Inflacja PPI jest w rewizjach: PPI usług z poprzedniego miesiąca i core PPI zostały masowo zrewidowane w górę
Najważniejsze informacje
- •Całkowity PPI dla finalnego popytu spadł w lipcu o 0,03% względem czerwca, głównie z powodu 3,1% spadku cen energii, który był drugim z rzędu miesięcznym spadkiem.
- •BLS znacząco podniosło czerwcowy całkowity PPI z -0,28% do -0,1%, a głównym źródłem korekty była mocna rewizja w górę komponentu usługowego.
- •Czerwcowy PPI usług został podniesiony ponad dwukrotnie z początkowo raportowanych +0,21% do +0,47%, co wskazuje na głębszą inflację producencką niż wcześniej szacowano.
- •Czerwcowy core PPI, z wyłączeniem żywności i energii, został niemal podwojony z +0,20% do +0,39%, co potwierdza utrzymującą się presję inflacyjną w danych bazowych.
- •Rok do roku całkowity PPI wzrósł o 4,7%, poniżej wcześniejszych maksimów 5,5% do 5,9%, ale nadal na podwyższonym poziomie względem historycznych standardów.
Lipcowy PPI lekko spadł, bo ceny energii gwałtownie się obniżyły, ale rewizje za czerwiec pokazują głębszą inflację
Indeks cen producentów (PPI) dla finalnego popytu — szeroka miara inflacji cen, jakie firmy płacą sobie nawzajem — spadł w lipcu o 0,03% względem czerwca, co odpowiada rocznej dynamice -0,3%. Spadek był częściowo wywołany przez PPI dla energii, który zanotował drugi z rzędu miesięczny spadek. Ceny energii wchodzą w koszty wejściowe firm i rozlewają się po różnych branżach, w tym na PPI usług poprzez usługi transportu ciężarowego i inne energochłonne sektory. PPI jest uważnie obserwowany jako wskaźnik wyprzedzający, ponieważ presja cenowa na poziomie producentów zwykle z opóźnieniem przenosi się na ceny konsumpcyjne mierzone przez Consumer Price Index (CPI) oraz preferowany przez Fed wskaźnik Personal Consumption Expenditures (PCE).
Bureau of Labor Statistics (BLS) znacząco podniosło jednak szacunki za czerwiec. Całkowity PPI za czerwiec został zrewidowany do -0,1% z pierwotnie raportowanych -0,28%, co odzwierciedla ogromną rewizję w górę komponentu usługowego PPI. BLS rutynowo koryguje dane PPI w kolejnych miesięcznych publikacjach wraz z napływem dodatkowych odpowiedzi z badań, a komponenty usługowe — badane rzadziej i bardziej zależne od spóźnionych danych — są szczególnie podatne na istotne rewizje.
Rok do roku całkowity PPI wzrósł o 4,7% — nadal dużo, choć mniej niż wieloletnie maksima 5,5% do 5,9% odnotowane w trzech poprzednich miesiącach. PPI od połowy 2023 roku porusza się w trendzie wzrostowym o zygzakowatym przebiegu.
PPI usług: tam, gdzie rewizje są najbardziej odczuwalne
PPI usług, który odpowiada za 68% całego PPI finalnego popytu, wzrósł w lipcu o 0,20% względem czerwca. Wzrost został ograniczony przez spadek kosztów transportu ciężarowego towarów o 1,8% miesiąc do miesiąca, będący samym skutkiem spadku cen energii.
Prawdziwa historia inflacyjna ujawniła się w rewizjach. Miesiąc temu BLS podało, że czerwcowy PPI usług wzrósł o 0,21% względem maja. Dziś tę wartość podniesiono ponad dwukrotnie do +0,47%.
Rok do roku PPI usług wzrósł o 3,9%, co oznacza spowolnienie względem zrewidowanego w górę odczytu za czerwiec. Inflacja usługowa rośnie w zygzakowatym trendzie od dołka z grudnia 2023 roku.
W obrębie PPI usług, miesiąc do miesiąca:
- PPI usług transportu i magazynowania spadł w lipcu o 1,8% względem czerwca, co oznacza drugi z rzędu miesięczny spadek, podążając za spadkiem PPI energii. Kategoria ta obejmuje 1,8% miesięczny spadek transportu ciężarowego towarów i odpowiada za 4,9% całego PPI.
- Usługi handlowe wzrosły w lipcu o 0,1% względem czerwca, po silnie zrewidowanym w górę wzroście o 1,4% w poprzednim miesiącu (pierwotnie raportowanym jako +0,4%). Indeks odpowiada za 19% całego PPI.
- „Pozostałe usługi” wzrosły w lipcu o 0,6% względem czerwca. Ta kategoria odpowiada za 38% całego PPI.
Core PPI również został mocno zrewidowany w górę
Core PPI dla finalnego popytu — który wyklucza składniki żywności i energii oraz jest zdominowany przez PPI usług — wzrósł w lipcu o 0,24% po korekcie sezonowej (+3,0% w ujęciu rocznym).
Czerwcowy core PPI został masowo podniesiony, niemal podwajając się z pierwotnie raportowanych +0,20% do +0,39% (+4,8% w ujęciu rocznym), co było efektem znacznej rewizji w górę PPI usług.
Rok do roku core PPI wzrósł o 4,2%. Okres od kwietnia do lipca był najgorszym czteromiesięcznym okresem od stycznia–lutego 2023 roku. Core PPI od dołka z grudnia 2023 roku porusza się w trendzie wzrostowym o zygzakowatym przebiegu.
Core goods PPI
PPI core goods, który wyklucza energię i żywność, wzrósł w czerwcu o 0,13% (+1,6% w ujęciu rocznym) względem maja po korekcie sezonowej, po skokach w kwietniu i maju.
Rok do roku core goods PPI wzrósł o 4,9%, co oznacza spowolnienie względem zrewidowanego w górę wzrostu z czerwca. Ostatnie trzy miesiące to najgorszy taki okres od lutego 2023 roku. Indeks od marca 2024 roku porusza się w trendzie wzrostowym o zygzakowatym przebiegu.
PPI energii i żywności
PPI finalnego popytu dla energii spadł w lipcu o 3,1% względem czerwca (bez annualizacji), co oznacza drugi z rzędu miesięczny spadek po trzech miesiącach skoków. Rok do roku PPI energii nadal jest wyższy o 17,9%.
PPI finalnego popytu dla żywności spadł w lipcu o 0,93% względem czerwca, czyli drugi raz z rzędu. Rok do roku pozostał bez zmian. Ceny żywności pozostają bardzo wysokie po wzroście z lat 2021–2022, choć tempo dalszych podwyżek z tych poziomów wyraźnie osłabło w ciągu ostatnich dwóch lat.
