Giełda kryptowalut Kraken otwiera handel akcjami USA dla klientów w całym Europejskim Obszarze Gospodarczym. Uprawnieni użytkownicy zyskują dostęp do ponad 7000 akcji amerykańskich jako regulowanych papierów wartościowych, przechowywanych na tym samym rachunku co ponad 700 tokenizowanych xStocks.

Kraken należy do największych platform handlu kryptowalutami na świecie i dotąd prowadził głównie handel aktywami cyfrowymi. Tym ruchem giełda po raz pierwszy dodaje do europejskiej oferty klasyczne, regulowane papiery wartościowe, zapewniając użytkownikom jeden rachunek dla papierów wartościowych i aktywów krypto. Te papiery wartościowe znajdują się na jednym rachunku wraz z ponad 600 aktywami krypto. Operatorem oferty jest spółka grupy Payward Europe Digital Solutions (CY) Limited z siedzibą w Nikozji. Cypryjski regulator finansowy CySEC rejestruje tę firmę jako przedsiębiorstwo inwestycyjne na podstawie MiFID II. Dostęp nie jest automatyczny dla każdego dotychczasowego klienta: uprawnieni użytkownicy muszą najpierw zaakceptować dodatkowe warunki i zasady.

Handel na podstawie cypryjskiej licencji MiFID II

Podstawą prawną oferty jest klasyczne unijne prawo papierów wartościowych, a nie reżim krypto. Payward Europe Digital Solutions (CY) Limited posiada numer licencji CySEC 342/17, a cypryjski rejestr handlowy wpisuje spółkę pod numerem HE 356603. Spółka sięga 2017 roku i wcześniej działała pod inną nazwą.

MiFID II reguluje między innymi ochronę inwestorów, wykonywanie zleceń oraz obowiązki w zakresie przejrzystości w całej UE. Autoryzacja pozwala firmie inwestycyjnej świadczyć usługi inwestycyjne w całym EOG bez osobnego zezwolenia w każdym państwie członkowskim. Kraken opiera się więc na tej samej podstawie regulacyjnej co europejscy brokerzy i zarządzający aktywami. Akcje USA znajdują się na rachunku jako zwykłe papiery wartościowe, a nie jako tokeny. W konsekwencji inwestorów chronią przepisy prawa papierów wartościowych, a nie reżim krypto.

Handel ponad 7000 akcji USA odbywa się przez Kraken Pro na komputerze i urządzeniach mobilnych, a także w aplikacji Kraken. Usługa jest oferowana bez prowizji, choć Kraken opatruje to zastrzeżeniem: mogą pojawić się spready oraz koszty przewalutowania. Każdy, kto wpłaca środki w euro i kupuje papier wartościowy denominowany w dolarach amerykańskich, ponosi więc koszt przewalutowania samodzielnie. Wdrożenie odbywa się selektywnie i na razie ogranicza się do akcji USA. Spółka chce w najbliższych miesiącach otworzyć kolejne rynki, ale nie podaje ani krajów, ani dat. W swoim komunikacie giełda opisuje się jako jedyną platformę crypto-native oferującą takie rozwiązanie — to opis własny, a nie zweryfikowane twierdzenie rynkowe.

Tokenizowane xStocks pozostają w tym samym rachunku

xStocks odwzorowują akcje USA jako tokeny na blockchainie. Za każdym tokenem stoi rzeczywisty papier wartościowy, a tokenizacja w pełni go zabezpiecza w proporcji 1:1. Tokeny działają głównie na Solanie jako tokeny SPL, a także na Ethereum. Backed Assets (JE) Limited emituje tokeny jako spółka specjalnego przeznaczenia z Jersey, należąca do szwajcarskiej Backed Finance AG. Szwajcarska spółka-matka podlega DLT Act. Główny broker Backed Finance dodatkowo przechowuje bazowe akcje w Szwajcarii. Kraken ogłosił ostateczne przejęcie Backed Finance w grudniu 2025, nie ujawniając ceny zakupu.

Obecnie platforma notuje ponad 700 xStocks. Mimo to w jednym fragmencie własnego komunikatu nadal widnieje liczba 100 papierów wartościowych — poziom ten Kraken osiągnął już w marcu 2026. Giełda szacuje łączny wolumen obrotu od momentu uruchomienia rynku pod koniec czerwca 2025 na ponad USD 38 miliardów, choć nie ma niezależnego potwierdzenia tej liczby. Dla porównania wolumen USD 35 miliardów w lipcu 2026 opiera się na solidniejszych podstawach. Wówczas rozkładał się on na ponad 500 notowanych papierów wartościowych i niecałe 200 000 posiadaczy.

