JPMorgan przygotowuje się do przetestowania systemu opartego na blockchainie do realizacji i rozliczania w czasie rzeczywistym transakcji na japońskich obligacjach rządowych (JGB), ponieważ amerykański gigant bankowy poszukuje sposobów na modernizację rynków instrumentów o stałym dochodzie i skrócenie czasu potrzebnego na zamykanie transakcji. Próba obejmuje jeden z największych na świecie rynków długu skarbowego, a saldo JGB przekracza 1,000 bilionów jenów (około $7 bilionów).

Planowany test będzie przetwarzać transakcje JGB z wykorzystaniem technologii rozproszonego rejestru. JPMorgan oczekuje, że podejście to pokaże, czy infrastruktura blockchain może skrócić okresy rozliczeniowe, jednocześnie zwiększając efektywność powiązanych działań finansowych.

Japońskie obligacje rządowe obecnie wymagają zwykle od jednego do trzech dni roboczych na rozliczenie po zawarciu transakcji. System oparty na blockchainie mógłby umożliwić zamykanie transakcji w czasie rzeczywistym, zapewniając uczestnikom rynku ciągłe możliwości rozliczeń poza tradycyjnymi godzinami pracy banków, w tym nocą i w weekendy.

Blockchain celuje w efektywność rynku repo

Inicjatywa wykracza poza same transakcje na obligacjach rządowych. JPMorgan dostrzega także potencjalne zastosowania blockchaina w umowach odkupu, powszechnie znanych jako repo — szeroko stosowanych instrumentach do krótkoterminowego pożyczania i udzielania finansowania na rynkach finansowych, gdzie dzienny globalny obrót sięga bilionów dolarów.

W typowej transakcji repo jedna strona otrzymuje środki, przekazując jednocześnie obligacje rządowe lub inne papiery wartościowe jako zabezpieczenie, przy czym umowa przewiduje późniejszy odkup tych papierów. Przetwarzanie oparte na blockchainie mogłoby usprawnić te transakcje poprzez automatyzację i zsynchronizowanie jednoczesnego przepływu papierów wartościowych i środków pieniężnych.

Szybsze rozliczenie skróciłoby czas, przez jaki zabezpieczenie pozostaje zamrożone, potencjalnie poprawiając zarządzanie płynnością instytucji finansowych. Dla dużych banków i inwestorów instytucjonalnych możliwość ciągłej realizacji i rozliczania transakcji może być szczególnie przydatna na rynkach, gdzie zapotrzebowanie na płynność szybko się zmienia. System działający poza standardowymi godzinami pracy mógłby również ograniczyć bariery operacyjne związane z obecnymi procesami rozliczeniowymi.

Rosnące zainteresowanie instytucji finansowych tokenizacją finansów

Planowany eksperyment JPMorgan odzwierciedla szerszy trend wśród globalnych instytucji finansowych polegający na ocenie blockchaina pod kątem rynków regulowanych. Banki coraz częściej analizują technologię rozproszonego rejestru w obszarach takich jak rozliczanie papierów wartościowych, zarządzanie zabezpieczeniami, płatności i krótkoterminowe finansowanie.

Nacisk tych inicjatyw coraz bardziej przesuwa się w stronę praktycznych zastosowań, w których blockchain może usuwać istniejące nieefektywności rynkowe. Obligacje rządowe są szczególnie ważnym obszarem, ponieważ stanowią duży i bardzo płynny segment globalnych rynków finansowych oraz często służą jako zabezpieczenie w transakcjach finansowania.

Rozliczanie w czasie rzeczywistym mogłoby potencjalnie ograniczyć ryzyko kontrahenta i ryzyko rozliczeniowe poprzez skrócenie okresu między zawarciem transakcji a ostateczną dostawą. Mogłoby również zapewnić instytucjom finansowym bardziej natychmiastowy wgląd w stan posiadanych papierów wartościowych i środków pieniężnych.

Japonia obserwuje wiele eksperymentów z blockchainem w obligacjach

Planowany test JPMorgan pojawia się w momencie, gdy inne japońskie instytucje finansowe badają podobne zastosowania technologii blockchain.

Mitsubishi UFJ Financial Group przygotowuje proof of concept dla handlu JGB on-chain z wykorzystaniem Canton Network. Inicjatywa wskazuje, że duże instytucje finansowe w Japonii również sprawdzają, czy blockchain może wspierać bardziej efektywny handel i rozliczanie papierów skarbowych.

Równoległe eksperymenty JPMorgan i MUFG podkreślają rosnące zainteresowanie instytucji wykorzystaniem blockchaina do modernizacji infrastruktury japońskiego rynku obligacji rządowych, zamiast ograniczania tej technologii do rynków aktywów cyfrowych.

Rozwój ten może okazać się istotny, jeśli testy wykażą, że blockchain może zapewnić niezawodne, bezpieczne i skalowalne rozliczanie dużych transakcji instytucjonalnych. Udana implementacja mogłaby z czasem wspierać szersze przyjęcie rynków finansowych on-chain, zwłaszcza tam, gdzie szybsze rozliczenie i ciągła płynność przynoszą wymierne korzyści operacyjne.

Dla japońskiego rynku obligacji rządowych blockchain mógłby zatem oznaczać odejście od tradycyjnego rozliczania wsadowego na rzecz systemu zdolnego do ciągłego przetwarzania transakcji. Test JPMorgan pomoże ustalić, czy technologia może dostarczyć te korzyści w rzeczywistych warunkach rynku finansowego.

Jeśli eksperyment zakończy się sukcesem, rozliczanie JGB oparte na blockchainie mogłoby zapewnić bankom i inwestorom instytucjonalnym szybszy dostęp do papierów wartościowych i zabezpieczeń, jednocześnie ograniczając tarcia operacyjne wynikające z konwencjonalnych cykli rozliczeniowych.