Amerykańskie Stowarzyszenie Banków (ABA) sprzeciwia się Urzędowi Kontrolera Waluty (OCC) po tym, jak regulator bankowy wycofał proponowane ograniczenia dotyczące nagród za stablecoiny w ostatecznej zasadzie ustawy GENIUS, pozostawiając programy nagród podmiotów trzecich do badania w indywidualnych przypadkach. CEO ABA Rob Nichols ostrzegł, że czekanie z reagowaniem na odpływ depozytów aż do jego wystąpienia to złe podejście.

OCC pozostawia nagrody za stablecoiny pod oceną w indywidualnych przypadkach

OCC wycofał projekt, który zakładał, że pewne ustalenia między emitentami stablecoinów a podmiotami trzecimi naruszają ustawę GENIUS, federalny akt prawny ustanawiający ramy regulacyjne dla stablecoinów płatniczych. Choć ustawa zakazuje emitentom płacenia odsetek lub dochodu bezpośrednio posiadaczom stablecoinów, nie zakazuje wprost giełdom oferowania własnych nagród.

Grupy bankowe naciskały na regulatorów, aby zamknęli tę lukę, ostrzegając, że nagrody za stablecoiny mogą odpływać depozyty od tradycyjnych banków i zmniejszać ich zdolność kredytową. Depozyty finansują większość kredytów bankowych, dlatego branża traktuje odpływ środków klientów do alternatyw przynoszących dochód jako problem strukturalny, a nie spór marketingowy. OCC zamiast tego planuje oceniać poszczególne ustalenia według ich meritum oraz ścigać naruszenia i próby obejścia prawa. Przedstawiciel OCC powiedział dziennikarzom, że agencja zamierza pozwolić rynkowi się rozwijać i reagować w miarę pojawiania się problemów, a regulator nie potwierdził, czy działające już programy nagród giełdowych są zgodne z ostateczną zasadą. Oznacza to, że przejrzystość dla uczestników rynku będzie przychodzić stopniowo, w indywidualnych przypadkach, a nie poprzez wcześniejszą listę dozwolonych struktur.

Ostateczna zasada daje emitentom stablecoinów większą elastyczność rezerw

Kwestia nagród nie była jedynym punktem, w którym ostateczna zasada odbiegała od wcześniejszego projektu. OCC usunął proponowany 20-dniowy ważony limit zapadalności rezerw, dającentom szerszą swobodę w zakresie kwalifikowanych inwestycji, w tym dłużej terminowych amerykańskich obligacji skarbowych. Takie limity zapadalności są standardowym narzędziem ograniczającym wrażliwość portfela na stopy procentowe, więc ich usunięcie daje zarządzającym rezerwami więcej miejsca na utrzymywanie aktywów o dłuższym terminie. Emitenci mogą również w każdej chwili wypłacać nadwyżkowe rezerwy, o ile pozostające w obiegu stablecoiny są nadal wystarczająco zabezpieczone, a agencja złagodziła niektóre limity dotyczące kontrahentów, zachowując przy tym zabezpieczenia ryzyka.

Raportowanie odkupień pozostało bez zmian: emitenci muszą nadal powiadamiać OCC w ciągu 24 godzin, jeśli żądania odkupienia przekroczą 10% wartości stablecoina w obiegu w dowolnym okresie 24 godzin — jest to sygnał wczesnego ostrzegania o podwyższonej aktywności odkupień. Zasada zachowuje również wymogi jednego do jednego zabezpieczenia rezerw, płynności i testów warunków skrajnych.

OCC wyznacza datę wejścia w życie na styczeń 2027

Kontroler Jonathan Gould powiedział, że zasady określają standardy dotyczące zabezpieczenia rezerw, odkupień i zarządzania ryzykiem. Ramy obejmują kwalifikowanych emitentów, niektóre spółki zależne banków, niebankowe spółki finansowe oraz kwalifikujących się zagranicznych emitentów podlegających jurysdykcji OCC.

Zasada wchodzi w życie 18 stycznia 2027 r., choć OCC nie podał jeszcze, kiedy rozpocznie przyjmowanie wniosków od potencjalnych emitentów stablecoinów. Oddzielne przepisy dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy i zgodności z sankcjami są nadal w przygotowaniu — OCC i Departament Skarbu przygotowują odrębny projekt. Dopóki oba elementy nie zostaną ukończone, operacyjna mapa drogowa dla przyszłych emitentów pozostaje niekompletna.

Tymczasem spór o nagrody za stablecoiny pozostaje aktualny w negocjacjach nad ustawą CLARITY.