Traderzy na rynku predykcyjnym Kalshi wyraźnie ostudzili oczekiwania co do ogłoszenia przez Anthropic wejścia na giełdę przed grudniem, po tym jak tydzień wcześniej wyceniali to zdarzenie na blisko 90%.

Szanse w kontrakcie spadły do 57% z blisko 90% zaledwie siedem dni temu. Spadek o ponad 30 punktów w ciągu tygodnia to rzeczywista rewaluacja, a nie korekta zaokrąglenia. Grupa, która niedawno traktowała krótkoterminowe ogłoszenie jako niemal pewne, widzi je teraz jedynie nieco lepiej niż rzut monetą.

Kontrakty Kalshi rozliczane są w zależności od tego, czy określone zdarzenie nastąpi, co oznacza, że ich ceny transakcyjne pełnią funkcję bieżącego wskaźnika implikowanego prawdopodobieństwa w ocenie rynku. To sprawia, że tempo tego spadku jest szczególnie godne uwagi.

Co wycenia rynek

Badania dotyczące kontraktu wskazują, że obecna wycena Kalshi mieści się w przedziale 57-61% dla oficjalnego ogłoszenia przez Anthropic wejścia na giełdę do 1 grudnia 2026 r. To gwałtowny spadek w porównaniu z końcem października, gdy szacunki sięgały nawet 90%.

Kontrakt o dłuższym terminie opowiada nieco spokojniejszą historię. Na początku listopada rynek wyceniał prawdopodobieństwo ogłoszenia przed 1 stycznia 2027 r. na 69-70%.

Innymi słowy, traderzy nie porzucili idei wejścia Anthropic na giełdę. W większości przesunęli oczekiwany harmonogram, a po drodze obniżyli swoje przekonanie.

Pieniądze podążają za tą debatą. Wolumen obrotu na relevantnych kontraktach Kalshi przekroczył 4,9 mln USD, co stanowi znaczącą płynność jak na pojedyncze pytanie o zdarzenie korporacyjne.

Jeden szczegół ma tu ogromne znaczenie: jak Kalshi decyduje, co się liczy. Platforma definiuje „oficjalne ogłoszenie” na podstawie potwierdzeń z głównych mediów.

Jak szanse tak wzrosły

Wzrost w kierunku 90% miał wyraźny katalizator. Według badań Anthropic publicznie złożył dokument Form S-1 do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) 26 października 2026 r.

S-1 to rejestracja dokumentu, który amerykańskie firmy składają do SEC, zanim akcje mogą zostać zaoferowane publicznie — krok sygnalizujący zamiar debiutu, ale sam w sobie nie wyznaczający daty notowań.

Według doniesień dokument opisuje plany notowań na Nasdaq pod tickerem „ANT”, z Goldman Sachs i Morgan Stanley jako głównymi gwarantami. Nic dziwnego, że S-1 początkowo dał traderom zastrzyk optymizmu co do bliskoterminowego debiutu.

Wielu spodziewało się notowań w połowie listopada. Gdy ten termin zbliżał się bez rodzaju potwierdzenia wymaganego przez kontrakt, oczekiwania ostygły.

Liczby za hossą

Anthropic został założony w 2021 r. przez byłych badaczy OpenAI i jest najbardziej znany z rodziny modeli językowych Claude. Jego wyniki finansowe, opisane w badaniach, w dużej mierze wyjaśniają, dlaczego inwestorzy uważnie przyglądają się spółce.

Spółka wykazała 16,3 mld USD przychodów w pierwszej połowie 2026 r., co oznacza wzrost o ponad 1.300% rok do roku. Anthropic odnotował również pierwszy zysk operacyjny w drugim kwartale.

Wynik netto wygląda jednak zupełnie inaczej. Sześciomiesięczna strata netto Anthropic sięgnęła 80,7 mld USD, w dużej mierze napędzana istotnymi niegotówkowymi korektami wartości godziwej — pozycjami obciążającymi wyniki raportowane bez faktycznego odpływu gotówki ze spółki, dlatego ten sam okres może obejmować zarówno zysk operacyjny, jak i ogromną stratę netto.

Liczby dotyczące wyceny same w sobie są kolosalne. Anthropic pozyskał rundę Series H o wartości 65 mld USD w maju 2026 r., co ustawiło jego ostatnią prywatną wycenę na poziomie 965 mld USD. Plotki dotyczące celów IPO mówią o przedziale od 1,5 bln USD do 2 bln USD.

Co to oznacza

Różnica między kontraktami na grudzień i styczeń jest tutaj najbardziej użytecznym sygnałem. Różnica około 12 punktów sugeruje, że traderzy widzą opóźnienie jako bardziej prawdopodobne niż anulowanie — znacznie mniej dramatyczną interpretację niż sugeruje spadek w nagłówkach.

Skok wyceny to kolejny punkt nacisku. Przejście z prywatnej wyceny 965 mld USD do plotkom mówiącego celu publicznego 1,5-2 bln USD wymagałoby od inwestorów rynków publicznych wiary w jeszcze większą historię niż prywatni inwestorzy już uwierzyli. Te dwie liczby są też ustalane inaczej: prywatna wycena jest negocjowana z ograniczoną pulą inwestorów w pojedynczej rundzie finansowania, podczas gdy notowania publiczne muszą być wyceniane przez znacznie szerszy rynek.

Stąd punkty odniesienia są stałe, a nie spekulacyjne: termin 1 grudnia 2026 r. dla kontraktu krótkoterminowego, termin 1 stycznia 2027 r. dla kontraktu długoterminowego oraz reguła Kalshi, że oficjalne ogłoszenie liczy się tylko wtedy, gdy zostanie potwierdzone przez główne media.

Do tego czasu rynek stoi na 57% — to optymizm z gwiazdką, a gwiazdka w tym tygodniu znacznie urosła.

Zastrzeżenie: Oryginalny materiał zredagował Estefano Gomez.