Klienci Nvidii zmagają się z podwyżkami cen o ponad 15% w przypadku wielu konfiguracji serwerów AI, ponieważ gwałtownie rosnące koszty pamięci trafiają bezpośrednio w kolejną falę wydatków na centra danych.

Oczekuje się, że podwyżki obejmą systemy dostarczane na początku 2027 roku, w tym flagowe platformy Nvidii Vera Rubin i Grace Blackwell. Dokładna wysokość podwyżki różni się w zależności od generacji układów i konfiguracji pamięci, a producenci serwerów przekazują już wyższe ceny głównym operatorom centrów danych, w tym Microsoftowi, Google i Oracle, jak podał Fortune.

Nvidia nie ogłosiła tych zmian publicznie. Informacje cenowe przekazano prywatnie klientom i dostawcom serwerów w momencie, gdy branża zmaga się z zabezpieczeniem wystarczającej ilości pamięci dla szybko rozszerzającej się infrastruktury AI, zgodnie z doniesieniami.

Koszty pamięci uderzają w najnowocześniejsze systemy AI Nvidii

Pamięć stała się jednym z najistotniejszych wąskich gardeł w łańcuchu dostaw AI, ponieważ coraz mocniejsze akceleratory wymagają większych ilości pamięci DRAM i pamięci o wysokiej przepustowości. HBM polega na pionowym układaniu kryształów DRAM i umieszczaniu ich obok GPU, aby dane przemieszczały się wystarczająco szybko, by utrzymać działanie dużych modeli AI, a każda kolejna generacja akceleratorów wymagała ich więcej na pojedynczy układ.

Samsung Electronics, SK Hynix i Micron kontrolują większość światowej produkcji DRAM, co daje tym trzem dostawcom rosnącą dźwignię cenową, gdy hiperskalerzy rywalizują o moce wytwórcze. Dostawcy ci skierowali także rosnącą część zdolności podłożowych na produkcję HBM, co uszczupliło podaż konwencjonalnej pamięci DRAM i podniosło ceny kontraktowe na całym rynku pamięci. Nvidia pogłębiła już współpracę z SK Hynix w ramach wieloletniego partnerstwa w zakresie pamięci AI, obejmującego przyszłe produkty HBM oraz infrastrukturę zbudowaną wokół platformy Vera Rubin. Ponieważ nowe moce produkcyjne pamięci wymagają lat planowania i budowy, podaż nie jest w stanie szybko odpowiedzieć na skok popytu związanego z AI, dlatego długoterminowe zobowiązania dostawcze stały się normą wśród większych nabywców.

Najnowsza presja cenowa pojawia się, gdy Vera Rubin wchodzi do produkcji, a Nvidia przygotowuje dostawy rozpoczynające się tej jesieni. Platforma została zaprojektowana jako system w skali szaf rackowych dla dużych fabryk AI i obejmuje GPU Rubin, CPU Vera, komponenty sieciowe, pamięć masową oraz inną infrastrukturę działającą jako jednolity system.

Systemy Grace Blackwell są również nietypowo wymagające pod względem pamięci. Architektura GB300 NVL72 łączy 72 GPU Blackwell Ultra z 36 CPU Grace oraz rozbudowanymi zasobami szybkiej pamięci, przez co cena pamięci stanowi istotną część łącznego kosztu systemu.

Wyższe ceny oznaczają miliardy w budżetach centrów danych

Nawet niewielkie podwyżki procentowe nabierają wagi w skali hiperskalowej. Wzrost rzędu 15% do 17% w przypadku zaawansowanych systemów Nvidii mógłby dodać miliardy dolarów do kosztów centrów danych AI o skali gigawatowej, które już teraz zmagają się z wyższymi wydatkami na energię, chłodzenie, grunt i sieci.

Presja ta sięga firm takich jak CoreWeave, które zbudowały swój biznes chmurowy na masowych wdrożeniach sprzętu Nvidii. Nvidia zgodziła się wcześniej odkupywać niewykorzystane moce w ramach umowy z CoreWeave o wartości 6,3 mld dolarów, co ilustruje, jak ściśle ekonomia producenta układów jest powiązana z szerszą rozbudową infrastruktury AI.

