Mizuho Securities obniżyło cenę docelową akcji Intela ze 109 do 92 dolarów, zachowując rekomendację „neutralna”. Analityk Vijay Rakesh przyznał, że historia AI spółki jest przekonująca, ale argumentował, że krótkoterminowe wyliczenia nie uzasadniają wyższej wyceny.

Obniżka wyróżnia się na tle wcześniejszych rewizji Mizuho. W pierwszej połowie 2026 roku Rakesh wielokrotnie podnosił swoją cenę docelową dla Intela — do 128 dolarów w czerwcu i 135 dolarów w lipcu. Spadek do 92 dolarów oznacza cofnięcie o około 32% od lipcowego szczytu.

Scenariusz wzrostowy, którego Rakesh nie ignoruje

Rakesh wskazał cztery czynniki, które w dłuższym terminie mogą wspierać kurs akcji. Po pierwsze, popyt na procesory serwerowe napędzany agentowym AI ma przyspieszać do 2027 roku. Po drugie, ograniczenia podaży procesorów prawdopodobnie utrzymają się do 2027 roku, co daje siłę negocjacyjną producentom zdolnym do dostaw. Po trzecie, przychody Intela z zaawansowanego pakietowania, oparte na technologii EMIB-T, mogą osiągnąć 3,5 miliarda dolarów do 2029 roku. Po czwarte, cykle wymiany komputerów PC okazują się stabilniejsze, niż obawiano się, co stanowi podparcie dla segmentu komputerów klienckich Intela.

Najnowsze wyniki Intela częściowo potwierdzają ten optymizm. W drugim kwartale 2026 roku przychody segmentu Data Center and AI wzrosły o 24% kwartalnie, głównie dzięki rosnącemu popytowi na procesory serwerowe.

Dlaczego Rakesh mimo wszystko obniżył cenę docelową

W ocenie Rakesha korzystne katalizatory w 2027 i 2029 roku nie rozwiązują bieżących problemów. Presja na marże w segmencie odlewni Intela nadal ciąży na wynikach, a osłabienie popytu na komputery PC obciąża przychody, co przyczynia się do opisywanej przez Rakesha kompresji wyceny w całym segmencie spółek związanych z AI. Ta kompresja odzwierciedla szersze wycofanie się inwestorów z wyceniania akcji semiconductorowych i spółek infrastruktury AI — analitycy coraz precyzyjniej odróżniają firmy o realnych zyskach w krótkim terminie od tych, których korzyści z AI odłożone są w czasie.

Jego cena docelowa 92 dolary jest znacznie poniżej konsensusu Wall Street wynoszącego około 116 dolarów.

Pozycja konkurencyjna Intela w wyścigu zbrojeń AI

Intel pozycjonuje się jako kluczowy dostawca procesorów do obciążeń AI, jednocześnie rozwijając usługi odlewnicze. Spółka inwestuje w zaawansowane węzły produkcyjne, w tym 18A i 14A, oraz technologie pakietowania takie jak EMIB-T, które pozwalają Intelowi integrować wiele chipletów w jednym pakiecie. Projekcja przychodów na poziomie 3,5 miliarda dolarów w 2029 roku uczyniłaby zaawansowane pakietowanie istotnym składnikiem przychodów spółki. Po stronie odlewni wskazane przez Rakesha przeciwwiatry marżowe są bezpośrednim skutkiem wczesnego etapu tej strategii — wyzwaniem potęgowanym przez skalę ugruntowanych rywali, takich jak TSMC, dominującego na rynku kontraktowej produkcji chipów, na który Intel próbuje wejść.

Na co powinni zwrócić uwagę inwestorzy

Rozjazd między ceną docelową Mizuho (92 dolary) a konsensusem (116 dolarów) tworzy wyraźną rozbieżność. Liczne rewizje Mizuho w ciągu 2026 roku — wzrost do 135 dolarów w lipcu, a następnie spadek do 92 dolarów we wrześniu — pokazują, jak nietrwałe są bazowe założenia. Kluczowymi punktami kontrolnymi będą trajektoria marż odlewni w miarę rampy zaawansowanych węzłów, trendy w wysyłkach procesorów serwerowych wraz z narastającym popytem agentowego AI oraz to, czy przychody z zaawansowanego pakietowania pozostaną na ścieżce do projekcji na 2029 rok. Najbliższe kwartały wyników i prognozy wykażą, czy konsensus przesunie się w stronę bardziej konserwatywnego stanowiska Mizuho, czy utrzyma się bliżej poziomu 116 dolarów.