Najgorętszy azjatycki handel oparty na AI przeniósł się z Seulu i Tokio. Inwestorzy, którzy przez ostatnie dwa Jahre napływali do południowokoreańskich akcji producentów pamięci chipowych i japońskich spółek półprzewodnikowych, teraz przechodzą do chińskich instrumentów pochodnych na akcje, przyciągnięci tym, co postrzegają jako bardziej atrakcyjne wyceny w szybko rozwijającym się ekosystemie technologicznym Pekinu.

Zmiana jest najbardziej widoczna na rynkach offshore wiecznych kontraktów futures, gdzie platformy takie jak Hyperliquid i tradeXYZ stały się nieoczekiwanymi kanałami dla globalnego kapitału szukającego ekspozycji na chińskie firmy z branży infrastruktury AI, produkcji chipów i robotyki.

Liczby stojące za rotacją

Wieczne futures powiązane z Unitree Robotics przekroczyły 105 mln USD wolumenu obrotu w ciągu 24 godzin od IPO spółki. CXMT, chiński producent chipów pamięciowych, odnotował około 66 mln USD otwartego interesu na offshore wiecznych futures wkrótce po debiucie w lipcu 2026 r. Jeszcze przed wejściem na giełdę kontrakty na CXMT generowały około 19 mln USD dziennego wolumenu.

Value Partners, jeden z czołowych zarządzających aktywami w Azji, od sierpnia 2025 r. zaczął sprzedawać pozycje w tajwańskich i południowokoreańskich akcjach AI, aby przesunąć kapitał do tańszych chińskich firm. Na początku 2026 r. sami koreańscy inwestorzy detaliczni wpompowali setki milionów dolarów w chińskie akcje półprzewodnikowe i AI.

Chiński indeks Star 50, śledzący innowacyjne spółki z giełdy Shanghai Star Market, osiągnął około 29% stopy zwrotu od początku roku do połowy sierpnia 2026 r., wyraźnie wyprzedzając szerszy indeks CSI 300.

Dlaczego Chiny, dlaczego teraz

Po latach agresywnych zakupów akcje powiązane z AI w Korei Południowej i Japonii stają się drogie. SK Hynix i TSMC pozostają dominującymi graczami w globalnym łańcuchu dostaw półprzewodników, ale ich wyceny już odzwierciedlają tę dominację.

Chińscy operatorzy centrów danych i producenci chipów mają niższe wymagania kapitałowe niż ich amerykańscy i koreańscy odpowiednicy, co może przełożyć się na szybszą drogę do rentowności dla nowo notowanych spółek. Polityka przemysłowa Pekinu jest jednoznacznie ukierunkowana na samowystarczalność technologiczną, a miliardy płyną do krajowej produkcji chipów, rozwoju modeli AI i robotyki. Ten impuls został w ostatnich latach wzmocniony przez amerykańskie ograniczenia eksportowe, które utrudniają Chinom dostęp do zaawansowanych półprzewodników i sprzętu do ich produkcji, przyspieszając krajowe działania substytucyjne w całym łańcuchu dostaw.

Obraz regulacyjny pozostaje skomplikowany. Chińskie władze okresowo zwalczały spekulacyjne obroty, a wykorzystywanie offshore instrumentów pochodnych do obchodzenia kontroli kapitałowych znajduje się w prawnej szarej strefie, która może zostać zaostrzona w każdej chwili.

Wieczne futures jako warstwa dostępu

Wieczne futures nie wygasają, oferują dźwignię finansową i są notowane całodobowo na platformach, które nie wymagają rachunku maklerskiego z dostępem do chińskiego rynku. Dla zagranicznych inwestorów, którzy nie mogą łatwo kupować akcji na giełdach w Szanghaju lub Shenzhen, te syntetyczne instrumenty stanowią obejście, które jest jednocześnie płynne i szybkie.

Hyperliquid, który zbudował renomę jako zdecentralizowana giełda wiecznych futures dla aktywów kryptowalutowych, stał się jednym z miejsc ułatwiających tę aktywność. Możliwość szybkiego notowania nowych rynków – czasem w ciągu kilku dni od ogłoszenia IPO – daje platformie przewagę strukturalną nad tradycyjnymi giełdami wymagającymi długotrwałych procesów notowań.

Ryzyka w tej przestrzeni są realne i wielowarstwowe. Interwencja regulacyjna, czy to ze strony chińskich władz, czy jurysdykcji hostujących te platformy, może z dnia na dzień zakłócić dostęp. Płynność poszczególnych kontraktów wiecznych może szybko wyparować w warunkach stresu rynkowego, a dźwignia, która czyni te instrumenty atrakcyjnymi, jednocześnie potęguje straty. 29% wzrost indeksu Star 50 od początku roku sugeruje również, że część łatwych zysków mogła już zostać zrealizowana. Dla inwestorów śledzących ten trend sygnały do obserwacji są konkretne: czy chińscy regulatorzy wystąpią przeciwko dostępowi do offshore instrumentów pochodnych, jak szybko nowo notowane spółki takie jak CXMT i Unitree budują historię wyników oraz czy nadchodzące chińskie IPO z obszaru AI i chipów będą przyciągać wolumen instrumentów pochodnych w tempie widzianym do tej pory w 2026 r.