Lumen Technologies (NYSE: LUMN), dostawca usług telekomunikacyjnych znany wcześniej jako CenturyLink do czasu rebrandingu w 2022 roku, na początku sierpnia podjął dwa istotne kroki, które podkreślają strategiczny zwrot spółki w stronę infrastruktury chmurowej dla przedsiębiorstw. 5 sierpnia firma telekomunikacyjna rozszerzyła partnerstwo w zakresie modernizacji chmury z Amdocs (NASDAQ: DOX), aby przenieść swoją platformę orkiestracji usług dla przedsiębiorstw do Amazon Web Services. Następnego dnia, 6 sierpnia, prezes Kate Johnson kupiła 100 000 akcji Lumen.

Partnerstwo z Amdocs przyspiesza strategię NaaS

Rozszerzona współpraca z Amdocs stanowi ważny kamień milowy w przejściu Lumen na model Network-as-a-Service (NaaS) — sposób dostarczania usług, w którym zasoby sieciowe są konsumowane na żądanie, podobnie jak usługi chmurowe, zamiast być dostarczane jako stała infrastruktura. Amdocs, globalny dostawca oprogramowania telekomunikacyjnego obsługujący operatorów w ponad 90 krajach, wdroży aOS, swój agentowy system operacyjny zaprojektowany specjalnie dla dostawców telekomunikacyjnych, aby zautomatyzować ocenę, analizę dostosowań oraz planowanie migracji potrzebne do przeniesienia platformy zarządzania zamówieniami Lumen do AWS.

Według spółki automatyzacja ta skraca harmonogramy, które wcześniej zajmowały miesiące, do zaledwie kilku dni — to znacząca poprawa efektywności dla Lumen, która modernizuje swoją infrastrukturę, jednocześnie zarządzając ponad 13 mld USD długu długoterminowego. Migracja do AWS opiera się na wcześniejszych przejściach Lumen, które firma już zrealizowała w Google Cloud i Microsoft Azure, co oznacza, że po zakończeniu bieżącego projektu spółka będzie działać na wszystkich trzech głównych platformach chmurowych. Dla dużych klientów korporacyjnych obecność Lumen we wszystkich trzech środowiskach hyperscalerów ma znaczenie, ponieważ strategie multi-cloud stały się standardem wśród spółek z listy Fortune 500, które chcą uniknąć uzależnienia od jednego dostawcy i zoptymalizować rozkład obciążeń.

Nowy segment działalności przekracza próg przychodów

Strategiczne inwestycje Lumen w infrastrukturę chmurową i napędzaną przez AI znajdują odzwierciedlenie w ostatnich wynikach finansowych. Nowy segment działalności spółki, ukierunkowany na popyt na infrastrukturę związaną z AI, odnotował w drugim kwartale przychody na poziomie 1,3 mld USD, co oznacza wzrost o 14% r/r. Segment ten po raz pierwszy przekroczył próg 50% łącznych przychodów biznesowych, co stanowi — jak określa to spółka — istotny punkt zwrotny po latach spadków przychodów z tradycyjnej działalności telekomunikacyjnej. Rozległa sieć światłowodowa Lumen — obejmująca setki tysięcy mil tras na terenie Stanów Zjednoczonych — pozwoliła spółce wykorzystać rosnący popyt na łączność o dużej przepustowości związaną z rozbudową centrów danych AI, trendem, który realizują również konkurenci, w tym AT&T i Verizon.

Zakup akcji przez prezesa

Zakup 100 000 akcji dokonany 6 sierpnia przez Johnson po średniej ważonej cenie 6,13 USD stanowi dodatek do jej dotychczasowych, bezpośrednio posiadanych ponad 7,5 mln akcji. Johnson, która dołączyła do Lumen jako prezes pod koniec 2022 roku po wcześniejszym pełnieniu funkcji prezesa amerykańskiego biznesu komercyjnego Microsoftu, nadzorowała przyspieszenie zwrotu spółki w stronę infrastruktury chmurowej i AI. Transakcja ta dostarcza dodatkowej informacji o zaufaniu na poziomie zarządu do trwającej migracji do AWS oraz szerszej transformacji NaaS. Zakupy akcji przez insiderów, w tym prezesów, są zwykle obserwowane przez inwestorów jako sygnał oceny perspektyw spółki przez zarząd, choć stanowią tylko jeden z wielu punktów odniesienia.

Spadek działalności legacy i presja zadłużenia

Pomimo postępów w nowym segmencie, działalność legacy Lumen — która nadal stanowi większą część biznesu — odnotowała w drugim kwartale spadek przychodów o 15% r/r do 1,2 mld USD. Ten spadek odzwierciedla szerszy wzorzec branżowy: tradycyjni dostawcy usług telekomunikacyjnych w Ameryce Północnej i Europie obserwują erozję przychodów z usług głosowych, transmisji danych i kolokacji, ponieważ przedsiębiorstwa przenoszą obciążenia do hyperskalowych platform chmurowych. Wzrost nowego segmentu w praktyce ściga się z tempem kurczenia się działalności legacy.

Rentowność pozostaje trwającym wyzwaniem. Lumen odnotował stratę netto w wysokości 1,0 mld USD w ostatnich dwunastu miesiącach przy łącznych przychodach na poziomie 11,8 mld USD. Ponad 13 mld USD długu długoterminowego, połączone z trwającymi inwestycjami w infrastrukturę multi-cloud, których zwrot może potrwać lata, ogranicza margines błędu operacyjnego. Częściowo obciążenie zadłużeniem wynika z przejęcia Level 3 Communications w 2017 roku, które znacząco zwiększyło zasięg światłowodowy spółki, ale jednocześnie dodało istotną dźwignię finansową utrzymywaną do dziś.

Posiadanie przez instytucje i wskaźniki rynkowe

Udział funduszy hedgingowych spadł nieznacznie z 40 do 38 funduszy w ostatnim kwartale. Krótkie zainteresowanie wynosi 7,3% wolnego obrotu spółki. Forward P/E Lumen na poziomie 98,04 odzwierciedla oczekiwania rynku dotyczące przyszłego wzrostu zysków, które jeszcze nie pojawiły się w raportowanych wynikach GAAP.

Lumen nadal porusza się między kurczącą się działalnością legacy, istotnymi zobowiązaniami dłużnymi i trwającą transformacją infrastruktury. Partnerstwo z Amdocs oraz ekspansja na AWS dostarczają wymiernych dowodów postępu strategii NaaS spółki, a zakup akcji przez Johnson dodaje temu przejściu osobisty wymiar finansowy. Kluczowe pytanie na kolejne kwartały brzmi, czy trajektoria wzrostu nowego segmentu zdoła trwale wyprzedzić tempo erozji przychodów legacy, zanim zobowiązania związane z obsługą długu zwiększą presję na bilans.