Mary Daly, prezes Banku Rezerwy Federalnej w San Francisco, przedstawiła stanowisko, zgodnie z którym powrót inflacji do celu banku centralnego potrwa dłużej — co sprawia, że szeroko omawiane wsparcie Bitcoina ze strony stóp procentowych pozostaje warunkowe, a nie gwarantowane. Dla traderów kryptowalut śledzących wątek inflacyjny Fed–Daly–Bitcoin przesłanie jest takie, że wsparcie makroekonomiczne zależy od tego, jak faktycznie rozwinie się ścieżka cen, a nie od z góry ustalonego harmonogramu luzowania.

Najważniejsze punkty

• Według prognozy Daly powrót inflacji do celu Fed potrwa dłużej.
• Wolniejsza ścieżka cen sprawia, że bliskie obniżki stóp pozostają niepewne, a nie przesądzone.
• Makroekonomiczne wsparcie Bitcoina pozostaje uzależnione od wyraźniejszych sygnałów luzowania.

Dlaczego dłuższa ścieżka inflacji wskazana przez Daly ma znaczenie dla oczekiwań wobec Fed

Daly ma wystąpić na organizowanej przez Fed San Francisco konferencji ESRI International Conference, gdzie jej ocena trajektorii inflacji ma bezpośrednie znaczenie dla oczekiwań dotyczących polityki pieniężnej.

Jej ujęcie wskazuje na wolniejszy spadek w kierunku celu Fed, co komplikuje wszelkie założenia o rychłym luzowaniu polityki. Gdy inflacja pozostaje uporczywie wysoka, bank centralny ma mniejsze pole manewru do obniżania stóp bez ryzyka ponownego wzrostu cen. Ta ostrożność jest zbieżna z ostatnimi decyzjami polityki: Daly stwierdziła, że bank centralny słusznie utrzymał stopy na niezmienionym poziomie na lipcowym posiedzeniu, jak wynika z relacji dotyczących jej wypowiedzi.

Oczekiwania niższych stóp zwykle sprzyjają aktywow ryzyka, ponieważ tańszy pieniądz i niższe stopy zwrotu z gotówki skłaniają inwestorów do zakładów o wyższej zmienności. Ten kanał otwiera się jednak tylko wtedy, gdy dane uzasadniają zmianę polityki — dynamika ta jest dokładnie śledzona w rynkowych analizach wpływu indeksu dolara amerykańskiego (DXY), warunków płynnościowych i polityki Fed na Bitcoina.

Uczestnicy rynku zdążyli już uwzględnić w cenach docelowe luzowanie, a badania J.P. Morgan dotyczące ścieżki stóp Fed przedstawiają zarówno moment, jak i tempo ewentualnych obniżek jako uzależnione od danych. Dłuższa ścieżka inflacji to dokładnie ta zmienna, która może wydłużyć ten harmonogram.

Co warunkowe wsparcie ze strony stóp oznacza dla Bitcoina

Związek między poglądami Daly na inflację a Bitcoinem przebiega przez oczekiwania, a nie mechanikę rynkową. Potencjał wzrostowy Bitcoina wynikający z luzowania polityki Fed zależy od tego, czy inflacja ochłodzi się na tyle, by uzasadnić zmianę kursu polityki, a prognoza Daly sugeruje, że ewentualne ochłodzenie może być stopniowe, a nie szybkie.

To rozróżnienie ma znaczenie dla rynku, który często reaguje najpierw na zmieniające się oczekiwania, a dopiero później na samą politykę. Sprzyjające otoczenie makroekonomiczne to nie to samo co natychmiastowy katalizator cenowy: oczekiwania luzowania mogą poprawiać sentyment na długo przed faktyczną obniżką stóp, ale mogą równie dobrze osłabnąć, jeśli odczyty inflacji pozostaną twarde.

Bitcoin pozostaje również wrażliwy na zmiany płynności, stóp procentowych i szerszego apetytu na ryzyko — te same siły, które napędzały wcześniejsze ruchy podczas szeroko zakrojonych wzrostów na rynku kryptowalut. Warunkowe wsparcie oznacza, że kierunek jest możliwy, ale jeszcze nie przesądzony, zwłaszcza że Fed nadal uzależnia decyzje od danych, a inflacja pozostaje kluczową zmienną kształtującą debatę o polityce pieniężnej.

Kolejnym punktem obserwacji uczestników rynku są napływające dane o inflacji i to, jak przekształcają one postrzegane prawdopodobieństwo obniżki stóp — na czym skupia się również sierpniowy przegląd rynkowy Bitfinex z 2026 roku. Dopóki ścieżka cen nie skręci zdecydowanie ku dołowi, wsparcie Bitcoina ze strony Fed pozostaje uzależnione od tych samych danych, które — jak sygnalizuje Daly — dość wolno będą współpracować.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynek kryptowalut i aktywów cyfrowych wiąże się ze znacznym ryzykiem. Przed podjęciem decyzji zawsze przeprowadź własne badania.