Morgan Stanley usunął Nvidię z pozycji głównej rekomendacji, choć bank nadalo utrzymuje rating overweight dla akcji producenta chipów i wciąż oczekuje, że będą one performować lepiej niż rynek.

Bank nadal oczekuje, że Nvidia pobije szerszy rynek, ale producent chipów nie zajmuje już pierwszego miejsca na liście rekomendacji sektora półprzewodników. Zmiana jest o tyle godna uwagi, że bank tak niedawno wspierał spółkę: jeszcze kilka tygodni temu Nvidia znajdowała się na szczycie rankingu półprzewodników Morgan Stanley.

Od pierwszych skrzypiec do roli drugoplanowej

Ratingi z Wall Street mają wiele poziomów. Rating overweight oznacza, że analitycy oczekują, iż akcja będzie się Disabilities z podobnymi spółkami lub benchmarkiem w dłuższym okresie. Główna rekomendacja (top pick) to mniejszy, bardziej elitarny klub — jedna konkretna spółka, którą analitycy wybraliby w pierwszej kolejności, gdyby musieli wskazać tylko jedną. Ponieważ ta etykieta skupia przekonania banku w jednej, widocznej rekomendacji, zmiany w niej przyciągają uwagę, nawet gdy sam rating pozostaje bez zmian.

W tym ujęciu Morgan Stanley pozostaje optymistą co do Nvidii. Bank po prostu nie klasyfikuje już spółki na pierwszym miejscu wśród swoich pomysłów z sektora półprzewodników.

Zmiana ostro kontrastuje z niedawną historią banku. 2 października 2026 roku Morgan Stanley przywrócił Nvidię do pozycji głównej rekomendacji w sektorze półprzewodników po spotkaniach z zarządem spółki. Nota badawcza utrzymała rating overweight i ustawiła cel cenowy na poziomie 300 dolarów, a akcje Nvidii wzrosły o około 1,5% w handlu przed otwarciem sesji po jej publikacji.

Poparcie utrzymało się w listopadzie. W aktualizacji sektorowej z 9-10 listopada 2026 roku bank wciąż klasyfikował Nvidię jako czołową spółkę sektora półprzewodników. Ta sama aktualizacja sygnalizowała także potencjalne odbicia w akcjach firm pamięciowych — szczegół, który podkreśla, jak szybko zmienił się teraz ranking.

Na co wskazywali optymiści

Zespół ds. półprzewodników stojący za rekomendacją kieruje analityk Joseph Moore. Jego grupa szczegółowo uzasadniła tezę dotyczącą Nvidii we wcześniejszych badaniach.

Pierwszym filarem była różnorodność klientów. Morgan Stanley zauważył, że około 50% bazy klientów Nvidii wykracza poza największych dostawców usług chmurowych (hyperscalerów). Bank zliczył około 80 partnerów chmurowych producenta, z czego 55 znajduje się poza Stanami Zjednoczonymi. Morgan Stanley przedstawił ten rozrzut jako przewagę w radzeniu sobie z ograniczeniami zasilania i finansowania — naciskami, które stały się powszechne w trakcie budowy centrów danych AI.

Drugim filarem była mapa drogowa produktów. Bank oszacował, że nadchodząca architektura Feynman od Nvidii może potencjalnie podnieść przychody na gigawat do ponad 50 miliardów dolarów, w porównaniu z około 40 miliardami dolarów w poprzedniej generacji Rubin.

Trzecim filarem była cena. Morgan Stanley zauważył, że Nvidia handlowała przy około 15-krotności szacunkowych zysków na akcję (EPS) za rok obrotowy 2028 — wycenę określił jako „bardzo niską”. Odniesienie do roku obrotowego 2028 wskazuje na rok fiskalny Nvidii, który trwa do stycznia 2028 roku.

Co to oznacza dla inwestorów

Pierwszy wniosek: to degradacja w rankingu, a nie w ratingu. Morgan Stanley nadal oczekuje, że Nvidia będzie się Disabilities z rynek. Inwestorzy, którzy kupili akcje po głównej rekomendacji z października, nie zostali wezwani do sprzedaży. effectively powiedziano im, że bank widzi teraz przynajmniej porównywalną okazję gdzie indziej w swoim pokryciu sektora półprzewodników.

Drugi wniosek dotyczy samej tezy. Argumenty przedstawione przez bank — szerokość bazy klientów, szacunki przychodów dla Feynman oraz wycena — były zbudowane wokół długiej perspektywy i żaden z tych punktów nie został formalnie wycofany wraz z usunięciem głównej rekomendacji. Otwarte pytanie brzmi, czy cel cenowy 300 dolarów i założenia dotyczące zysków utrzymają się w kolejnej aktualizacji banku.

Trzeci wniosek dotyczy reaktywności rynku. Akcje Nvidii zmieniły się o około 1,5% przed otwarciem sesji po październikowym przywróceniu rekomendacji, co pokazuje, jak wrażliwa może być spółka na tego typu decyzje. Ograniczenia zasilania i finansowania zostały wprost wymienione jako wyzwania, które różnorodność klientów Nvidii pomaga zrównoważyć.

Przejście na architekturę Feynman to kolejny punkt kontrolny. Projektowany wzrost do ponad 50 miliardów dolarów przychodów na gigawat to szacunek Morgan Stanley, a nie gwarancja. Kwartalne raporty finansowe Nvidii oraz przyszłe noty sektorowe banku to naturalne momenty weryfikacji tych założeń.

Na ten moment Nvidia pozostaje na liście zakupowej Morgan Stanley. Po prostu straciła pierwsze miejsce, które odzyskała zaledwie kilka tygodni wcześniej.

Źródło: CryptoBriefing