Trzech sędziów mianowanych przez prezydenta Donalda Trumpa zadało poważny cios prawny rynkom predykcyjnym, takim jak Kalshi i Polymarket, odrzucając branżę, którą administracja Trumpa aktywnie broniła jako federalnie regulowanych giełd finansowych, a nie hazardu.

Zgodnie z doniesieniami CNN, Sąd Apelacyjny dziewiątego okręgu jednogłośnie orzekł w piątek, że regulatorzy z Nevady mogą traktować kontrakty predykcyjne związane ze sportem jako hazard podlegający nadzorowi stanowemu. Decyzja odrzuciła wniosek Kalshi i Crypto.com o zablokowanie prób stanu zmierzających do zamknięcia ich działalności.

Panel w składzie 3-0 uznał, że kontrakty na wydarzenia sportowe nie kwalifikują się jako federalnie regulowane instrumenty pochodne — wniosek, który wprost przeczy stanowisku prezentowanemu przez platformy oraz Komisję Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) w czasie kadencji Trumpa. W centrum sporu pozostaje zakres stosowania ustawy Commodity Exchange Act, federalnego statutu regulującego rynki instrumentów pochodnych: platformy twierdzą, że ich kontrakty na wydarzenia to regulowane instrumenty podlegające wyłącznie jurysdykcji CFTC, natomiast stany przekonują, że przepisy hazardowe nadal obejmują produkty funkcjonujące jak zakłady sportowe.

Dziennikarz niezależny Dustin Gouker, zajmujący się branżą rynków predykcyjnych, określił tę decyzję jako dotkliwą premierę porażki Kalshi na szczeblu apelacyjnym.

„To pierwszy wyrok niekorzystny dla Kalshi na szczeblu apelacyjnym, a treść uzasadnienia wydawała się dla firmy dość brutalna” — powiedział Gouker.

Orzeczenie koliduje z kwietniową decyzją Sądu Apelacyjnego trzeciego okręgu, który w podobnym sporze z New Jersey stanął po stronie rynków predykcyjnych i uznał, że wszystkie takie kontrakty na wydarzenia kwalifikują się jako swapy podlegające wyłącznie jurysdykcji federalnej. Ta rozbieżność między dwoma sądami apelacyjnymi — jednym z nich częściowo obsadzonym przez samych mianowników Trumpa, orzekających przeciwko argumentowi o federalnym preempcjum — niemal gwarantuje, że spór trafi teraz do Sądu Najwyższego, który często przyjmuje sprawy właśnie w celu rozstrzygnięcia sprzecznych orzeczeń między okręgami. Wynik przesądzi, czy branża będzie działać w ramach jednego ogólnokrajowego reżimu, czy w mozaice stanowych przepisów hazardowych.

Na razie decyzja stanowi wyraźny wstrząs dla Trumpa, którego regulatorzy przyjęli zdecydowane stanowisko, że rynki predykcyjne nie są hazardem i że stany nie mają jurysdykcji, by regulować je jako hazard. Najstarszy syn Trumpa, Donald Trump Jr., pełni funkcję doradcy Kalshi i Polymarket.

Nevada należy do kilku stanów — w tym Michigan i Waszyngtonu — które już skutecznie doprowadziły do zamknięcia części lub całości działalności Kalshi na swoim terytorium. Nowy Jork pozwał ponadto bezpośrednio Kalshi, zarzucając jej prowadzenie nielegalnej działalności hazardowej. CFTC tymczasem broni się w sądzie, argumentując, że zezwolenie poszczególnym stanom na stosowanie przepisów hazardowych wobec federalnie regulowanych platform grozi destabilizacją całego rynku w skali kraju.

Odrębnie władze Wisconsin wydały niedawno komunikat informujący wyborców, że nie mogą legalnie zawierać zakładów na rynkach predykcyjnych dotyczących wyborów, w których sami głosują — prawo, któremu Kalshi zdecydowanie się sprzeciwia.

Akcje tradycyjnych bukmacherów DraftKings oraz Flutter Entertainment, spółki matki FanDuel, zyskały po ogłoszeniu orzeczenia. Przedstawiciele Kalshi nie odpowiedzieli natychmiast na prośby o komentarz.