CEO Nansen Alex Svanevik: Aktywa z prawdziwego świata napędzają dojrzewanie kryptowalut, Bitcoin raczej nie spadnie poniżej 60 000 USD

Branża kryptowalut może wchodzić w bardziej dojrzałą fazę, w miarę jak technologia blockchain coraz ściślej łączy się z tradycyjnymi aktywami finansowymi — uważa współzałożyciel i CEO Nansen, Alex Svanevik. W niedawnych dyskusjach na temat przyszłości aktywów cyfrowych Svanevik argumentował, że kolejny główny etap adopcji kryptowalut nie będzie napędzany przez tokeny spekulacyjne ani krótkoterminowy handel, lecz przez aktywa z prawdziwego świata (RWA), stablecoiny i tokenizowane produkty finansowe jako kluczowe komponenty długoterminowego rozwoju branży.

Svanevik wyraził również zdecydowanie byczy pogląd na Bitcoin, argumentując, że kryptowaluta ta może ustanowić podłogę cenową powyżej 60 000 USD. Jego prognoza jest godna uwagi, biorąc pod uwagę historię Bitcoina charakteryzującą się dramatycznymi cyklami rynkowymi i ostrymi korektami. Cointelegraph podkreślił najnowsze komentarze Svanevika, przyciągając ponowną uwagę do jego poglądów na Bitcoin i szerszej transformacji zachodzącej w branży aktywów cyfrowych.

Kryptowaluty wykraczają poza spekulację

Przez większość swojej historii kryptowaluty kojarzyły się ze spekulacją. Bitcoin zyskał sławę jako nowy rodzaj cyfrowych pieniędzy, podczas gdy pojawiły się tysiące innych tokenów o różnym przeznaczeniu — od zdecentralizowanych finansów, przez gry, po aplikacje społecznościowe. Svanevik uważa, że branża stopniowo przesuwa się w stronę bardziej praktycznej fazy, co widać w rozwoju stablecoinów i tokenizowanych aktywów z prawdziwego świata.

Stablecoiny zapewniają oparte na blockchainie reprezentacje tradycyjnych walut, najczęściej dolara amerykańskiego. Tokenizacja posuwa ten koncept dalej, umieszczając aktywa takie jak papiery skarbowe, akcje i potencjalnie nieruchomości w sieciach blockchain, tworząc połączenie między tradycyjnym systemem finansowym a infrastrukturą blockchain. Svanevik wcześniej określał aktywa z prawdziwego świata jako ważny trend, który mógłby znacząco rozszerzyć adresowalny rynek dla kryptowalut, argumentując, że blockchain potrzebuje połączenia ze światem rzeczywistym, aby ostatecznie osiągnąć swój pełny potencjał. Ten pogląd jest coraz szerzej podzielany w branży — Boston Consulting Group prognozował, że tokenizowane aktywa mogą osiągnąć wielkość rynku około 16 bilionów USD do 2030 roku, co odzwierciedla rosnące zainteresowanie instytucjonalne w przenoszeniu tradycyjnych produktów finansowych on-chain.

Aktywa z prawdziwego świata mogą stać się kolejnym silnikiem wzrostu kryptowalut

Koncepcja aktywów z prawdziwego świata, powszechnie znana jako RWA, stała się jednym z najściślej obserwowanych narracji w branży kryptowalut. Aktywo, które tradycyjnie istnieje poza blockchainem, może być reprezentowane przez token cyfrowy. Amerykański papier skarbowy może na przykład być reprezentowany przez token oparty na blockchainie. Ta sama koncepcja może potencjalnie zostać zastosowana do akcji, długu korporacyjnego, surowców, a docelowo także nieruchomości, umożliwiając inwestorom interakcję z tradycyjnymi aktywami poprzez infrastrukturę blockchain.

Nie jest to czysta teoria. W marcu 2024 roku BlackRock uruchomił swój USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) na blockchainie Ethereum, co stanowiło jeden z najważniejszych kroków dużego menedżera aktywów w kierunku tokenizowanych funduszy. Franklin Templeton również prowadzi tokenizowany fundusz rynkowy pieniężny oparty na papierach skarbowych w sieciach blockchain. Inicjatywy te pokazują, że uznane instytucje finansowe już eksperymentują z infrastrukturą, którą przewiduje Svanevik.

