Micron Technology, Inc. (MU) spadał w środę o około 0,3%, a akcje notowane były w okolicy 1093 USD po zamknięciu poprzedniej sesji na poziomie 1096,16 USD. Niewielkie korekta nastąpiła po czterech sesjach zwyżek, które obejmowały wzrost o 5% we wtorek.

Citi podniosło cenę docelową dla producenta układów pamięci z 1150 USD do 1300 USD, utrzymując pozytywne nastawienie do spółki. Nowy cel oznacza około 19% wzrostu względem Tuesdayz ceny zamknięcia. Bank oczekuje, że Micron skorzysta na wyższych niż oczekiwano cenach pamięci i utrzymującym się popycie napędzanym przez AI, a także uważa, że ograniczenia podaży mogą utrzymać ciasnotę zarówno na rynku DRAM, jak i NAND do 2027 roku.

Citi podnosi prognozy przed publikacją wyników

Citi zwiększyło prognozy dla kwartałów sierpniowego i listopadowego Microna po podniesieniu założeń dotyczących cen mieszanych DRAM. Bank prognozuje teraz przychody za czwarty kwartał fiskalny w wysokości około 51 miliardów USD i zysk w wysokości 31,45 USD na akcję, oba wskaźniki powyżej aktualnego konsensusu.

Micron sam jest zaplanowany do publikacji wyników za czwarty kwartał fiskalny 30 września. Ten raport jest zatem najszym ważnym katalvatorem spółki, przypadającym około dwa tygodnie przed SEMICON West.

Citi oczekuje, że zarówno wyniki kwartalne, jak i prognozy na przyszłość przewyższą aktualne oczekiwania. Pozostaje to jednak prognozą analityka, a nie wytycznymi spółki, więc inwestorzy będą obserwować, czy rzeczywiste trendy cenowe i marżowe Microna potwierdzą założenia banku.

Kluczowa dla tej tezy jest wycena pamięci. DRAM i NAND to w dużej mierze produkty o charakterze towarowym, więc zmiany średnich cen sprzedaży bezpośrednio przekładają się na przychody i marże producentów pamięci — dlatego rewizje prognoz Citi tak ściśle podążają za założeniami cenowymi. Bank zakłada, że mieszane średnie ceny sprzedaży DRAM wzrosną o 20% kwartał do kwartału w bieżącym okresie i o kolejne 13% w kwartale następnym, podczas gdy ceny NAND wzrosną o 34%, a następnie o 15%. DRAM, główna pamięć w serwerach i komputerach PC, oraz NAND, nośnik danych stosowany w dyskach SSD, to podstawowe produkty Microna, a te prognozy odzwierciedlają rynek, w którym budowa infrastruktury AI nadal pochłania ogromne ilości wydajnej pamięci, ponieważ serwery AI zazwyczaj wymagają znacznie większej pojemności pamięci na system niż maszyny ogólnego przeznaczenia. Citi oczekuje również, że popyt na dyski SSD dla przedsiębiorstw związany z inferencją AI pomoże zrównoważyć słabszy popyt konsumencki na NAND.

SEMICON West może zwrócić uwagę na ograniczenia podaży

Citi widzi w SEMICON West kolejny potencjalny katalizator dla Microna. Wydarzenie, które odbędzie się od 13 do 15ździernika w San Francisco, gromadzi firmy z branży sprzętu, materiałów i produkcji półprzewodników z całego łańcucha dostaw.

Bank oczekuje, że dostawcy sprzętu uczestniczący w konferencji będą rozmawiać o niedoborach w kilku obszarach, w tym DRAM, wielowarstwowych kondensatorach ceramicznych, płytkach drukowanych i komponentach optycznych. Te ograniczenia mogą ograniczyć tempo, w jakim producenci pamięci są w stanie zwiększać moce produkcyjne. Podaż w tej branży reaguje powoli, ponieważ budowa i kwalifikacja nowych mocy produkcyjnych zajmuje zazwyczaj lata, co oznacza, że produkcja w najbliższym czasie jest w dużej mierze ustalona przed zmianami popytu.

Citi szacuje, że wzrost podaży DRAM i NAND może utrzymywać się w niskich dwudziestych procentach. Jeśli popyt będzie nadal przewyższał ten wzrost, ceny pamięci mogą pozostać podwyższone do przyszłego roku, a bank oczekuje, że ceny osiągną szczyt około drugiego kwartału 2027 roku.

Micron doświadczył już dramatycznej zwyżki w 2026 roku, co sprawia, że akcje są wrażliwe na jakiekolwiek rozczarowanie. MU notowany jest w okolicy 1100 USD po osiągnięciu 52-tygodniowego maksimum na poziomie 1255 USD, a wtoreczny wzrost o 5% podniósł wartość rynkową spółki powyżej 1,2 biliona USD.

Główne ryzyka dla inwestorów to szybszy niż oczekiwano spadek cen pamięci, słabsze wydatki na AI, pojawianie się nowej podaży oraz oczekiwania, które gwałtownie wzrosły wraz z kursem akcji. Cel Citi na poziomie 1300 USD pozostawia też mniejszą przestrzeń wzrostową niż wcześniejsze etapy zwyżek, jeśli wyniki nie przewyższą prognoz.

Na razie MU robi niewielką pauzę po czterech kolejnych zwyżkach. Następnym potwierdzonym wydarzeniem w kalendarzu jest raport o wynikach Microna 30 września, a następnie SEMICON West w dniach 13–15 października, gdzie Citi oczekuje, że wypowiedzi branżowe wzmocnią obraz ciasnej podaży pamięci.