 spadła do najniższego poziomu od tygodnia — około ośmiu — w porównaniu ze średnią dzienną sprzed wojny wynoszącą od 125 do 140.

OPEC i IEA obniżają prognozy popytu

Po stronie podaży i popytu obraz stał się bardziej zniżkowy. OPEC obcięło w swoim najnowszym comiesięcznym raporcie prognozę wzrostu globalnego popytu na 2026 rok do około 580 000 baryłek dziennie. IEA z kolei zredukowała własną prognozę popytu jeszcze bardziej, przewidując teraz, że globalny popyt na ropę obniży się w tym roku o około 1,6 miliona baryłek dziennie. Obie agencje różniły się ostro w kwestii popytu przez znaczną część minionego roku — OPEC konsekwentnie prognozował silniejszy wzrost niż IEA — co sprawia, że ich jednoczesne obniżki stanowią wyraźną konwergencję.

Analitycy zauważyli, że obniżki prognoz popytu prawdopodobnie odzwierciedlają fizyczną niemożność rafinerii — zwłaszcza w Azji — zabezpieczenia wystarczających ilości ropy naftowej przy utrzymujących się ograniczeniach w Cieśninie Ormuz, co zmusza zakłady do pracy poniżej zdolności produkcyjnych, zamiast sygnalizować rzeczywisty upadek bazowego zużycia. Otwartym pytaniem, jak zauważył jeden z menedżerów portfeli inwestycyjnych, jest to, ile z tego utraconego popytu powróci po zakończeniu konfliktu, a ile stanowi trwałe zniszczenie.

IEA poszerza prognozę deficytu na III kwartał

W przeciwieństwie do zniżkowego odczytu popytu, IEA jednocześnie poszerzyła prognozę deficytu na trzeci kwartał do około 1,8 miliona baryłek dziennie — ponad dwukrotnie więcej niż jej poprzedni szacunek wynoszący mniej więcej 800 000 baryłek dziennie. Agencja ostrzegła, że bufory zapasowe są szybko zużywane, co podnosi stawkę związaną z każdym kolejnym opóźnieniem w ponownym otwarciu cieśniny. Poszerzający się deficyt wskazuje, że strona podażowa pozostaje dominującym czynnikiem kształtującym ceny, a przy kurczących się buforach każda dalsza eskalacja ataków na żeglugę niesie ze sobą nieproporcjonalnie duże ryzyko wzrostu cen.

Amerykańskie zapasy ropy odnotowały największy wzrost od początku 2023 roku

Dane dotyczące zapasów z minionego tygodnia dodały kolejny zniżkowy element. Amerykańskie komercyjne zapasy ropy zanotowały największy tygodniowy wzrost od początku 2023 roku, rosnąc o około 17 milionów baryłek. Strategiczny Reztwa Rezerw Ropopochodnych (SPR) została zmniejszona o około 6 milionów baryłek w tym samym okresie, co przełożyło się na netto wzrost całkowity o około 11 milionów baryłek. Analitycy przypisali ten wzrost głównie nietypowo słabemu eksportowi ropy w ciągu tygodnia w połączeniu ze skokiem importu, a nie żadnemu istotnemu złagodzeniu bazowych zakłóceń podażowych. Zapasy benzyny i olejów opałowych zmniejszyły się nieco mniej, niż oczekiwano, natomiast produkcja utrzymała się na w miarę stabilnym poziomie około 13,8 miliona baryłek dziennie — blisko historycznego rekordu USA.

Perspektywy

Biorąc wszystko pod uwagę, sesja pozawia rynki ropy w pozycji do kontynuacji dwukierunkowej zmienności. Narracja deficytu i buforów zapasowych utrzymuje pod cenami podłogę, nawet gdy dyplomatyczny pat i trwające ataki na żeglugę przemawiają przeciwko jakiemukolwiek rozwiązaniu w najbliższym czasie.