Dla Svanevika oznacza to dużą szansę. Zamiast tworzyć zupełnie nowe aktywa finansowe, deweloperzy blockchain mogą ulepszyć sposób, w jaki istniejące aktywa są emitowane, transferowane, wykorzystywane jako zabezpieczenie i udostępniane.

Stablecoiny są pierwszym ważnym przykładem

Stablecoiny stanowią jeden z najjaśniejszych przykładów tego, jak wartość ze świata rzeczywistego może przenieść się do sieci blockchain. Stablecoin oparty na dolarze tworzy cyfrową reprezentację wartości dolara, która może przemieszczać się w infrastrukturze blockchain, czyniąc dolara dostępnym dla osób i firm, które mogą nie mieć bezpośredniego dostępu do tradycyjnych usług bankowych. Svanevik wcześniej określił stablecoiny jako jeden z najsilniejszych przykładów dopasowania produktu do rynku (product-market fit) w kryptowalutach, pokazując, jak tradycyjna wartość finansowa może zostać przeniesiona do sieci blockchain.

Skala adopcji już potwierdza to twierdzenie. Całkowita kapitalizacja rynku stablecoinów wzrosła do znacznie ponad 150 miliardów USD, przy czym główne stablecoiny takie jak Tether (USDT) i USDC od Circle obsługują rozliczenia na giełdach kryptowalut, w protokołach DeFi, a coraz częściej także w płatnościach transgranicznych. Firmy takie jak Stripe i PayPal zintegrowały funkcjonalność stablecoinów, co sygnalizuje, że technologia ta wykracza poza użytkowników z ekosystemu krypto.

Implikacje wykraczają poza handel kryptowalutami. Stablecoiny mogą być wykorzystywane do płatności, przelewów, zdecentralizowanych finansów i rozliczeń międzynarodowych. Ich rosnąca adopcja może zatem stanowić fundament dla szerszej tokenizacji RWA.

Tokenizowane akcje mogą zmienić dostęp do rynku

Jednym z kolejnych logicznych kroków są tokenizowane papiery wartościowe. Zamiast kupować tradycyjną akcję przez rachmaklerskie konto, inwestor mógłby potencjalnie posiadać opartą na blockchainie reprezentację tych akcji. Takie systemy mogłyby zapewnić handel całodobowy, własność ułamkową i łatwiejszy transfer. Koncepcja ta jest już badana przez wiele firm i sieci blockchain.

Svanevik wcześniej wskazywał na tokenizowane akcje i papiery wartościowe jako przykłady kolejnego etapu adopcji blockchain. Jeśli tokenizowane akcje zyskają szeroką akceptację, blockchain może stać się częścią infrastruktury wspierającej tradycyjne rynki kapitałowe — co byłoby dużą zmianą wobec pierwotnego wizerunku kryptowalut jako alternatywnego systemu finansowego działającego w dużej mierze poza tradycyjnymi rynkami.

Nieruchomości mogą być jeszcze większą szansą

Nieruchomości to kolejna klasa aktywów często wymieniana w dyskusjach o tokenizacji. Properta jest jednym z największych magazynów bogactwa na świecie, ale zakup nieruchomości może wymagać znaczne kapitału. Tokenizacja mogłaby teoretycznie pozwolić na podział własności na mniejsze jednostki cyfrowe, umożliwiając inwestorowi zakup ułamka nieruchomości zamiast nabywania całego aktywa.

Svanevik wcześniej omawiał możliwość ułamkowania nieruchomości, argumentując, że blockchain mógłby uczynić własność i zabezpieczenie bardziej dostępnymi. Jednak ramy regulacyjne i prawne pozostają istotnymi przeszkodami. Token blockchain nie tworzy automatycznie prawnej własności aktywa bazowego. Rządy i instytucje finansowe musiałyby ustanowić jasne zasady regulujące tokenizowane prawa własności.