Wyższe koszty sprzętu mogą też wzmocnić zachęty dla firm Amazon, Google, Microsoft i Meta do rozwijania kolejnych własnych akceleratorów. Żadna z nich nie uwolniła się jednak dotąd od zależności od Nvidii w znacznej części swojej ekspansji AI, narażając klientów jednocześnie na dostępność GPU i ceny pamięci.

Inaczej przedstawiają się ceny detaliczne. Nvidia podniosła wcześniej w tym roku oficjalną cenę DGX Spark z 3999 do 4699 dolarów z powodu ograniczeń podażowych pamięci, choć pojedynczy sprzedawcy detaliczni okresowo oferowali jednostki poniżej tej sugerowanej ceny detalicznej (MSRP). Promocje te odzwierciedlają zapasy detaliczne i ceny w kanale sprzedaży, a nie ekonomię wdrożeń platformy Vera Rubin w skali hiperskalowej.

Wyniki Nvidii ponownie skupiają uwagę na marżach

Podwyżka pojawia się na kilka dni przed kolejnymi wynikami finansowymi Nvidii, dając inwestorom dodatkowy wskaźnik do obserwacji obok wzrostu przychodów i popytu.

Nvidia osiągnęła rekordowy kwartalny przychód wynoszący 81,6 mld dolarów w pierwszym kwartale fiskalnym, w tym 75,2 mld dolarów ze segmentu Data Center. Marża brutto według GAAP wyniosła 74,9%, co daje firmie znacznie większą elastyczność cenową niż większość dostawców półprzewodników.

Akcje spółki mierzyły się jednak z pytaniami o wydatki na AI i wycenę po stracie około 1 bln dolarów od majowego szczytu, co chwilowo spychało wskaźnik forward wyceny Nvidii poniżej 20-krotności zysków.

Nvidia opublikuje wyniki drugiego kwartału fiskalnego 26 sierpnia, a jej wcześniejsze wytyczne przewidywały przychód na poziomie około 91 mld dolarów oraz marżę brutto spoza GAAP zbliżoną do 75%.

Poniedziałkowy test akcji Nvidii przed wynikami

Akcje Nvidii zamknęły się w piątek na poziomie 214,72 dolara, spadając o 0,95%, zanim w weekend pojawiły się doniesienia o podwyżkach cen serwerów. W efekcie poniedziałek będzie pierwszą regularną sesją, podczas której inwestorzy będą mogli zareagować na zgłoszone podwyżki cen.

Pozytywna reakcja odzwierciedlałaby prawdopodobnie przekonanie, że Nvidia nadal dysponuje wystarczającą siłą cenową, by przenieść gwałtownie wyższe koszty pamięci na klientów bez uszczerbku dla popytu, co mogłoby chronić marże brutto w miarę wzrostu skali wdrożeń platformy Vera Rubin w 2027 roku. To samo zdarzenie ma jednak również pesymistyczną interpretację: serwery drożejące o ponad 15% podnoszą łączny koszt infrastruktury AI dla hiperskalerów i mniejszych operatorów chmurowych, co potencjalnie spowalniać będzie wdrożenia, jeśli wzrost cen pamięci się utrzyma.

Do raportu wyników Nvidii z 26 sierpnia pozostały zaledwie trzy sesje handlowe, a wytyczne przychodowe, popyt na platformę Rubin i marże brutto będą w nim miały znacznie większe znaczenie niż sam weekendowy raport o cenach. Traderzy opcji wyceniali ruch akcjami Nvidii na poziomie około 5,3% do piątku przyszłego tygodnia, co pozostawia przestrzeń dla istotnej zmienności wokół wyników. Choć wyższe otwarcie w poniedziałek jest prawdopodobne, jeśli inwestorzy skupią się na sile cenowej Nvidii, sam raport o cenach nie jest postrzegany jako na tyle mocny, by uczynić wyższe zamknięcie scenariuszem bazowym.