Micron Technology (MU) opublikuje wyniki za czwarty kwartał fiskalny 30 września po zamknięciu sesji — w godzinach, które zazwyczaj oznaczają początkową reakcję rynku w obrocie po sesji oraz w następnym dniu handlowym. Producent chipów wchodzi w publikację ze wzrostem akcji o 273,63% od początku roku. Choć to kwartalne wyniki będą przyciągać nagłówki, inwestorzy mogą skupić się przede wszystkim na prognozie na pierwszy kwartał fiskalny, ponieważ nadchodzący okres powraca do standardowych 13 tygodni. Ta zmiana kalendarzowa może sprawić, że prognoza sekwencyjna będzie wyglądać słabiej, nawet jeśli popyt w ujęciu tygodniowym nie spadł w porównywalnym tempie.

Wysoka poprzeczka przed publikacją

Ostatni kwartał Microna wyznaczył wymagający punkt odniesienia. Firma raportowała przychód w wysokości 41,46 mld USD, wzrost o 345,7% rok do roku. Zysk na akcję (non-GAAP) wyniósł 25,11 USD, znacznie powyżej konsensusu 20,28 USD, co oznaczało siódmy z rzędu kwartalny wynik powyżej prognoz EPS. Marża brutto osiągnęła 84,9%.

Na czwarty kwartał fiskalny zarząd prognozował przychód w wysokości 50 mld USD, plus minus 1 mld USD, przy EPS 31,00 USD i marży brutto bliskiej 86%. Jednocześnie kierownictwo ostrzegało o znacznym wyhamowaniu tempa wzrostu cen. To ostrzeżenie ma wagę w rynku pamięci, gdzie ceny historycznie poruszały się w wyraźnych cyklach, a mocna pass Microna oznacza, że oczekiwania przed publikacją są już podwyższone.

Dlaczego prognoza na pierwszy kwartał może pokierować reakcją

Czwarty kwartał fiskalny liczy 14 tygodni zamiast zwykłych 13 — to cecha kalendarza fiskalnego 52/53 tygodnie, który okresowo dodaje dodatkowy tydzień do roku sprawozdawczego. Skorygowanie punktu środkowego prognozy przychodów 50 mld USD do podstawy 13-tygodniowej daje około 46,43 mld USD. Analitycy obecnie prognozują przychód za pierwszy kwartał fiskalny w wysokości 56,85 mld USD i EPS 34,9476 USD, co oznacza, że inwestorzy mogą potrzebować oddzielić efekty kalendarzowe od rzeczywistych trendów biznesowych przy ocenie perspektyw.

Historia pokazuje też, że same wybicia prognoz nie gwarantowały zysków. Micron przekraczał szacunki w każdym z ostatnich ośmiu raportów, a jednak akcje spadały średnio o 3,44% w tygodniu po tych publikacjach. Ostatnie obawy dotyczące podaży pamięci dodają kolejną zmienną dla traderów śledzących dynamikę cen.

SCA, HBM4 i podaż pozostają w centrum uwagi

Uwaga skupi się również na widoczności popytu zabezpieczonego kontraktami. Firma podpisała 16 Strategic Customer Agreements, z których 14 wiąże około 100 mld USD przychodów z gwarantowanymi umownie cenami minimalnymi — kontraktowo zagwarantowanymi minimalnymi poziomami sprzedaży, które kotwiczą te zobowiązania. Zarząd oczekiwał również około 10 mld USD depozytów klientów w tym kwartale. Nowe umowy mogą dać inwestorom większy wgląd w przyszły popyt i przychody zabezpieczone kontraktami.

Po stronie produktów Micron celuje w udział rynkowy HBM zbliżony do swojego udziału w DRAM, a stosy HBM4 12-high — nowszą generację pamięci o wysokiej przepustowości (HBM) zaprojektowaną do zasilania danymi procesorów AI — rozruchują się szybciej niż HBM3E 12-high. Ostatnie doniesienia o popycie na pamięci AI utrzymują uwagę na możliwościach produkcyjnych, konkurencji i cenach w całym sektorze. Zarząd oczekuje, że podaż pamięci pozostanie napięta po 2027 roku, a na 2028 przewidywane są jedynie stopniowe poprawy. Fabryka ID2 w Idaho ma docelowo uruchomić pierwszą produkcję podkładów pod koniec 2028 roku.

Wycena dodaje kolejny kontekst do ukanki: MU notowany jest przy 24-krotności zysków za ostatnie 12 miesięcy i siedmiokrotności zysków prognozowanych — luka ta odzwierciedla znacznie wyższe zyski ukryte w prognozach analityków. Przy wysokich oczekiwaniach prognoza na pierwszy kwartał fiskalny może ostatecznie mieć dla inwestorów większe znaczenie niż kolejne kwartalne wybicie.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany na Blockonomi.