Bitcoin pozostaje w centrum rynku

Mimo skupienia na RWA i infrastrukturze finansowej opartej na blockchain, Svanevik pozostaje bardzo byczy wobec Bitcoina. Jego prognoza, że Bitcoin nie spadnie już poniżej 60 000 USD, stanowi szczególnie agresywne długoterminowe stanowisko. Bitcoin historycznie doświadczał poważnych korekt, wielokrotnie spadając o duże wartości procentowe w czasie rynków niedźwiedzia, nawet po ustanawianiu nowych historycznych maksimów. Stała podłoga cenowa powyżej 60 000 USD oznaczałaby znaczące odejście od historycznego zachowania Bitcoina i powinna być traktowana jako opinia, a nie pewność.

Dlaczego poziom 60 000 USD ma znaczenie

Poziom 60 000 USD Bitcoina ma znaczenie psychologiczne, ponieważ reprezentował ważną strefę cenową w poprzednich cyklach rynkowych. Gdyby Bitcoin ustanowił trwałą podłogę powyżej tego poziomu, sugerowałoby to, że rynek przeszedł transformację strukturalną.

Udział instytucjonalny może być jednym z powodów. Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła spotowe fundusze ETF na Bitcoin w styczniu 2024 roku, a produkty od BlackRock (iShares Bitcoin Trust), Fidelity (Wise Origin Bitcoin Fund) i innych szybko zgromadziły miliardy dolarów w zarządzanych aktywach. Duże instytucje finansowe mogą teraz uczestniczyć w rynku bez konieczności korzystania z tej samej infrastruktury co przy bezpośrednim posiadaniu kryptowalut, co potencjalnie tworzy silniejszą bazę długoterminowego popytu. Kolejne zatwierdzenie spotowych ETF-ów na Ethereum dodatkowo sygnalizowało przyrostową akceptację przez regulatorów produktów inwestycyjnych opartych na krypto.

Adopcja instytucjonalna zmienia Bitcoina

Struktura rynku Bitcoina jest coraz bardziej kształtowana przez tradycyjne instytucje finansowe. Menedżerowie aktywów, firmy inwestycyjne i doradcy finansowi zyskali łatwiejszy dostęp do BTC poprzez regulowane produkty inwestycyjne. Fundamentalnie różni się to od wczesnych lat Bitcoina, kiedy aktywność rynkowa koncentrowała się na giełdach kryptowalut, indywidualnych inwestorach i wcześnie adaptujących się. Dziś Bitcoin istnieje w znacznie szerszym ekosystemie finansowym. Nie eliminuje to zmienności, ale może zmienić strukturę popytu.

Bitcoin może zintegrować się mocniej z tradycyjnymi finansami

Rosnące powiązanie między Bitcoinem a tradycyjnymi rynkami finansowymi jest częścią szerszego dojrzewania kryptowalut. ETF-y na Bitcoin stanowią jeden pomost. Stablecoiny drugi. Tokenizowane papiery wartościowe mogą stać się kolejnym. Razem te zjawstwa tworzą środowisko, w którym technologia blockchain i tradycyjne finanse coraz bardziej się przenikają — dokładnie w tym kierunku Svanevik uważa, że może definiować kolejną fazę branży.

Koniec ery „świata zabawek”?

Svanevik wcześniej opisał obecne i wcześniejsze środowisko kryptowalut jako okres zdominowany przez eksperymenty i aktywa spekulacyjne. W wywiadzie na temat przyszłości sektora zestawił to z nadchodzącą „erą prawdziwego świata”, w której tradycyjne aktywa mogłyby coraz częściej przenosić się do sieci blockchain. Spekulacyjny token bez powiązania z tradycyjną aktywnością gospodarczą może mieć ograniczoną długoterminową użyteczność, podczas gdy blockchain reprezentujący szeroko wykorzystywane aktywo finansowe mógłby mieć znacznie większe znaczenie ekonomiczne. Ta transformacja przybliżyłaby kryptowaluty do infrastruktury globalnej gospodarki.

