Jane Street odnotowała w lipcu straty w wysokości około 15 mld dolarów po gwałtownym spadku wartości jej inwestycji w skoncentrowany na sztucznej inteligencji fundusz hedgingowy Situational Awareness, a także pozycji wystawionych na działanie szerszej wyprzedaży akcji technologicznych.

Miesiąc ten był pierwszym okresem o ujemnych przychodach z handlu Jane Street od 2016 roku i jej największą miesięczną stratą w historii. Firma, założona w 2000 roku z siedzibą w Nowym Jorku, zbudowała swój biznes na ilościowym handlu krótkoterminowym i należy do największych na świecie animatorów rynku funduszy notowanych na giełdzie (ETF), przez co nawet jeden miesiąc ze stratą stanowi nietypowe odstępstwo dla podmiotu, który historycznie generował stałe zyski z handlu. Mimo to firma handlowa wygenerowała w tym roku ponad 40 mld dolarów przychodów, co już przekracza 39,6 mld dolarów uzyskane w całym 2025 roku.

Kierownictwo Jane Street powiązało część obsunięcia kapitału z funduszem Situational Awareness, prowadzonym przez byłego badacza OpenAI Leopolda Aschenbrennera, którego opublikowany w 2024 roku esej o identycznym tytule, poświęcony tempu rozwoju sztucznej inteligencji, uczynił go szeroko śledzonym głosem w tej dziedzinie. Udział firmy w zewnętrznym funduszu rósł szybko w pierwszej połowie roku, po czym załamał się w lipcowym odwróceniu trendu na akcjach spółek związanych z AI.

Udział Jane Street spada z prawie 10 mld dolarów

Jane Street zainwestowała początkowo w Situational Awareness około 2,5 mld dolarów — nietypową alokację jak na firmę, która handluje przede wszystkim własnym kapitałem. Dobre wyniki podniosły wartość tej pozycji do blisko 10 mld dolarów na początku tego roku, zanim lipcowe straty zmniejszyły ją do około 3–3,5 mld dolarów.

Sam fundusz Situational Awareness stracił około 67% w lipcu po tym, jak lewarowane pozycje w spółkach związanych z AI gwałtownie obróciły się przeciwko niemu. Wezwania do uzupełnienia depozytu (margin calls) wymagają od lewarowanego funduszu wpłacania gotówki lub papierów wartościowych jako zabezpieczenia, gdy wartość jego aktywów spada, a ich spełnianie może wymuszać sprzedaż na już spadającym rynku. Te wezwania zmusiły ostatecznie Situational Awareness do wyzbycia się większości portfela akcji notowanych na giełdzie, a Citadel przejął znaczną część portfela o wartości około 16 mld dolarów.

Jane Street straciła także pieniądze na własnej ekspozycji technologicznej i na długich pozycjach w azjatyckich akcjach. Akcje spółek pamięciowych i półprzewodnikowych związanych z AI należały do najbardziej dotkniętych, a zabezpieczenia opcyjne o krótkim terminie zapewniały ograniczoną ochronę, ponieważ spadek narastał stopniowo w ciągu miesiąca, a nie przejawiał się jednym gwałtownym załamaniem.

Jane Street ogranicza ryzyko po rzadkiej stracie handlowej

Firma zredukowała od tego czasu kilka pozycji odpowiedzialnych za lipcowe straty i stała się bardziej wybiórcza w podejmowaniu ryzyka. Jej przychody z handlu spadły o około 25% ze szczytu osiągniętego pod koniec czerwca, choć strategie krótkoterminowego animowania rynku nadal osiągały dobre wyniki.

Obsunięcie kapitału nastąpiło w czasie, gdy Jane Street restrukturyzowała także swoje finansowanie. Prowadzona przez JPMorgan transakcja prywatnego długu o wartości około 14,6 mld dolarów przyciągnęła kredytodawców takich jak Pimco, przenosząc znaczną część istniejącego długu publicznego Jane Street na rynki prywatne, które wiążą się z mniejszymi obowiązkami publicznego ujawniania informacji niż obligacje zarejestrowane.

Ekspansja Jane Street poza krótkoterminowe animowanie rynku obejmowała inwestycje w prywatne spółki zajmujące się sztuczną inteligencją, takie jak Anthropic i CoreWeave. Jane Street należała również do inwestorów rundy finansowania Anthropic o wartości 65 mld dolarów na początku tego roku.

Jane Street pozostaje głęboko zakorzeniona na rynkach kryptowalutowych

Strata ta pojawia się również w okresie, gdy Jane Street pozostaje jedną z największych tradycyjnych firm handlowych działających na rynkach związanych z kryptowalutami.

Jej rola uczestnika upoważnionego największych spotowych ETF-ów na Bitcoina wcześniej umieściła firmę w centrum debaty nad twierdzeniami, że Jane Street wpływała na powtarzające się śródsesyjne wyprzedaże Bitcoina. Późniejsze dokumenty publiczne wykazały, że Jane Street zmniejszyła w pierwszym kwartale swoją ekspozycję na ETF-y na Bitcoina o odpowiednik około 10 800 BTC.

Firma toczy ponadto osobną batalię prawną w związku z zarzutami dotyczącymi bezpośrednio handlu kryptowalutami. Likwidator majątku Terraform Labs twierdzi, że Jane Street wykorzystała prywatne informacje dotyczące płynności UST przed upadkiem stablecoina w 2022 roku, a nowo odtajnione dokumenty sądowe koncentrują się na prywatnym kanale Telegrama oraz sprzedaży UST o wartości około 192 mln dolarów. Jane Street zaprzeczyła nieprawidłowościom i złożyła wniosek o oddalenie sprawy, która pozostaje nierozstrzygnięta.

Mimo lipcowego niepowodzenia w wysokości 15 mld dolarów Jane Street rozpoczęła sierpień z ponad 40 mld dolarów przychodów z handlu wygenerowanych do tej pory w 2026 roku.