Wieczyste kontrakty futures na aktywa tradycyjne — format kontraktu wywodzący się z rynków krypto, który w przeciwieństwie do klasycznych futures nie ma daty wygaśnięcia — osiągnęły w ubiegłym tygodniu 60,3% wolumenu handlu perpami na Bitcoina, według danych opublikowanych w raporcie Talos State of the Market 22 października, obejmujących handel od 15 do 21 października. Dane pokazują gwałtowny wzrost popytu na całodobowe kontrakty na złoto, akcje i ropę naftową w związku z wyprzedażą akcji powiązanych ze sztuczną inteligencją.

Wyprzedaż akcji AI skłoniła traderów do kontraktów 24/7

W piątek akcje spółek związanych z AI i pamięciami sprzedawały się na rynkach azjatyckich i w USA, po tym jak wrześniowa inflacja na poziomie 3,7% oraz rentowność 10-letnich obligacji skarbowych powyżej 5% zwróciły uwagę na koszty finansowania na kredyt wydatków na AI. CoreWeave stracił około 25%, gdy rentowność jego obligacji zbliżyła się do 16%. Akcje technologiczne odzyskały później część strat, w wyniku czego Nasdaq 100 zakończył tydzień objęty raportem Talos spadkiem o 0,4%.

Kontrakty notowane przez całą dobę przejęły przemieszczoną aktywność. Wolumen wieczystych kontraktów na aktywa tradycyjne wzrósł o 26,2% do 55,3 mld dolarów, co Talos przypisuje temu, że perpy stały się narzędziem handlu zmiennością i wynikami spółek AI. Hyperliquid, zdecentralizowana giełda instrumentów pochodnych, była najszybciej rosnącą platformą futures — wolumen wzrósł o 17,4% — podczas gdy całkowity wolumen futures śledzony przez Talos wzrósł o 4,8% do 1,03 bln dolarów.\nKwota 55,3 mld dolarów stanowiła 60,3% wolumenu wieczystych kontraktów na Bitcoina w tym samym tygodniu. Talos zaznacza, że porównanie dotyczy obrotu na rynkach, które śledzi, a nie udziału w całym obrocie instrumentami pochodnymi na kryptowaluty.

Trzy ekspozycje przewodziły rynkowi: perpy na złoto osiągnęły 11,5 mld dolarów, perpy na SpaceX na Binance 8,9 mld dolarów (wzrost o 35,8%), a ropa naftowa 6,6 mld dolarów (wzrost o 25,9%). Razem stanowiły około 27 mld dolarów, blisko połowę tygodniowego wolumenu. Największe wzrosty odnotowały perpy na akcje producentów pamięci: wolumen perpów na SK Hynix na Hyperliquid wzrósł o 75%, a wolumen perpów na Micron na Binance o 22%, w miarę jak sektor notował spadki.

Wyniki SpaceX zostały wycenione przed otwarciem giełdy

SpaceX opublikował wyniki trzeciego kwartału po zamknięciu rynku w USA we wtorek, z przychodami wyższymi o 161%. Wieczyste kontrakty handlowały przez całą noc. Kontrakt SPCX na Binance zyskał 8,5% do otwarcia rynku amerykańskiego w środę, a perpy na SpaceX na Binance i Hyperliquid obróciły około 5,6 mld dolarów — ponad osiem razy więcej niż dzień wcześniej. Ta kwota dotycząca wydarzenia jest oddzielona od tygodniowego wolumenu 8,9 mld dolarów na Binance.

Dwa szczegóły pokazują, jak traderzy korzystali z kontraktu. Wolumen osiągnął szczyt w godzinie obejmującej otwarcie rynku w USA, kiedy sama akcja zaczęła być notowana, co oznacza, że to regularna sesja przyciągnęła największą aktywność. Jednocześnie otwarte pozycje — wartość nadal otwartych stanowisk — spadły o około 8% od publikacji wyników. Intensywny handel przy mniejszej liczbie otwartych pozycji sugeruje, że traderzy otwierali pozycje wokół wiadomości, a następnie je zamykali, zamiast budować długoterminową ekspozycję.

Utrzymywanie pozycji przez nocną okienkę wiąże się z własnymi kosztami. Płatności fundingowe naliczane są za każdy okres, w którym pozycja pozostaje otwarta, a zasady depozytu zabezpieczającego i likwidacji obowiązują, gdy rynek akcji jest zamknięty, jak opisuje przewodnik Talos po infrastrukturze kontraktów wieczystych.

Bitcoin zachował spokój

Wskaźnik strachu na rynku akcji szybko wyblakł, przy czym VIX przywrócił lukę do około 18,4 do poniedziałku. Akcje powiązane z kryptowalutami ucierpiały bardziej niż sam Bitcoin: Strategy, Coinbase i Circle spadały wraz z kopalniami.

Pozycjonowanie na Bitcoinie rosło równolegle z aktywnością na aktywach tradycyjnych. Otwarte pozycje na futures wzrosły o 6% do 47,9 m dolarów, przy fundingu w wysokości 5,4% w skali roku — łagodnej przewadze pozycji długich. Łącznie dane nie pokazują żadnych oznak, by traderzy porzucali Bitcoina na rzecz handlu akcjami i surowcami.

Co dalej

Talos wskazuje na dwa nadchodzące wydarzenia.

Decyzja Fedu. Przy 30-dniowej korelacji Bitcoina z Nasdaq na poziomie 0,6 Talos stwierdza, że jego odporność zostanie tu poddana próbie.

Wyniki dużych spółek technologicznych. Każdy raport to kolejne nocne wydarzenie dla perpów na akcje, a inwestorzy będą obserwować, czy wydatki na AI przekładają się na przychody i zyski.

Razem pokażą, czy wolumen perpów na aktywa tradycyjne utrzyma się w okolicach 55 mld dolarów po sezonie wyników, czy zblednie wraz ze zmiennością, która mu towarzyszyła.

Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Wieczyste instrumenty pochodne wiążą się z ryzykiem fundingu, depozytu zabezpieczającego i likwidacji. Dane obejmują okres i rynki wskazane przez Talos.

Źródło: Coindoo