DeFi może zyskać na tokenizowanych aktywach

Aktywa z prawdziwego świata mogą również dostarczyć zdecentralizowanym finansom nowych form zabezpieczeń. Obecnie wiele protokołów DeFi opiera się w dużej mierze na aktywach natywnych dla kryptowalut — Bitcoin, Ether i stablecoiny dominują w krajobrazie zabezpieczeń. Tokenizowane papiery skarbowe, akcje i inne aktywa mogłyby poszerzyć zakres instrumentów finansowych dostępnych on-chain. Użytkownicy mogliby potencjalnie zaciągać pożyczki pod tokenizowane aktywa, handlować nimi na rynkach zdecentralizowanych lub wykorzystywać jako zabezpieczenie innych produktów finansowych, co znacząco rozszerzyłoby rolę DeFi. Protokoły takie jak MakerDAO (obecnie Sky) zintegrowały już setki milionów dolarów w tokenizowanych aktywach z prawdziwego świata jako zabezpieczenie, stanowiąc wczesny test koncepcji w rzeczywistych warunkach.

Tokenizacja może zwiększyć płynność

Jedną z największych potencjalnych zalet tokenizacji jest poprawa płynności. Tradycyjne aktywa mogą być trudne do przeniesienia — nieruchomości są tu jasnym przykładem, ponieważ sprzedaż nieruchomości może trwać tygodnie lub miesiące i wymaga obszernej dokumentacji prawnej. Reprezentacja oparta na blockchainie mogłaby potencjalnie przyspieszyć transfery własności. Jednak technologia sama w sobie nie jest w stanie rozwiązać wszystkich problemów z płynnością. Musi istnieć wystarczająca liczba kupujących i sprzedających, a prawna własność musi być jasno ustanowiona. Bez tych elementów tokenizacja mogłaby po prostu tworzyć cyfrowe reprezentacje bez tworzenia rzeczywiście płynnych rynków.

Regulacje zdeterminują tempo rozwoju RWA

Największą przeszkodą dla tokenizacji aktywów z prawdziwego świata może nie być technologia, lecz regulacje. Aktywa finansowe są ściśle regulowane. Prawo papierów wartościowych określa, kto może nabywać określone inwestycje, w jaki sposób aktywa mogą być promowane i jakie informacje ujawniania muszą zapewniać firmy. Umieszczenie tych aktywów na blockchainie nie eliminuje tych wymogów. Firmy blockchainowe muszą znaleźć sposoby działania w ramach istniejących ram prawnych lub współpracować z regulatorami nad stworzeniem nowych. Svanevik wcześniej zauważył, że przejrzystość regulacyjna jest ważna dla tokenizowanych aktywów i szerszej adopcji kryptowalut. Rozwój regulacyjny, taki jak unijne ramy Markets in Crypto-Assets (MiCA), których wdrożenie fazowe rozpoczęło się w 2024 roku, to wczesne próby stworzenia ustrukturyzowanych zasad dla aktywów cyfrowych, choć tokenizowane papiery wartościowe pozostają w większości jurysdykcji regulowane głównie przez istniejące przepisy finansowe.

Rola stablecoinów może się rozszerzyć

Stablecoiny mogą stać się warstwą rozliczeniową łączącą tradycyjne aktywa z rynkami blockchain. Tokenizowana akcja notowana na blockchainie mogłaby być rozliczana stablecoinem, tworząc cały system finansowy działający częściowo na infrastrukturze blockchain. Ta sama koncepcja mogłaby dotyczyć obligacji, surowców i innych aktywów. Stablecoiny zapewniłyby cyfrową gotówkę. Tokenizowane RWA zapewniłyby aktywa finansowe. Smart kontrakty mogłyby automatyzować transakcje. Ta kombinacja może stać się jednym z najważniejszych zjawisk w technologii finansowej.

Bitcoin i RWA pełnią różne role

Ważne jest odróżnienie Bitcoina od tokenizowanych aktywów z prawdziwego świata. Bitcoin jest natywnym aktywem cyfrowym, którego wartość nie zależy od bazowego tradycyjnego papieru wartościowego ani aktywa fizycznego. RWA przenoszą istniejące aktywa finansowe lub fizyczne do sieci blockchain. Obie koncepcje mogą współistnieć: Bitcoin może pozostać zdecentralizowanym aktywem cyfrowym, podczas gdy technologia blockchain jednocześnie staje się infrastrukturą dla tradycyjnych produktów finansowych.

