Akcje Nebius Group N.V. (NASDAQ: NBIS) spadły w handlu przed otwarciem na poniedziałkową sesję w USA, gdy inwestorzy oceniali zaostrzenie warunków kredytowania dla spółek infrastruktury sztucznej inteligencji. Spadek nastąpił po wypowiedziach CEO Arkadego Wołoża o ograniczeniach finansowania oraz ostrzeżeniach Elona Muska przed potencjalnymi upadłościami w branży chmury AI. Ruchy te podkreślają, jak ściśle plany ekspansji sektora są powiązane z kredytem, ponieważ budowa centrów danych wymaga dużych nakładów kapitału z góry.

Nebius stoi w obliczu obaw o finansowanie

Wołożh przemawiał na konferencji Nvidia GTC Berlin w czwartek i powiedział, że część kanałów finansowania została tymczasowo zamknięta, w tym kredyty zabezpieczone aktywami. Jego wypowiedź przyszła w momencie narastania pytań o to, jak dostawcy infrastruktury AI będą finansować nowe centra danych i inne projekty ekspansji.

Woh powiedział, że Nebius ma zdrowy bilans i wskazał na zaliczki od klientów oraz inne metody finansowania. Jego zdaniem te zasoby mogą wesprzeć co najmniej jeden gigawat mocy obliczeniowej. Zaliczki różnią się od długu tym, że nie generują odsetek ani obowiązku spłaty — rozróżnienie, które nabiera znaczenia, gdy apetyt kredytodawców słabnie.

Nebius ogłosił 22 października zabezpieczoną linię kredytową o wartości 3,5 mld dolarów z Citi. Spółka planuje przeznaczyć finansowanie na budowę centrów danych, układy Nvidia i wydatki ogólne w ramach globalnej ekspansji. Linia dojrzewa po 364 dniach, a początkowe oprocentowanie wynosi SOFR plus 2,75 punktu procentowego, z możliwością wzrostu. SOFR (Secured Overnight Financing Rate) to powszechny punkt odniesienia dla pożyczek w dolarach amerykańskich, więc koszt linii zmiennego opiera się na krótkoterminowych stopach plus uzgodniona marża. Okres około roczny oznacza również, że umowa będzie wymagać spłaty lub odnowienia.

Musk ostrzega przed presją długu AI

Musk powiedział w niedzielę, że kredytodawcy znacząco ograniczyli finansowanie spółek, których przychody zależą głównie od centrów danych AI. Jego wypowiedź nastąpiła po szerszym spadku akcji technologii w poprzednim tygodniu, gdy inwestorzy kwestionowali koszty dalszej ekspansji AI. Jego uwagi rysują granicę między spółkami z przychodami z wielu źródeł a tymi zależnymi wyłącznie od dochodów z infrastruktury AI.

Musk przewidział upadłości i fuzje wśród ponad 200 wyspecjalizowanych spółek chmurowych. Powiedział, że SpaceX już uzyskał finansowanie dłużne, ponieważ jego operacje internetu satelitarnego i startów generują przychody poza infrastrukturą AI.

Musk twierdził również, że SpaceX pozyskał 40 mld dolarów na układy AI, choć Bloomberg poinformował, że rozmowy cenowe pozostają otwarte.

Sprzedający krótko odnotowują zyski

Reuters poinformował, że traderzy obstawiający spadki pięciu spółek infrastruktury AI uzyskali w październiku około 6 mld dolar niezrealizowanych zysków. Dane ORTEX wskazują, że niezrealizowane zyski krótkosprzedających Nebius wyniosły 2,94 mld dolarów. Krótka pozycja w Nebius sięgnęła 20% swobodnie obrotu akcji, co oznacza, że jedna na pięć akcji dostępnych dla inwestorów publicznych została sprzedana krótko — szeroko obserwowany wskaźnik pozycji niedźwiedzi.

Sprzedaż wykraczała poza NBIS. CoreWeave i IREN również podlegały presji, a szerszy spadek akcji chmury AI odzwierciedlał obawy o koszty pożyczkowe. Spółki nadal wydają znaczne środki na sprzęt obliczeniowy i tereny centrów danych.

Nebius podaje, że jego długoterminowe kontrakty z klientami przekraczają 40 mld dolarów. Te zobowiązania mogą wesprzeć przyszłe pożyczki, ale nie eliminują potrzeby finansowania budowy i innych kosztów ekspansji. Czy 364-dniowa linia Citi zostanie spłacona, przedłużona lub zastąpiona oraz czy portfel kontraktów odblokuje dodatkowe pożyczki — to konkretne punkty do obserwowania, gdy warunki kredytowania AI będą się rozwijać.

Źródło: CoinCentral