Regulator papierów wartościowych stanu New Jersey wycofał nakaz zaprzestania działalności z 2023 roku, który zabraniał Coinbase oferowania stakingu nowym klientom w tym stanie, końząc trwający trzy lata spór, który kosztował mieszkańców szacunkowo 15 milionów dolarów utraconych nagród.

Pismo Biura Papierów Wartościowych, datowane na 30 października i podpisane przez pełniącego obowiązki szefa biura Keitha A. Alta, uchyla nakaz wraz z towarzyszącą mu karą w wysokości 5 milionów dolarów. Wycofanie nie wyklucza ponownego postawienia zarzutów i nie zawiera rozstrzygnięcia merytorycznego.

Coinbase ujawnił ten rozwój sytuacji w swoim trzeciorzędnym raporcie złożonym do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, który stanowi, że regulator poinformował spółkę o zamiarze uchylenia nakazu 29 października. W poście na X CEO Brian Armstrong oświadczył, że użytkownicy z New Jersey odzyskają dostęp do stakingu „bardzo szybko”.

Od poniedziałku jednak strona kwalifikacyjna giełdy nadal wymieniała New Jersey wśród stanów, w których klienci nie mogą stakować nowych środków, a data wznowienia nie została ogłoszona.

Jak rozpoczęła się sprawa stakingu

Nakaz sięga 6 czerwca 2023 roku, kiedy biuro z New Jersey dołączyło do regulatorów papierów wartościowych z dziewięciu innych stanów — Alabama, Kalifornia, Illinois, Kentucky, Maryland, Karolina Południowa, Vermont, Waszyngton i Wisconsin — w skoordynowanej akcji przeciwko programowi stakingowemu Coinbase. Stany zarzuciły, że usługa stanowi niezarejestrowaną ofertę papierów wartościowych na gruncie prawa stanowego. Rejestracja ma dawać regulatorom wgląd w warunki produktu, zanim trafi on do klientów detalicznych, a sporną kwestią było to, czy staking mieści się w tej kategorii.

Kalifornia stała na czele zespołu zadaniowego, a jej działanie objęło ponad 600 000 kont. W lipcu 2023 roku Coinbase uzgodnił z Kalifornią, New Jersey, Karoliną Południową i Wisconsin blokadę stakowania nowych środków przez klientów w tych stanach do czasu ostatecznego rozstrzygnięcia. Maryland zawarł podobne porozumienie w październiku 2023 roku.

Klienci, którzy stakowali przed wydaniem nakazów, nadal otrzymywali nagrody, ale nie mogli dodawać środków ani kapitalizować otrzymywanych nagród. Staking pozwala klientom uzyskiwać okresowe nagrody za posiadanie kwalifikujących się kryptowalut przy pomocy w obsługiwaniu sieci blockchain, więc ograniczenia oznaczały utracone nagrody, a nie zamrożone konta.

Sprawy stanowe toczyły się równolegle z pozewem SEC przeciwko Coinbase z czerwca 2023 roku, w którym staking znalazł się wśród zarzutów. SEC oddaliła tę sprawę w lutym 2025 roku. Alabama, Kentucky, Illinois, Karolina Południowa i Vermont oddaliły, uchyliły lub wycofały własne działania w marcu i kwietniu 2025 roku, co czyni New Jersey szóstym z pierwotnych dziesięciu stanów, które się wycofały.

Co wycofanie nakazu daje, a czego nie

Uchylenie nakazu kończy ograniczenie nowego stakingu w New Jersey, ale nie rozstrzyga leżącej u podstaw kwestii prawnej. Biuro nie stwierdziło, czy program stakingowy Coinbase stanowi papier wartościowy, a sformułowanie o braku wykluczenia ponownych zarzutów zachowuje możliwość wniesienia nowego pozwu. Sam raport Coinbase opisuje sprawy stanowe jako „wstępne” i wskazuje, że niekorzystne rozstrzygnięcie „może mieć istotny wpływ” na działalność.

Raport opisuje również planowane uchylenie, a nie dokonane, co wyjaśnia rozbieżność między oświadczeniem Armstronga a niezmienioną stroną kwalifikacyjną. Dla mieszkańców New Jersey zmiana nastąpi, gdy Coinbase zaktualizuje swoje systemy — a nie wtedy, gdy podpisano pismo.

Coinbase przedstawiał stanowe ograniczenia jako niekorzyść konkurencyjną. W poście z kwietnia 2025 roku Ryan VanGrack argumentował, że nakazy potraktowały wyjątkowo jednego dostawcę, podczas gdy mieszkańcy mogli stakować za pośrednictwem innych platform. Coinbase oszacował utracone nagrody w czterech objętych ograniczeniami stanach na ponad 130 milionów dolarów na październik 2025 roku.

Cztery stany pozostają. Kalifornia, Maryland i Wisconsin nadal blokują nowy staking na Coinbase, podczas gdy ich sprawy trwają; Waszyngton dopuszcza staking, ale dąży do kary w wysokości 4 milionów dolarów. Coinbase szacuje, że mieszkańcy Kalifornii utracili od 2023 roku ponad 89 milionów dolarów nagród.

Decyzja zapada w momencie, gdy polityka federalna zmieniła się, ale nie została ustabilizowana. SEC wycofała się ze spraw dotyczących rejestracji, które wytoczyła w 2023 roku, a projekt ustawy o strukturze rynku CLARITY został uchwalony przez Izbę Reprezentantów w 2025 roku, ale utknął w Senacie. Stanowi regulatorzy papierów wartościowych nie są związani priorytetami egzekucyjnymi SEC, dlatego sprawy stakingowe przetrwały federalną o ponad półtora roku. Przyszła SEC lub przyszły szef biura w Trenton może powrócić do tej kwestii.

Ten artykuł ukazał się po raz pierwszy w Bitcoin Magazine i został napisany przez Micaha Zimmermana.