Kluczowe punkty

Nvidia odnotowała przychody za drugi kwartał w wysokości 96,2 mld USD, o 106% wyżej rok do roku, przekraczając szacunki wynoszące 92,27 mld USD.

Skorygowany EPS wyniósł 2,22 USD i pokonał konsensus na poziomie 2,09 USD; przychody z centrów danych wzrosły o 117% do 89 mld USD.

Prognoza przychodów na trzeci kwartał na poziomie ok. 108 mld USD oraz prognoza wzrostu na rok podatkowy 2028 na poziomie ok. 70% przekroczyły oczekiwania analityków wynoszące ok. 45%.

Przewaga Nvidii rozszerza się poza GPU na sprzęt do orkiestracji danych, taki jak procesor Vera i architektura Vera Rubin.

Wielu analityków podniosło ceny docelowe po publikacji wyników; konsensus utrzymuje się na poziomie „umiarkowanego kupna” ze średnią ceną docelową 322,61 USD.

Nvidia ogłosiła znakomite wyniki za drugi kwartał 26 sierpnia, raportując przychody w wysokości 96,22 mld USD wobec szacunku Wall Street wynoszącego 92,27 mld USD. W piątek akcje otworzyły się na poziomie 217,55 USD.

Przychody z centrów danych odegrały wiodącą rolę, rosnąc o 117% rok do roku do 89 mld USD, co odzwierciedla dalsze duże wydatki na infrastrukturę AI ponoszone przez dużych dostawców chmury i hiperskalerów stanowiących większość bazy klientów Nvidii. Skorygowany EPS wyniósł 2,22 USD, o 0,13 USD powyżej konsensusu na poziomie 2,09 USD. Całkowite przychody wzrosły o 105,9% w porównaniu z analogicznym kwartałem roku wcześniej. Rentowność kapitału własnego osiągnęła 96,04%, przy marży netto 63,66%.

Zarząd poprowadził prognozę przychodów na trzeci kwartał na poziomie około 108 mld USD. Firma podała również, że sprzedaż w roku podatkowym 2028 może wzrosnąć o około 70%, znacznie powyżej modelowanych przez analityków ok. 45% — sygnał, że zarząd oczekuje, iż obecna rozbudowa infrastruktury AI utrzyma popyt znacznie dłużej niż bieżący cykl modernizacyjny.

Kilku analityków zareagowało podniesieniem cen docelowych, w tym Wedbush, Truist, RBC i JPMorgan. Średnia cena docelowa analityków wynosi obecnie 322,61 USD, przy 48 rekomendacjach kupna i czterech neutralnych.

Rozwijająca się historia sprzętowa Nvidii

Szerszy wniosek płynący z raportu wyników jest taki, że przewaga Nvidii nie ogranicza się już do GPU. Architektura Vera Rubin firmy łączy GPU Rubin z procesorem Vera, akceleratorem inferencyjnym Groq 3 LPX oraz dedykowanymi szafami pamięci masowej i sieciowymi. Oznacza to zwrot w stronę sprzedaży kompletnych systemów centrów danych zamiast pojedynczych akceleratorów — strategię pogłębiającą integrację Nvidii z infrastrukturą klientów, ale również zwiększającą zobowiązania finansowe kupujących w ramach pojedynczych transakcji.

Procesor Vera koncentruje się na orkiestracji danych w centrach danych wielkiej skali. Wiceprezes Nvidii ds. technologii pamięci masowej Jason Hardy powiedział, że układ zapewnił „ponad trzykrotną poprawę” w niektórych operacjach, pozwalając pamięci flash pracować z pełną wydajnością bez wąskich gardeł.

Wraz ze skalowaniem centrów danych dostarczanie danych do GPU we właściwym momencie stało się realnym wyzwaniem. Nvidia przedstawia jako rozwiązanie cały stos systemowy — a nie tylko pojedyncze układy — konkurując nie tylko z rywalizującymi producentami chipów, lecz także z autorskim krzemem rozwijanym przez największych klientów chmurowych.

Konkurencja i czynniki ryzyka

Nvidia nadal mierzy się z przeciwnościami. Marże brutto mają skurczyć się do około 72%-73% w związku ze wzrostem kosztów pamięci, pakowania i infrastruktury — produkt uboczny tego samego popytu na AI, który napędza przychody, jako że zapasy pamięci AI i zaawansowanego pakowania pozostają napięte w całej branży.

Ograniczenia podażowe pozostają istotnym czynnikiem, potencjalnie spowalniającym tempo, w jakim silny popyt przekłada się na przychody. Firma wyłączyła również z prognozy przychody z mocy obliczeniowej centrów danych w Chinach, powołując się na trwające ryzyka związane z kontrolą eksportu — ograniczenie, które ograniczyło dostęp Nvidii do jednego z jej największych historycznych rynków w kolejnych generacjach chipów.

Są też doniesienia, że Nvidia wstrzymała niektóre umowy dzielenia się przychodami z dostawcami chmury AI, co budzi pytania o finansowanie klientów. Inwestorzy zrealizowali część zysków po powynikowej hossie, a notowania NVDA spadły wraz z AMD i Intelem.

Jeśli chodzi o przejęcia, Nvidia podobno negocjuje przejęcie Hugging Face w transakcji wycenianej na około 12,9 mld USD, choć warunki nie zostały sfinalizowane. Taka umowa rozszerzyłaby zasięg Nvidii poza sprzęt na ekosystem open-source'owego oprogramowania AI, w którym Hugging Face hostuje modele szeroko stosowane w branży.

Inwestorzy instytucjonalni posiadają 65,27% akcji NVDA. Insiderzy sprzedali akcje o wartości 410 mln USD w ciągu ostatnich 90 dni. Firma ogłosiła w maju program skupu akcji o wartości 80 mld USD oraz wypłaci kwartalną dywidendę w wysokości 0,25 USD na akcję, z terminem płatności 1 października.

Notowania akcji w okresie 52 tygodni wahają się między 164,07 a 236,54 USD, a obecna kapitalizacja rynkowa wynosi 5,24 bln USD. Skoro Nvidia należy obecnie do największych spółek pod względem wartości rynkowej, jej wyniki stały się szeroko obserwowanym wskaźnikiem całkowitych wydatków na infrastrukturę AI, a najbliższe kwartały pokażą, czy popyt, marże i podaż nadążają za sobą nawzajem.

Źródło: CoinCentral