Dojrzewanie kryptowalut nie oznacza niższej zmienności

Koncepcję, że kryptowaluty „dorastają”, nie należy interpretować jako zniknięcia zmienności. Bitcoin nadal może doświadczać dużych wahań cen. Inne kryptowaluty mogą pozostać niezwykle spekulacyjne. Tokenizowane aktywa mogą również nieść ryzyka związane z emitentami, depozytariuszami, smart kontraktami i zgodnością regulacyjną. Dojrzałość oznacza, że ekosystem staje się bardziej zintegrowany i wyrafinowany — a nie że ryzyko zniknęło.

Sztuczna inteligencja może dodać kolejną warstwę

Branża kryptowalut coraz częściej przecina się również ze sztuczną inteligencją. Sama Nansen rozszerzyła się poza tradycyjną analitykę on-chain w stronę narzędzi opartych na AI i infrastruktury agentowego handlu. Firma omawiała wykorzystanie AI do przekształcania danych blockchain w użyteczne wnioski dla traderów i inwestorów. Blockchain dostarcza przejrzystych danych; AI może je analizować; aplikacje finansowe mogą potencjalnie wykorzystywać wyniki do automatyzacji decyzji i egzekucji. Ta kombinacja może stworzyć nowe typy produktów finansowych i stać się kolejnym ważnym elementem dojrzewania kryptowalut.

Dane on-chain stają się cenniejsze

W miarę jak więcej aktywów przenosi się do sieci blockchain, ilość dostępnych danych finansowych będzie rosła. Każda transakcja może tworzyć dodatkowe informacje, a każdy transfer tokenów może potencjalnie dostarczać wglądu w zachowanie rynku. Biznes Nansen opiera się na analizie właśnie tego typu aktywności on-chain. W miarę jak gospodarka kryptowalut staje się większa i bardziej złożona, narzędzia pomagające inwestorom interpretować dane blockchain mogą stawać się coraz cenniejsze.

Przyszłością może być hybrydowy system finansowy

Najbardziej realistyczna przyszłość może nie polegać na całkowitym zastąpieniu przez kryptowaluty tradycyjnych finansów. Zamiast tego oba systemy mogą się stopniowo łączyć. Banki mogłyby korzystać z infrastruktury blockchain. Tradycyjne aktywa mogłyby zostać tokenizowane. Stablecoiny mogłyby ułatwiać rozliczenia międzynarodowe. Bitcoin mógłby pozostać globalnym aktywem cyfrowym. Protokoły DeFi mogłyby współdziałać z regulowanymi produktami finansowymi. Konsumenci mogliby ostatecznie korzystać z aplikacji finansowych, nie wiedząc nawet, czy transakcja odbywa się na tradycyjnej bazie danych, czy na blockchainie.

Długoterminowa debata cenowa wokół Bitcoina

Prognoza Svanevika dotycząca 60 000 USD prawdopodobnie przyciągnie znaczną uwagę, ponieważ przewidywania cen Bitcoina pozostają jednym z najbardziej kontrowersyjnych tematów w kryptowalutach. Byczy inwestorzy argumentują, że popyt instytucjonalny, ograniczona podaż i szersza adopcja mogą wspierać wyższe wyceny. Niedźwiedzi inwestorzy wskazują na historię poważnych korekt Bitcoina i możliwość zmian warunków makroekonomicznych. Żadna ze stron nie może znać przyszłości z pewnością. Ustanowienie trwałego dna cenowego jest szczególnie trudne, ponieważ Bitcoin pozostaje narażony na globalną płynność, nastroje inwestorów, regulacje i rozwój technologiczny.

Co może podważyć tezę o 60 000 USD?

Kilka czynników mogłoby teoretycznie podważyć prognozę Svanevika. Poważna globalna recesja mogłaby zmniejszyć apetyt na aktywa ryzykowne. Poważne ograniczenia regulacyjne mogłyby wpłynąć na dostęp do rynku. Popyt instytucjonalny mógłby osłabnąć. Znaczna awaria bezpieczeństwa lub infrastruktury mogłaby nadwyrężyć zaufanie inwestorów. Bitcoin mógłby również przejść kolejny cykl rynkowy podobny do wcześniejszych spowolnień. Te ryzyka nie czynią prognozy niemożliwą, ale pokazują, dlaczego inwestorzy powinni traktować ją jako przewidywanie, a nie gwarancję.