W sierpniu 2026 Payward po raz pierwszy wprowadził prawa głosu. Uprawnieni posiadacze przekazują teraz swoje preferencje głosowania na walne zgromadzenia za pośrednictwem współpracy z Broadridge; wcześniej nie istniały żadne prawa głosu. Nadal nie istnieje prawne roszczenie do dywidend, a Kraken jedynie syntetycznie odtwarza wypłaty. W przypadku dywidendy platforma automatycznie zwiększa saldo xStock posiadacza. Alternatywnie wypłaca równowartość w formie airdropu USDC na Solanie, po potrąceniu podatku u źródła.

Analizy specjalistyczne nie klasyfikują xStocks jako aktywów krypto regulowanych przez MiCA. Są one natomiast uznawane za instrumenty finansowe, a konkretnie instrument dłużny spółki specjalnego przeznaczenia. Posiadacze nie mają zatem bezpośredniego prawa akcjonariusza do pierwotnej akcji i ponoszą ryzyko emitenta obok ryzyka rynkowego.

„To uruchomienie usuwa sztuczny podział między tradycyjną a tokenizowaną formą tego samego aktywa. Dzięki temu, że akcje USA i xStocks znajdują się obok siebie na jednym regulowanym rachunku, klienci mogą wybrać, w jaki sposób uzyskają tę samą ekspozycję bazową […].” — Mark Greenberg, Chief Commercial Officer of Payward

Szwajcarscy klienci Kraken pozostają wyłączeni z oferty

EOG obejmuje 27 państw UE oraz Norwegię, Islandię i Liechtenstein. Szwajcaria nie jest jego częścią: w 1992 roku wyborcy odrzucili akcesję, a od tego czasu rząd federalny zarządza dostępem do rynku poprzez ponad 120 umów dwustronnych z UE. Umowy te obejmują wiele obszarów, ale regulacje rynku finansowego w rozumieniu MiFID II nie należą do nich. Zamiast automatycznego dostępu do jednolitego rynku Szwajcaria negocjuje więc sektor po sektorze.

Dla klientów Kraken w Szwajcarii ma to bezpośredni skutek: paszportowanie cypryjskiej licencji kończy się na zewnętrznej granicy EOG. Potwierdza to własna lista krajów Kraken dla handlu akcjami. Wymienia ona Stany Zjednoczone oraz 30 państw EOG, w tym Islandię i Liechtenstein. Szwajcaria nie występuje, a komunikat również jej nie wymienia. Spółka nie przesądza, czy Szwajcaria zostanie objęta później.

Przechowywanie aktywów odbywa się tymczasem w Szwajcarii. Główny broker Backed Finance przechowuje akcje stojące za xStocks, a sama Backed Finance należy z kolei do szwajcarskiej spółki-matki. Dla dostępu liczy się jednak wyłącznie licencja dostawcy, a nie lokalizacja przechowywania aktywów.

W aplikacji szwajcarscy klienci nadal widzą xStocks. Ich tickery mają dopisane x, jak AAPLx lub TSLAx, i handlują także poza godzinami rynku amerykańskiego. Regulowana akcja bez sufiksu pozostaje zablokowana. Obie wersje wyglądają podobnie, lecz prawnie nie są tym samym instrumentem.

Kraken buduje własną infrastrukturę TradFi poprzez przejęcia

Uruchomienie handlu akcjami nie jest pojedynczym krokiem. Kraken kupował kolejne podmioty przez 2025 rok: po NinjaTrader w maju przyszły platforma handlowa Breakout we wrześniu, Small Exchange w październiku i Backed Finance w grudniu. Zamiast wchodzić w partnerstwa, spółka przenosi potrzebną infrastrukturę pod własny dach. Dzięki Backed Finance grupa kontroluje w szczególności w pełni emisję, handel i rozrachunek xStocks. Zależności od zewnętrznych dostawców usług w ten sposób znikają.

W tle trwają przygotowania do debiutu giełdowego. W listopadzie 2025 Kraken złożył poufne zgłoszenie do SEC i zamknął rundę finansowania o wartości USD 800 milionów. Wycena wynosiła wówczas USD 20 miliardów. W marcu 2026 spółka wstrzymała plany z powodu warunków rynkowych, a Kraken później potwierdził, że będzie kontynuować. Deutsche Börse Group nabyła w kwietniu 2026 udział wtórny 1,5% (fully diluted) za USD 200 milionów. Oznacza to wycenę na poziomie USD 13,3 miliarda, a więc wyraźny spadek względem listopada 2025. Obie firmy ogłosiły już strategiczne partnerstwo w grudniu 2025.

The Block szacuje łączny udział Ondo Finance, Binance bStocks i Kraken xStocks w tokenizowanych akcjach na około 77%, co oznacza, że sektor jest ogólnie bardzo skoncentrowany. Konkurenci również oferują tokenizowane akcje, lecz porównywalnie szeroka infrastruktura zleceń dla klasycznych papierów wartościowych nie pojawiła się tam dotąd. Kraken celuje dokładnie w tę lukę, uruchamiając ofertę w EOG.