Inflacja PCE utrzymała się na wysokim poziomie w lipcu, gdy wzrosły usługi podstawowe i dobra trwałego użytku
Najważniejsze informacje
- •Inflacja core PCE wzrosła w lipcu o 0,25% w porównaniu z czerwcem i o 3,35% rok do roku, bez zmian względem rocznej dynamiki z czerwca.
- •Ogólny indeks PCE wzrósł rok do roku o 3,7%, czyli niemal dwukrotnie więcej niż cel inflacyjny Rezerwy Federalnej na poziomie 2%.
- •Ceny usług podstawowych wzrosły w lipcu o 0,27% i o 3,7% rok do roku, a powtarzalne koszty usług nadal napędzają inflację.
- •Ceny sprzętu do przetwarzania informacji wyraźnie wzrosły, o 1,4% w lipcu i 15,5% rok do roku, a biżuteria i zegarki także odnotowały silne zwyżki.
- •Ceny żywności lekko spadły w lipcu, ale nadal były o 2,4% wyższe niż rok wcześniej, a ceny energii spadły w ujęciu miesięcznym, pozostając jednocześnie o 15,3% powyżej poziomu sprzed roku.
Indeks PCE, preferowany przez Fed, przedstawił nieco inny i bardziej niepokojący obraz inflacji za lipiec niż wcześniejszy w tym miesiącu CPI. Ceny energii pozostawały o 15% wyższe niż rok wcześniej, a inflacja żywności nieznacznie przyspieszyła do 2,4%. Poza energią i żywnością indeks core PCE nadal był napędzany inflacją w usługach podstawowych, na które przypada ponad 60% wydatków konsumenckich, a także przez boom na AI, który zaczął bezpośrednio obciążać konsumentów.
Indeks core PCE, który wyłącza żywność i energię, wzrósł w lipcu o 0,25% w porównaniu z czerwcem, co odpowiada rocznej zannualizowanej stopie 3,0%.
Rok do roku wzrósł o 3,35%, tyle samo co w czerwcu. Ostatnie cztery miesiące przyniosły największe wzrosty od października 2023.
Fed wykorzystuje indeks core PCE jako jeden z mierników celu inflacyjnego na poziomie 2%, co pozwala mu patrzeć przez krótkoterminowe zmiany cen energii. Indeks pozostaje powyżej celu Fed od marca 2021 i nigdy później nie zbliżył się do tego poziomu. W kwietniu 2025 osiągnął minimum na poziomie 2,6% i od tego czasu oddala się od 2%.
Ogólny indeks PCE, drugi wskaźnik inflacji stosowany przez Fed, wzrósł w lipcu o 0,16% w porównaniu z czerwcem, co odpowiada rocznej zannualizowanej stopie 1,9%.
Rok do roku indeks PCE wzrósł o 3,7%, tyle samo co w czerwcu. Inflacja w pięciu miesiącach od marca do lipca była najwyższa od marca 2023. W tym ujęciu inflacja jest niemal dwukrotnie wyższa od celu Fed wynoszącego 2% i od maja 2025 oddala się od tego celu.
Indeks PCE dla usług podstawowych wzrósł w lipcu o 0,27% w porównaniu z czerwcem, co odpowiada rocznej zannualizowanej stopie 3,3%.
Rok do roku indeks core services PCE wzrósł o 3,7%. Maj, czerwiec i lipiec — wszystkie w tym zakresie — przyniosły najsilniejsze wzrosty od lutego 2025.
Usługi podstawowe odpowiadają za ponad 60% wydatków konsumenckich. Obejmują czynsze, opiekę zdrowotną, podróże, zakwaterowanie, usługi transportowe, takie jak bilety lotnicze, ubezpieczenia wszelkiego rodzaju, naprawy i konserwację samochodów, różnego rodzaju subskrypcje, usługi finansowe i inne. Inflacja w tej części koszyka jest trudna do opanowania, ponieważ wiele usług podstawowych albo nie ma wystarczającej konkurencji, z której konsumenci mogliby skorzystać, albo są one trudne lub niemożliwe do porównywania, jak opieka zdrowotna. Firmy, które są przekonane, że mogą podnosić ceny bez utraty klientów, robią to, a konsumenci narzekają, ale płacą.
Indeks PCE dóbr trwałego użytku wzrósł w lipcu o 0,37% w porównaniu z czerwcem, co odpowiada rocznej zannualizowanej stopie 4,6%, oraz o 3,4% rok do roku.
Wiele kategorii dóbr odnotowało spadki cen w ujęciu rocznym, przy czym część z nich korygowała ubiegłoroczne skoki cen, a wiele innych wykazało umiarkowane wzrosty. Dwie kategorie odnotowały jednak ostatnio szczególnie silne zwyżki.
Sprzęt do przetwarzania informacji, obejmujący komputery, tablety, akcesoria i oprogramowanie, wzrósł o 1,4% miesiąc do miesiąca, czyli o 18% w ujęciu zannualizowanym, oraz o 15,5% rok do roku. Wzrost rozpoczął się nagle w grudniu. W ciągu ostatnich ośmiu miesięcy indeks PCE dla tej kategorii wzrósł o 22%. To właśnie tutaj AI zaczyna bezpośrednio obciążać konsumentów.
Biżuteria i zegarki wzrosły o 2,0% miesiąc do miesiąca, czyli o 27% w ujęciu zannualizowanym, oraz o 14,8% rok do roku, ponieważ wieloletni wzrost cen złota stopniowo przenosi się na konsumentów.
Ceny żywności lekko spadły w lipcu po wzroście w czerwcu. W ujęciu rocznym indeks wzrósł o 2,40%, co jest najwyższym poziomem od trzech miesięcy.
Kategorie żywności poruszały się w różnych kierunkach. Ceny jaj spadły dalej, kontynuując odwracanie skoku związanego z oportunistycznym wykorzystaniem grypy ptaków. Ceny wołowiny wydają się być po szczycie i zaczęły lekko spadać. Kawa nadal mocno rośnie. Cukier i słodycze nadal drożeją, podobnie jak świeże mleko i świeże owoce morza. Ceny drobiu i wieprzowiny spadły miesiąc do miesiąca i były mniej więcej niezmienione względem roku wcześniej.
Indeks PCE energii spadł w lipcu o 1,5% w porównaniu z czerwcem, co oznacza drugi z rzędu miesięczny spadek po wcześniejszych zwyżkach.
W ujęciu rocznym indeks nadal był wyższy o 15,3%. W jego obrębie indeks benzyny nadal był o 25% wyższy niż rok wcześniej.
Ten wykres pokazuje poziom cen, a nie zmianę procentową rok do roku.
WOLF STREET można czytać z przyjemnością, a jeśli chcesz go wesprzeć, możesz przekazać darowiznę. Bardzo to doceniam. Kliknij na kubek, aby dowiedzieć się, jak:
