Akcje IREN spadły o około 6% w piątkowych notowaniach przed otwarciem sesji po opublikowaniu przez spółkę wyników za czwarty kwartał roku obrotowego, które pod względem przychodów i skorygowanego EBITDA rozminęły się z oczekiwaniami Wall Street.

IREN Limited

W czwartek akcje zamknęły się na poziomie 40,53 USD. Oznacza to około 47% poniżej 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 76,87 USD, przy jednoczesnym 76-procentowym wzroście w skali roku.

W omawianym kwartale IREN wykazała przychody w wysokości 137,2 mln USD, poniżej rynkowego szacunku wynoszącego 157,14 mln USD. Skorygowany EBITDA osiągnął 19,2 mln USD, również poniżej oczekiwań analityków na poziomie 34,9 mln USD.

Mimo to kwartał przyniósł wyraźny wzrost przychodów z chmury AI. Segment ten wygenerował 70,5 mln USD, o 110% więcej niż 33,6 mln USD w poprzednim kwartale.

Działalność w obszarze chmury AI odzwierciedla sposób, w jaki IREN — spółka, która zaczynała jako wydobywca Bitcoina — przekierowała swój portfel zasilanych lokalizacji centrów danych w stronę przetwarzania na GPU; podobny zwrot, w miarę wzrostu popytu na infrastrukturę AI, wykonało również kilka innych spółek wydobywających Bitcoina.

IREN poinformowała, że kwartał zakończyła z rocznymi powtarzalnymi przychodami (ARR) na poziomie około 500 mln USD, które następnie wzrosły do 1 mld USD po akceptacji Horizon 1 przez Microsoft.

Cel ARR na rok obrotowy 2026 w pełni skontraktowany

Zarząd poinformował, że cel 4 mld USD rocznych powtarzalnych przychodów na rok obrotowy 2026 został już w pełni skontraktowany, wobec 3,4 mld USD ujawnionych w lipcu.

Podwyższenie odzwierciedla nowo podpisaną wieloletnią umowę z nieujawnionym laboratorium AI klasy frontier, a także pozyskanie nowych klientów oraz odnowienia i przedłużenia umów z dotychczasowymi partnerami.

IREN dodała również, że kwota 4 mld USD ARR nie obejmuje około 700 mln USD ARR wynikających z umowy z NVIDIA, której realizacja ma rozpocząć się w 2027 roku.

Spółka spodziewa się, że ARR przekroczy 4 mld USD do kwartału grudniowego. Wall Street prognozuje wzrost przychodów w roku obrotowym 2027 o 117%.

Ponieważ ARR odzwierciedla zannualizowaną wartość podpisanych umów, a nie przychody już rozpoznane w danym kwartale, kluczowym wyznacznikiem dla najbliższych kwartałów będzie tempo, w jakim skontraktowany portfel zamówień przekształca się w raportowaną sprzedaż wraz z uruchamianiem nowo sfinansowanych mocy obliczeniowych GPU.

Analitycy pozostają nastawieni konstruktywnie

Mimo spadku notowań po publikacji wyników H.C. Wainwright potwierdził rekomendację Buy i docelową cenę akcji 90 USD, określając korektę jako atrakcyjny moment wejścia na rynek.

Ten cel cenowy zakłada około 122% potencjału wzrostu względem czwartkowego kursu zamknięcia.

Analityk B. Riley, Nick Giles, określił wyniki jako „komercyjne i finansowe potwierdzenie” w obliczu oczekiwanego przyspieszenia przychodów w kierunku 4 mld USD ARR oraz dalszego kontraktowania mocy w latach 2027 i 2028.

Citizens JMP Securities również utrzymał rekomendację Market Outperform i docelową cenę akcji 80 USD, wskazując na siłę działalności w obszarze usług chmury AI.

Finansowanie i perspektywy nakładów kapitałowych

IREN poinformowała, że w ciągu ostatnich trzech miesięcy uzyskała finansowanie GPU na poziomie 6,5 mld USD. Według spółki kwota ta wraz z przedpłatami klientów pokrywa ponad 100% nakładów kapitałowych na GPU związanych z osiągnięciem poziomu 4 mld USD ARR.

Prognoza zarządu dotycząca nakładów kapitałowych na rok obrotowy 2027 wynosi od 25 do 30 mld USD — skala, która podkreśla, jak kapitałochłonna stała się rozbudowa centrów danych AI.

Spółka poinformowała, że ceny w trzyletnich umowach wzrosły o około 125% od listopada. Ostatnio podpisane umowy generują ponad 20 mln USD rocznych przychodów na megawat IT, a bieżące negocjacje oscylują wokół 25 mln USD na megawat IT. Megawaty IT określają moc dostarczaną do sprzętu obliczeniowego i stanowią standardową miarę wyceny pojemności centrów danych.

W ostatnich 12 miesiącach IREN odnotowała wzrost przychodów o 41%.