Inwestorzy przygotowują się na turbulencje wraz z nadejściem września — historycznie jednego z najsłabszych miesięcy dla amerykańskich akcji, sezonowy wzorzec, który potęguje ostrożność zawieszoną nad rynkami. Najnowszy odcinek podcastu DH Unplugged, zatytułowany „Strikes, Spikes, Hikes” i opublikowany 1 września, przedstawia obraz rynku stającego się „słoniowatego”, a jego gospodarze Andrew Horowitz i John C. Dvorak sceptycznie podchodzą do sił kształtujących ostatni odcinek 2026 roku.

Odcinek koncentruje się na wznowionych bombardowaniach Iranu przez USA, które w ciągu dwóch tygodni podbiły cenę ropy o około 13% do około 91,80 USD. Spready cenowe dyzla wysyłają sygnały ostrzegawcze o inflacji, dodając kolejną warstwę niepokoju dla konsumentów i decydentów — przypomnienie, że koszty energii bezpośrednio przekładają się na ceny transportu i towarów, co komplikuje ścieżkę łagodzenia inflacji. Jednocześnie rosną rentowności obligacji, odzwierciedlając narastający niepokój o politykę fiskalną i zaufanie instytucjonalne.

Horowitz, doświadczony doradca finansowy, nie owijał w bawełnę, komentując przekaz ekonomiczny administracji. „Administracja to teraz chłopiec, który krzyczał «wilk!»”, powiedział, dodając, że sekretarz skarbu Scott Bessent „odrobinę oszalał, próbując manipulować rynkami”. Dvorak powiązał ruchy na rynku obligacji z szerszą erozją zaufania, argumentując, że „to szereg bardzo dużych czynników zaufania”. Ostrzegł, że eskalacja ceł, echami przypominająca cła Smoota-Hawleya — ustawę z 1930 roku powszechnie kojarzoną z pogłębieniem Wielkiego Kryzysu — sygnalizowałaby, że Ameryka już nie wierzy, że potrafi konkurować.

Wśród makroekonomicznego szumu wyniki korporacyjne przyniosły zarówno jasne punkty, jak i przestrogi. Dell zdecydowanie przekroczył oczekiwania, kierując EPS na rok fiskalny 2027 w okolice 25,50 USD wobec 18,99 USD wcześniej, wsparty 40-procentowym udziałem w rynku centrów danych, co wiąże jego losy z trwającą rozbudową infrastruktury AI. Nvidia podobno zamierza przejąć Hugging Face za 12,9 mld USD — transakcja, która wywołała napięcia między Jensenem Huangiem a Samem Altmanem, najnowszy znak presji konsolidacyjnej w całym stacku AI. Po drugiej stronie Dick's Sporting Goods runął o około 30%, gdy porównywalna sprzedaż Foot Locker spadła o 3,6% — ostrzeżenie o wytrzymałości wydatków konsumenckich. Target musiał stawić czoła falze krytyki po kostiumie klauna na Halloween, co podkreśla ryzyko wpadek marki w politycznie wyczulonym środowisku konsumenckim.

Prowadzący zajęli się również rządowymi udziałami kapitałowymi w Intelu, MP Materials i Trilogy Metals oraz pozwem kwestionującym układ z Intelem — nietypowym użyciem kapitału publicznego w prywatnych producentach chipów, które rodzi pytania precedensowe dla przyszłych interwencji. Horowitz, który ujawnił krótką pozycję w Intelu, pytał, dlaczego Waszyngton otrzymuje akcje z dyskontem, których inwestorzy detaliczni nigdy nie widzą. Dvorak zestawił amerykańskie podejście z chińskim modelem przedsiębiorstw państwowych i wskazał na model GLM 5.3 Flash chińskiego laboratorium Z.ai, rzekomo wytrenowany bez ani jednego chipa Nvidii, co wskazuje na zaostrzającą się rywalizację USA–Chiny w rozwoju AI.

Napięcia geopolityczne pozostają wysokie — prezydent Trump grozi, że Iran zostanie „całkowicie zmazany jako kraj”, jeśli再次 się odwetuje — retoryka, która utrzymuje premię za ryzyko podaży ropy w centrum uwagi. Prowadzący wspomnieli też o 21-procentowym wzroście przychodów LEGO w pierwszym półroczu oraz o zaostrzającym się nadzorze japońskich regulatorów nad „ekonomią kasyna z kartami baseballowymi”. Patrząc w przód, piątkowy raport o sierpniowym zatrudnieniu wraz z danymi ADP, JOLTS i ISM dostarczy kluczowych sygnałów o sile rynku pracy i aktywności przemysłowej, które rynki przeanalizują pod kątem kierunku stóp procentowych.

W szerokiej dyskusji Horowitz i Dvorak podkreślili, że waluty, akcje i prywatne wyceny opierają się na jednym: zaufaniu. Ich niefiltrowany komentarz stanowi pryzmat na rynek w ruchu, gdy zbliżają się ostatnie miesiące 2026 roku.

Źródło: Citybuzz