Lipiec był dla Nebius Group (NBIS), dostawcy infrastruktury chmurowej dla sztucznej inteligencji, miesiącem wyjątkowo trudnym, ponieważ kurs spółki spadł w jego trakcie o 31,1%. Największa jednodniowa przecena nastąpiła po ujawnieniu, że zarządzający funduszem hedgingowym Michael Burry zajął krótką pozycję na tej spółce, co wywołało spadek akcji o 13,29% w jednej sesji.

Burry, znany przede wszystkim z kontrariańskiego zakładu przeciwko amerykańskiemu rynkowi mieszkaniowemu przed kryzysem finansowym z 2008 roku — opisanego w książce Michaela Lewisa The Big Short — zyskał popularność wśród inwestorów detalicznych śledzących jego zgłoszenia w poszukiwaniu oznak przewartościowania w dynamicznie rosnących sektorach. Jego pozycja przeciwko NBIS pojawiła się w szerszej debacie o tym, czy wydatki na infrastrukturę AI wyprzedziły krótkoterminowy popyt.

Pomimo tej przeceny akcje NBIS utrzymują 125% wzrost od początku 2026 roku. Ostatnie notowania ustaliły kurs na poziomie 187,97 USD, w przedziale 52-tygodniowym od 62,01 USD do 299,86 USD, przy kapitalizacji rynkowej bliskiej 47 mld USD.

Niedźwiedzie nastawienie Burry’ego spotęgowało istniejące obawy dotyczące agresywnej strategii rozbudowy centrów danych Nebius i tego, czy obecna wycena spółki pozostaje do obrony.

Według analiz Simply Wall St uczciwa wartość NBIS wynosi 245,43 USD, co oznacza około 22,6% potencjału wzrostu względem ostatnich poziomów notowań. Ta prognoza w dużej mierze zależy od zdolności Nebius do utrzymania szybkiego wzrostu w sektorze infrastruktury obliczeniowej AI.

Akcje są wyceniane na 66,1x zysku, czyli ponad dwukrotnie powyżej średniej 31,4x dla amerykańskiego sektora oprogramowania oraz powyżej mediany 39,4x dla grupy porównawczej.

Wyjątkowo silny wzrost przychodów

Przychody za pierwszy kwartał wzrosły z około 50 mln USD w analogicznym okresie rok wcześniej do 400 mln USD. Tak dynamiczna ekspansja przyciąga uwagę.

Nebius jednocześnie znacząco zwiększył zakontraktowaną moc energetyczną. Prognozy wzrosły z poziomu bazowego 1 GW w sierpniu ubiegłego roku do obecnie ponad 4 GW. Spółka zabezpieczyła nawet do 1,2 GW mocy elektrycznej i nieruchomości pod planowany obiekt AI w Pensylwanii.

Rozwój wymaga jednak znacznego kapitału. Nebius wydał w samym I kwartale około 2,5 mld USD, głównie na GPU i powiązany sprzęt. Kierownictwo wskazało rosnące koszty kolokacji, zobowiązania z tytułu leasingu operacyjnego oraz wydatki na personel jako główne kategorie kosztowe.

Znaczący napływ kapitału podnosi stawkę

W połowie lipca Nebius pozyskał 775 mln USD poprzez instrumenty dłużne, aby finansować dalszą ekspansję. Było to następstwem ogromnej rundy finansowania o wartości 6,3 mld USD w I kwartale, obejmującej inwestycję kapitałową Nvidii na poziomie 2 mld USD oraz 4,3 mld USD z instrumentów zamiennych.

Skala inwestycji kapitałowych rodzi kluczowe pytanie: czy wzrost przychodów dorówna agresywnemu tempu wydatków?

Przy wycenie na około 14 razy prognozowana sprzedaż spółka nie może być uznana za tanią. Jakikolwiek sygnał, że klienci mogą spowolnić swoje zobowiązania wobec infrastruktury chmurowej, może wywrzeć dodatkową presję spadkową na akcje.

Uwaga rynku skupia się teraz na środzie, 12 sierpnia, kiedy Nebius opublikuje wyniki finansowe za II kwartał. Uczestnicy rynku czekają na informacje dotyczące rozbudowy mocy obliczeniowych, dynamiki pozyskiwania klientów oraz tego, czy presja kosztowa widoczna w I kwartale osłabła.

Artykuł Nebius (NBIS) Stock: Why Michael Burry’s Short Bet Challenges a 125% YTD Gain po raz pierwszy pojawił się na Blockonomi .