Indyjskie obligacje skarbowe zanotowały najgorszy tydzień roku fiskalnego FY27. Wyprzedaż wywołaną jastrzębimi protokołami Rezerwy Indii (RBI) dodatkowo pogłębiło przedwczesne zamknięcie mechanizmu zabezpieczania depozytów diaspory oraz skok cen ropy naftowej, które nasiliły w kraju obawy inflacyjne i strach przed podwyżką stóp procentowych — wszystko to zakończyło się wyraźnym wzrostem rentowności obligacji.

Rezerwa Indii (RBI) pełni funkcję banku centralnego i organu polityki pieniężnej kraju, działając w ramach reżimu elastycznego celu inflacyjnego, w którym sześcioosobowy Komitet Polityki Pieniężnej ustala stopy procentowe, zmierzając do 4-procentowego celu inflacji cen konsumenckich. Protokoły z posiedzeń, dokumentujące dyskusje poprzedzające decyzje dotyczące stóp procentowych, są uważnie śledzone przez inwestorów rynku dłużnego. Rentowność obligacji skarbowych porusza się odwrotnie do ich cen, więc przedłużająca się wyprzedaż na rynku długu podnosi rentowność — a ponieważ rentowność skarbowych papierów dłużnych stanowi punkt odniesienia przy wycenie znacznej części krajowych kredytów dla firm i klientów indywidualnych, szerokie ruchy na rynku obligacji skarbowych mają znaczenie wykraczające daleko poza inwestorów dłużnych. Indie importują zdecydowaną większość zużywanej ropy naftowej, przez co globalne ceny ropy są istotnym czynnikiem kształtującym krajowe oczekiwania inflacyjne, a pośrednio również oczekiwania dotyczące stóp procentowych banku centralnego realizującego cel inflacyjny. Indyjski rok fiskalny trwa od kwietnia do marca.

Osobnym wątkiem jest decyzja ICICI Bank, jednego z największych prywatnych kredytodawców w Indiach, o podwojeniu limitu zadłużania się za granicą do 5 mld dolarów, zwiększająca zdolność banku do korzystania z międzynarodowych źródeł finansowania. Takie limity określają, ile bank może pozyskać od zagranicznych pożyczkodawców i inwestorów obligacyjnych, dlatego podniesienie pułapu tworzy przestrzeń do dalszych emisji papierów denominowanych w dolarach. Krok nastąpił po zamknięciu wcześniejszego mechanizmu swapowego. Po zamknięciu tego okna indyjskie banki nasilają działania, zamierzając wspólnie pozyskać co najmniej 5 mld dolarów poprzez kredyty i obligacje. Jak dotąd ICICI Bank z powodzeniem pozyskał ponad 2 mld dolarów w długu denominowanym w dolarach, a to, jak rozwiną się pozostałe wysiłki sektora w zakresie pozyskiwania finansowania — wraz z przebiegiem globalnych cen ropy i tonem przyszłych komunikatów RBI — dopełnia obrazu otwartych wątków, jakie wydarzenia tego tygodnia pozostawiły w polu widzenia.

Źródło: Economic Times Markets