Akcje NuScale Power (SMR) notowane są w okolicach 9,70 USD, co oznacza spadek o około 83% względem 52-tygodniowego maksimum akcji na poziomie 57,42 USD. Firma wciąż ma kapitalizację rynkową zbliżoną do 4 miliardów dolarów — bardzo wysoką wycenę jak na przedsiębiorstwo generujące praktycznie żadnych przychodów.

NuScale jest jednym z najważniejszych graczy w wschodzącym sektorze małych reaktorów modułowych. Jego wzmocniony, 77-megawatowy projekt modułu VOYGR stał się w 2023 roku pierwszą technologią SMR, która otrzymała zatwierdzenie certyfikacji projektu amerykańskiej Komisji Regulacji Jądrowej (NRC), co umiejscowiło spółkę na czele branży cieszącej się rosnącym zainteresowaniem, ponieważ operatorzy centrów danych i przedsiębiorstwa energetyczne rozważają energetykę jądrową w odpowiedzi na rosnący popyt na energię elektryczną. To tło napędziło wzrost akcji do 52-tygodniowego maksimum, a późniejszy spadek odzwierciedla rozdźwięk między tą obietnicą a obecnych wynikami finansowymi firmy.

W najnowszym raporcie kwartalnym NuScale odnotował zaledwie 0,07 mln USD przychodów — o 99,1% mniej niż w analogicznym okresie roku poprzedniego i znacznie poniżej oczekiwań analityków na poziomie 8,80 mln USD. Spółka spełniła natomiast konsensus dotyczący zysku na akcję, odnotowując stratę 0,13 USD na akcję.

Niska sprzedaż nie jest jedynym problemem obciążającym rynek. NuScale nie zabezpieczył jeszcze potwierdzonej pierwszej sprzedaży swojej platformy małych reaktorów modułowych, co pozostawia pod znakiem zapytania jej komercyjną wykonalność. Droga do pierwszego wdrożenia przyniosła już porażki: flagowy projekt Carbon Free Power Project prowadzony z Utah Associated Municipal Power Systems został zakończony pod koniec 2023 roku z powodu niewystarczających zobowiązań abonentów, co skierowało uwagę na nowe perspektywy, takie jak przedsięwzięcie związane z TVA. Niepokój inwestorów spotęgował ponadto wyjście Fluor — znaczącego inwestora instytucjonalnego o długiej historii wsparcia — który całkowicie zlikwidował swoje udziały. Odejście tak prominentnego wspierającego wysłało rynkowi negatywny sygnał.

Narastające obawy o płynność i rozwodnienie akcjonariuszy

NuScale nadal wyczerpuje rezerwy gotówkowe bez wyraźnej ścieżki do rentowności w krótkim terminie. Wall Street prognozuje na bieżący rok obrotowy stratę na akcję w wysokości -0,64 USD.

Pogłębiając te wyzwania, NuScale ogłosił plany emisji akcji o wartości 750 mln USD, co rodzi perspektywę istotnego rozwodnienia dla obecnych akcjonariuszy. Spółka dokonała również płatności kamienia milowego w wysokości 506 mln USD na rzecz ENTRA1 Energy w związku z potencjalnym projektem SMR angażującym Tennessee Valley Authority (TVA).

Transakcje kierownictwa również przyciągnęły uwagę. Dyrektor finansowy Robert Hamady sprzedał pod koniec sierpnia około 30 000 akcji po 9,39 USD każda, a dyrektor operacyjny Carl Fisher pozbył się ponad 18 000 akcji na początku sierpnia. Obie transakcje przypisano zobowiązaniom podatkowym z tytułu nabywania praw do akcji, jednak łączna sprzedaż wewnętrzna osiągnęła 68 651 akcji w ciągu ostatnich trzech miesięcy.

Aktywność instytucjonalna przedstawia się bardziej zniuansowanie. Vanguard powiększył swoją pozycję o 40,5%, Van Eck Associates niemal podwoił swój udział, a Morgan Stanley również zwiększył posiadane udziały. Łącznie inwestorzy instytucjonalni i fundusze hedgingowe kontrolują 78,37% akcji w obrocie.

Perspektywa Wall Street

Nastroje analityków pozostają podzielone. Przeważający konsensus to „Hold” ze średnim celem cenowym 13,50 USD — znacznie powyżej obecnych poziomów notowań.

Bank of America przydzielił rating „Neutral” z celem cenowym 12 USD. Truist również ocenia akcje na „Hold” z celem 10 USD, natomiast Goldman Sachs ustalił cel na poziomie 9 USD. Po stronie byczej B. Riley Financial i Canaccord Genuity utrzymują ratingi „Buy”, choć oba niedawno obniżyły swoje cele — B. Riley z 19 do 15 USD, a Canaccord z 25 do 15 USD.

Spośród 17 analityków obejmujących akcje swoim zasięgiem jeden wystawia rating Strong Buy, czterech Buy, dziewięciu rekomenduje Hold, a trzech sugeruje Sprzedaż.

Akcje charakteryzują się współczynnikiem beta 2,30, co wskazuje na podwyższoną zmienność w obu kierunkach. Ich średnia krocząca z 50 dni wynosi 9,12 USD, a średnia z 200 dni — 10,80 USD. 52-tygodniowy zakres notowań NuScale obejmuje od minimum 7,21 USD do maksimum 57,42 USD.