Akcje IBM otworzyły sesję poniedziałkową na poziomie 235,78 dolara, blisko 52-tygodniowego minimum wynoszącego 199,19 dolara i daleko poniżej 52-tygodniowego maksimum 332,46 dolara. Od 14 lipca akcje straciły 19% wartości, podczas gdy S&P 500 zyskał w tym okresie 2,1%. Spadek oznacza gwałtowne odwrócenie losów firmy, która przez ostatnie dwa lata cieszyła się względami inwestorów jako stabilniejsza, wolniej rosnąca alternatywa dla gigantów chmury i sztucznej inteligencji.

Rozczarowujące wyniki drugiego kwartału

Początek spadków to historyczny jednodniowy załamanie po wstępnym ogłoszeniu przez IBM wyników drugiego kwartału. Firma wykazała zysk 2,93 dolara na akcję, zgodny z oczekiwaniami, jednak przychody w wysokości 17,16 mld dolarów nie osiągnęły konsensusu Wall Street wynoszącego 17,46 mld dolarów. Dynamika przychodów rok do roku wyniosła zaledwie skromne 1,1%.

Dodatkowym czynnikiem presji było przekierowywanie wydatków klientów na infrastrukturę sztucznej inteligencji, co odbiera środki tradycyjnemu portfelowi produktów IBM. Ta dynamika odzwierciedla szerszy wzorzec w budżetach technologicznych przedsiębiorstw, gdzie wydatki firm na centra danych AI i powiązany sprzęt — obszary zdominowane przez Nvidię i głównych dostawców chmury — wypierają umowy na starsze oprogramowanie i usługi IT, trend, który obciąża również firmy o dużym udziale konsultingu.

Obliczenia kwantowe w centrum uwagi

W obliczu trudności tradycyjnych segmentów biznesowych dział obliczeń kwantowych IBM stał się punktem zainteresowania inwestorów. Analityk Susquehanna James Friedman zwrócił uwagę na przejęcie przez IBM firmy HRL Laboratories oraz współpracę z Departamentem Handlu w celu utworzenia Anderon — niezależnego zakładu produkującego chipy kwantowe.

IBM inwestuje w badania nad obliczeniami kwantowymi od ponad dwóch dekad i przyczynił się do znaczących osiągnięć naukowych w tej dziedzinie, w tym nadprzewodzących procesorów kwantowych i otwartych narzędzi kwantowych, dzięki którym był jednym z najwcześniejszych graczy w sektorze. W tej dziedzinie konkuruje z Google, IonQ i innymi firmami technologicznymi rozwijającymi alternatywne podejścia sprzętowe. Jednostka ta generuje jednak wciąż minimalne przychody, a szerokie przyjęcie komercyjne zależy od przełomów technologicznych, których spodziewa się w ciągu tej dekady.

Friedman podniósł cenę docelową akcji IBM z 225 do 235 dolarów, zachowując ocenę Neutral. Jako potencjalny krótkoterminowy katalizator większego zainteresowania sektorem technologicznym wskazał doroczny Quantum World Congress zaplanowany na koniec września. Wśród innych czynników wymienił odnowioną strategię oprogramowania w segmencie konsultingu IBM pod nowym kierownictwem, ograniczony wzrost Red Hat związany z łagodnieniem wąskich gardeł w dostawach serwerów oraz kwestię rozliczenia czasowego przychodów z mainframe'ów, w której 40% odroczonych transakcji drugiego kwartału zostało zamkniętych na początku trzeciego kwartału. Red Hat, przejęty przez IBM w 2019 roku za około 34 mld dolarów, był jednym z głównych motorów wzrostu firmy, dlatego ograniczenia jego ekspansji mają nieproporcjonalny wpływ na ogólne wyniki.

Sprzedaż akcji przez dyrektora i aktywność instytucjonalna

Starszy wiceprezes Robert David Thomas sprzedał 26 sierpnia 25 000 akcji IBM po średniej cenie 230,32 dolara, uzyskując przychody w wysokości 5,76 mln dolarów. Transakcja zmniejszyła jego pakiet o 34,34%, pozostawiając mu 47 800 akcji. Sprzedaże insiderów mogą wynikać zarówno z wcześniejszych planów transakcyjnych, jak i decyzji uznaniowych, a same dokumenty nie wskazują powodu transakcji.

W tym samym czasie kilku inwestorów instytucjonalnych zwiększyło swoje pozycje w drugim kwartale. New Republic Capital powiększyło swoje udziały o 144%, a Daiwa Securities Group zwiększyło pozycję do 251 572 akcji o wartości 70,7 mln dolarów. Inwestorzy instytucjonalni i fundusze hedgingowe łącznie kontrolują 58,96% akcji IBM w obrocie.

Konsensus analityków wobec IBM wynosi Umiarkowany Kupuj, ze średnią ceną docelową 265,40 dolara. Akcje otrzymały szesnaście rekomendacji Kupuj, jedenaście Trzymaj i jedną Sprzedaj. Barclays utrzymuje ocenę Nadwaga z ceną docelową 262 dolary, a JPMorgan również ma ocenę Nadwaga z celem 250 dolarów.

Najbliższa kwartalna dywidenda IBM w wysokości 1,69 dolara na akcję zostanie wypłacona 10 września. Wypłata kontynuuje serię dywidendową trwającą ponad ćwierć wieku, kluczowy element atrakcyjności akcji dla inwestorów zorientowanych na dochód, nawet gdy cena akcji spadła do poziomów, przy których rentowność dywidendy wyraźnie przekracza średnią rynkową.