Firmy z Wall Street podniosły w tym tygodniu ceny docelowe dla Dell Technologies (DELL), wskazując na szybko rozwijający się biznes serwerowy spółki w obszarze sztucznej inteligencji, który zgromadził już portfel zamówień o wartości 95 miliardów dolarów — zamówień przyjętych, lecz jeszcze niezrealizowanych — którego większość jest niezbywalna.

Akcje Dell notowane były we wtorek w okolicach 543,95 dolara, około 0,10% w górę w ciągu dnia, gdyż kilka firm z Wall Street zaktualizowało swoje prognozy dotyczące spółki. Portfel zamówień i widoczność przyszłych zamówień odegrały wątpliwość główną rolę w tych aktualizacjach — to wskaźniki istotne dla producentów sprzętu, ponieważ odzwierciedlają popyt już objęty umowami, a nie prognozowany.

TD Cowen podnosi cenę docelową na tle portfela zamówień o wartości 95 miliardów dolarów

TD Cowen podniosło cenę docelową dla Dell z 500 do 550 dolarów, przy czym analityk Krish Sankar utrł rekomendację Hold dla akcji. Zmiana nastąpiła po spotkaniach w zeszłym tygodniu z Paulem Frantzem, szefem relacji inwestorskich Dell.

Sankar powiedział, że portfel zamówień Dell na serwery AI sięga obecnie 95 miliardów dolarów, a jego większość jest niezbywalna. Jak zaznaczył, ten portfel daje Dell silną pozycję negocjacyjną wobec głównych dostawców neochmury — wyspecjalizowanych operatorów chmurowych budujących moce obliczeniowe GPU dla obciążeń AI. Dodał, że aktywność zamówień w drugiej połowie 2026 roku może dostarczyć wskazówek, ile wzrostu pozostaje w prognozach AI na 2027 rok.

Marże również były częścią tezy Sankara. Argumentował, że większy udział racków AI z procesorami CPU wesprze rentowność, biorąc pod uwagę, że marża brutto Dell wynosi obecnie około 20%.

Susquehanna widzi inferencję jako czynnik wsparcia

Analityk Susquehanna Mehdi Hosseini wyraził podobnie konstruktywny pogląd, potwierdzając rekomendację Positive i utrzymując cenę docelową na poziomie 700 dolarów. Hosseini powiedział, że rosnący popyt na inferencję AI — uruchamianie wytrenowanych modeli AI w środowisku produkcyjnym — może stać się „czynnikiem wsparcia” dla tradycyjnego biznesu serwerowego Dell. Oczekuje, że przychody z tradycyjnych serwerów podwoją się w roku obrotowym 2027 (rok obrotowy Dell kończy się pod koniec stycznia, co oznacza, że ten okres przypada w większości w roku kalendarzowym 2026) i będą dalej rosnąć w tempie dwucyfrowym do roku obrotowego 2029.

Hosseini uważa również, że Dell może przekroczyć prognozę wzrostu o 100% rok do roku, którą zarząd wydał już dla roku obrotowego 2027, przypisując ten pogląd agentowemu AI — systemom AI planującym i wykonującym wieloetapowe zadania przy ograniczonym nadzorze — oraz rosnącemu popytowi na procesory CPU.

W swojej notatce Hosseini przedstawił szczegółowe wyliczenia. Szacuje 0,10 dolara przychodów z tradycyjnych serwerów na każdy 1 dolar przychodów z obliczeń przyspieszonych od klientów neochury oraz 0,23 dolara od klientów korporacyjnych. Zastosowanie tych proporcji do prognozy przychodów Dell z serwerów AI o wartości 74 miliardów dolarów na rok obrotowy 2027 oznacza około 7 miliardów dolarów powiązanego popytu na obliczenia tradycyjne. Kwota ta stanowi niewielki część szacowanych na ten rok 40 miliardów dolarów przychodów z tradycyjnych serwerów, przy czym inferencja stanowi zaledwie 18% tej kwoty. Hosseini oczekuje, że ten udział wzrośnie powyżej 20% w latach obrotowych 2028 i 2029, i twierdzi, że szersza okazja pozostaje niedoceniana po ustąpieniu roku obrotowego 2027.

Inni analitycy zabierają głos

TD Cowen nie było jedyną firmą, która podniosła cenę docelową w tym tygodniu. Truist Securities podniosło cenę docelową dla Dell do 505 dolarów, wskazując na portfel zamówień, który zapewnia widoczność do roku obrotowego 2028. RBC Capital rozpoczął obejmowanie Dell rekomendacją Outperform, wskazując na pozycję spółki w inwestycjach w infrastrukturę AI jako kluczowy powód. Łącznie nowe ceny docelowe obejmują szeroki przedział — od 505 dolarów Truist do 700 dolarów Susquehanny — a rekomendacje wahają się od Hold w TD Cowen do Outperform w RBC.

Goldman Sachs również wskazał Dell jako jedną z kilku firm technologicznych odnotowujących rzeczywiste zyski finansowe z wdrożeń AI. Firma stwierdziła, że zyski te rozszerzają się na procesy generujące przychody, a nie ograniczają do wydatków.

Ryzyka pozostają w perspektywie. Sankar wskazał na możliwe ograniczenia w zakresie pamięci w 2027 roku jako na kwestię wartą obserwacji. Powiedział również, że grupa rozwiązań klienckich Dell stoi w obliczu przeciwności w krótkim i średnim terminie, ponieważ budżety IT przesuwają się z komputerów PC w kierunku infrastruktury.

Dane z InvestingPro pokazują, że 22 analityków podniosło swoje szacunki zysków dla nadchodzącego okresu Dell, a dynamika AI przyczyniła się do 49-procentowego wzrostu przychodów w ciągu ostatniego roku. Mimo to model Fair Value InvestingPro sugeruje, że akcje mogą być notowane powyżej szacowanej wartości przy obecnych poziomach.

W odrębnym wydarzeniu dwie spółki zależne Dell zakończyły niedawno emisję obligacji senioracyjnych niezabezpieczonych o wartości 5 miliardów dolarów — obligacji nieopartych na konkretnym zabezpieczeniu. Transakcja została zbudowana w kilku transzach o różnych terminach zapadalności i stopach procentowych.

Źródło: CoinCentral