Co może wesprzeć wyższe ceny Bitcoina?

Z drugiej strony kilka trendów strukturalnych mogłoby wesprzeć Bitcoina. Adopcja instytucjonalna rośnie. Spotowe ETF-y stworzyły łatwiejszy dostęp. Globalna świadomość wzrosła. Podaż Bitcoina pozostaje ograniczona przez jego protokół. Wokół aktywa powstaje coraz więcej infrastruktury finansowej. Jeśli te trendy będą trwały, Bitcoin mógłby potencjalnie wypracować silniejszą długoterminową bazę inwestorską, co byłoby zgodne z byczym poglądem Svanevika.

Szerszy obraz dla kryptowalut

Najważniejszą częścią argumentacji Svanevika może nie być prognoza cenowa Bitcoina, lecz koncepcja, że kryptowaluty zmierzają ku znacznie większemu systemowi gospodarczemu. Stablecoiny już udowodniły popyt na cyfrowe wersje tradycyjnych walut. Tokenizowane papiery skarbowe rozszerzają tę koncepcję. Tokenizowane akcje mogą pójść o krok dalej. Nieruchomości mogą stanowić jeszcze większą szansę. Jeśli te aktywa staną się powszechnie dostępne on-chain, ślad gospodarczy sieci blockchain mógłby wzrosnąć drastycznie.

Perspektywy końcowe

Współzałożyciel i CEO Nansen Alex Svanevik uważa, że kryptowaluty wchodzą w bardziej dojrzały etap, w miarę jak technologia blockchain coraz silniej łączy się z aktywami finansowymi ze świata rzeczywistego. Jego wizja stawia stablecoiny, tokenizowane papiery wartościowe i inne aktywa z prawdziwego świata w centrum kolejnej fazy rozwoju branży. Argument głosi, że przyszłość kryptowalut może zależeć mniej od tworzenia coraz bardziej spekulacyjnych tokenów cyfrowych, a więcej od przenoszenia bilionów dolarów istniejącej wartości ekonomicznej do sieci blockchain.

Stablecoiny już udowodniły, że tradycyjna waluta może być reprezentowana i transferowana przez infrastrukturę blockchain. Tokenizowane papiery skarbowe rozszerzają ten model. Kolejny etap może obejmować akcje, obligacje, nieruchomości i inne aktywa finansowe. Taka transformacja mogłaby potencjalnie zmienić blockchain z technologii specjalistycznej wykorzystywanej głównie do kryptowalut w szerszą warstwę infrastruktury finansowej.

Svanevik jest również niezwykle byczy wobec Bitcoina. Jego pogląd, że Bitcoin nigdy więcej nie spadnie poniżej 60 000 USD, stanowi agresywną prognozę, szczególnie w świetle historii poważnych korekt tej kryptowaluty. Twierdzenie to powinno być traktowane jako jego osobliwy pogląd rynkowy, a nie gwarantowane dna cenowe. Bitcoin pozostaje podatny na zmiany w płynności, regulacjach, popycie instytucjonalnym i szerszych warunkach gospodarczych.

Niemniej jednak szerszy trend, który opisuje, jest już widoczny. Tradycyjne finanse i kryptowaluty stają się coraz bardziej powiązane. Stablecoiny są wykorzystywane do płatności i rozliczeń. Instytucje finansowe badają tokenizację. Dane blockchain stają się coraz bardziej wyrafinowane. A inwestorzy instytucjonalni mają teraz więcej sposobów na uzyskanie ekspozycji na aktywa cyfrowe. Jeśli gospodarka aktywów z prawdziwego świata będzie nadal przenosić się on-chain, kryptowaluty mogłyby ostatecznie stać się mniej definiowane przez spekulację, a bardziej przez zdolność do dostarczania infrastruktury dla globalnych finansów.