Perpetua Resources (TSX, Nasdaq: PPTA) kontynuuje wczesną budowę swojego projektu złotowo-antymonowego Stibnite w stanie Idaho po tym, jak amerykański sąd federalny utrzymał w mocy kluczowe zezwolenia projektowe mimo wyzwania ze strony organizacji ekologicznych.

Wyrok z 18 sierpnia oddalił zarzuty wniesione na podstawie kilku ustaw federalnych i utrzymał w mocy ustalenia, że projekt Stibnite o wartości 1,3 mld USD (1,8 mld CAD) nie zagraża chronionym gatunkom. Odwołanie wciąż oczekuje na rozpatrzenie, ale budowa może być kontynuowana – podał National Bank of Canada w poniedziałkowym komentarzu.

"Uważamy, że wyrok meritoryczny jest bardziej wymiernym wydarzeniem redukującym ryzyko niż oddalenie wniosku o zabezpieczenie z 29 maja, i spodziewamy się, że firma zgodnie z planem będzie kontynuować wczesne prace budowlane" – oświadczył Rabi Nizami, analityk sektora górniczego National Bank.

Bank oczekuje wzrostu kursu akcji w okresie budowy, wskazując na skalę Stibnite przekraczającą 400 000 uncji równoważnika złota rocznie, potencjalne roczne zyski rzędu od 1 do 2 mld USD (1,39-2,77 mld CAD), strategiczne znaczenie projektu dla amerykańskiej armii jako źródła antymonu wykorzystywanego w uzbrojeniu oraz potencjał eksploracyjny.

Decyzja sądu zapada w momencie, gdy Perpetua zmierza do ostatecznej decyzji inwestycyjnej, oczekiwanej jeszcze w tym roku, a pierwsze złoto ma zostać wydobyte w 2029 roku. Administracja Trumpa objęła Stibnite ścieżką przyspieszoną, a w maju amerykański Bank Eksportowo-Importowy (EXIM) zatwierdził kredyt o wartości 2,9 mld USD. Jedyny w kraju krajowy rezerwat antymonu otrzymał również wsparcie Departamentu Obrony. Poparcie to odzwierciedla szersze obawy polityczne USA dotyczące podaży antymonu: w ostatnich latach Chiny dominowały w światowej produkcji wydobywanego antymonu i w 2024 roku nałożyły na ten metal kontrole eksportowe, co skłoniło Waszyngton do priorytetowego traktowania krajowych źródeł surowca wykorzystywanego w amunicji, środkach ognioodpornych i bateriach.

Rekomendacja "outperform"

Akcje Perpetua Resources spadły w poniedziałek do południa w Toronto o 1,8%, do 34,28 CAD, wyceniając spółkę na 4,3 mld CAD, przy czym szerszy rynek tracił po amerykańskich atakach na Iran i w obawie przed ewentualnym wzrostem stóp procentowych. National Bank utrzymuje rekomendację "outperform" dla Perpetua z ceną docelową 55 CAD.

Sąd przekazał jednak jedną kwestię z powrotem do amerykańskiej służby Fish and Wildlife Service, nakazując agencji doprecyzowanie wymogów monitorowania i raportowania w oświadczeniach Incidental Take Statements. Jak podał National Bank, nakaz nie wymaga ponownego rozpatrzenia podstawowych ustaleń agencji, zgodnie z którymi projekt nie zagraża chronionym gatunkom. Mimo to oczekujące odwołanie oznacza, że postępowanie sądowe pozostaje czynnikiem, który inwestorzy będą obserwować w trakcie wczesnych prac.

Prace budowlane już nabierają tempa. Komponenty dwóch autoklawów Stibnite są produkowane w Europie po złożeniu zamówień zakupowych na początku tego roku. Tymczasowe zakwaterowanie dla pracowników jest już gotowe, około połowa stałych modułów mieszkaniowych dotarła do 24 sierpnia, a prace niwelacyjne i instalacyjne na terenie stałego obozu zostały zakończone. Wstępna budowa trwa również na placu administracyjnym i wzdłuż trasy Burntlog Route.

Budżet III kwartału: 177 mln USD

Na koniec drugiego kwartału Perpetua dysponowała gotówką w wysokości 574 mln USD – podał National Bank. Budżet na trzeci kwartał wynosi łącznie 177 mln USD, w tym 131 mln USD na szczegółowe projektowanie inżynieryjne, 27 mln USD na operacje terenowe i wczesną budowę oraz 7 mln USD na eksplorację. Wydatki te mają zostać zrealizowane przed zamknięciem finansowania EXIM i podjęciem ostatecznej decyzji inwestycyjnej jeszcze w tym roku.

Spółka kontynuuje również program wierceń o minimalnej skali 10 000 metrów, mający na celu powiększenie zasobów złota i surowców krytycznych wokół zatwierdzonego planu kopalni. Cztery wiertnice są aktywne, a około 5 800 metrów zostało już przewierconych, przy czym wyniki analiz są oczekiwane.

National Bank poinformował, że w strefie uskoku Clark Tunnel zaobserwowano dodatkowe wystąpienia szelitu – minerału zawierającego wolfram, choć Perpetua nie opublikowała nowych wyników analiz w poniedziałkowym komunikacie.

Ostatnie wyniki analiz

Na początku tego miesiąca Perpetua poinformowała o wysokogatunkowych przewierciach złota i nowym odkryciu złotowo-wolframowym wzdłuż południowo-wschodniej krawędzi planowanej odkrywki Yellow Pine. Wiercenia wykazały ponadto mineralizację złota w sąsiedniej strefie uskoku Huckleberry oraz zwróciły przewiercia antymonowo-wolframowe w Hangar Flats.

Według spółki obszary te mogą docelowo przyczynić się do zwiększenia zasobów złota w kategoriach indicated i inferred o 3,1 mln uncji oraz zasobów antymonu o 99,8 mln funtów, leżących poza obecnymi rezerwami. Jakikolwiek rozwój wykraczający poza zatwierdzony projekt wymagałby dodatkowego przeglądu regulacyjnego.

Zgodnie z grudniowym raportem technicznym Stibnite ma produkować średnio 463 000 uncji złota rocznie w ciągu pierwszych czterech lat. Projekt stanowi część amerykańskich działań na rzecz budowy krajowego łańcucha dostaw antymonu na potrzeby obronne i przemysłowe. Sama lokalizacja ma górnicze tradycje sięgające początku XX wieku, gdy dostarczała antymon i wolfram w czasie wojen, a plan Perpetua obejmuje rekultywację szkód pozostawionych przez wcześniejszych operatorów.

Według raportu projekt obejmuje 43,5 mln ton w kategorii indicated o zawartości 1,07 grama złota na tonę, 2,12 grama srebra i 0,07% antymonu, co odpowiada 1,5 mln uncji złota, 3 mln uncji srebra i 67,1 mln funtów antymonu. Zasoby w kategorii inferred obejmują dodatkowo 52,1 mln ton o zawartości 0,96 grama złota, 1,4 grama srebra i 0,03% antymonu, zawierające 1,6 mln uncji złota, 2,3 mln uncji srebra i 32,9 mln funtów antymonu.