Hyperliquid uruchomił natywne ręczne pożyczki, rozszerzając swoją infrastrukturę handlową o kredyt, właśnie gdy $HYPE wspinał się na nowe historyczne maksimum powyżej 90 USD.

Start produktu 18 września pozwala użytkownikom deponować $HYPE lub Bitcoina jako zabezpieczenie i pożyczać $USDC lub $USDT bezpośrednio przez HyperCore. Hyperliquid poinformował o 269 mln USD pożyczonych aktywów w piątek, co dało nowemu produktowi natychmiastową skalę.

Dzięki temu ruchowi Hyperliquid poszerza zakres funkcji finansowych osadzonych w swojej infrastrukturze podstawowej, umożliwiając użytkownikom przechodzenie między handlem, zabezpieczeniami i kredytem bez korzystania z osobnych protokołów pożyczkowych.

$HYPE zyskał w tym tygodniu około 15% i w piątek notowany był powyżej 90 USD. Dane z CryptoSlate odnotowały śródseansowe maksimum około 91,06 USD, przewyższając poprzedni rekord tokena bliski 89,60 USD i przedłużając rajd, który rozpoczął się od około 77 USD wcześniej w tygodniu.

Ręczne pożyczki otwierają istniejący silnik kredytowy HyperCore

Zamiast budować rynek pożyczkowy od zera, nowy produkt otwiera infrastrukturę, która w dużej mierze działała pod systemem portfolio margin Hyperliquid.

Założyciel Jeff Yan powiedział, że Hyperliquid zbudował pożyczanie jako samodzielny prymityw HyperCore, a nie wplatał kredytu bezpośrednio w konta marżowe. Każda pożyczona emisja pochodzi z dostarczonej płynności, co pozwala innym produktom korzystać z tego samego rynku, przy czym ryzyko pożyczkowe pozostaje oddzielone od ekspozycji na instrumenty pochodne.

Portfolio działa następnie jako warstwa orkiestracji, łącząc pożyczanie z kontraktami perpetual, rynkami spot i innymi produktami HyperCore.

Ponieważ te same pule już obsługiwały aktywność portfolio margin, Hyperliquid nie musiał tworzyć rynku pożyczkowego od podstaw na piątkowy debiut. Yan powiedział, że pożyczkujący od początku mieli dostęp do ponad 400 mln USD dostarczonej płynności. 269 mln USD pożyczonych w piątek odzwierciedla skalę leżącego u podstaw rynku kredytowego.

$HYPE ma wskaźnik loan-to-value 65%, podczas gdy Bitcoin 50% LTV. Progi likwidacji wynoszą 82,5% dla $HYPE i 75% dla Bitcoina. Dostawcy stablecoinów zarabiają zmienne odsetki zależne od wykorzystania, a pożyczkujący płacą odsetki od $USDC i $USDT.

Te parametry definiują mechanikę: pozycję zabezpieczoną $HYPE można otworzyć do 65% wartości zabezpieczenia, a próg 82,5% wyznacza wskaźnik zadłużenia, przy którym w miarę ruchów cen wchodzi w grę likwidacja. Ponieważ stawki dostawców są zmienne, zyski zmieniają się wraz z intensywnością wykorzystania dostarczonej płynności.

Użytkownicy portfolio margin mogą również zarabiać odsetki na bezczynnych saldach stablecoinów, ponieważ te aktywa zasilają te same pule, z których korzystają pożyczkujący.

Yan porównał architekturę z decyzją Amazona o wydzieleniu infrastruktury obliczeniowej do Amazon Web Services, co pozwoliło jednemu systemowi bazowemu obsługiwać produkty wykraczające poza pierwotny biznes detaliczny.

„Rób jedną rzecz i rób ją dobrze” — powiedział Yan, powołując się na zasadę projektową Unixa.

Hyperliquid argumentuje, że oddzielenie pożyczania od ryzyka marży perpetual ułatwia zarządzanie systemem, ponieważ każdy prymityw finansowy zachowuje własne parametry ryzyka, nawet gdy użytkownicy korzystają z nich przez tę samą platformę.

Debiut pożyczek w momencie rajdu HYPE i poszerzania dostępu w USA

Uruchomienie przypada w momencie, gdy Hyperliquid zdobywa szerszą dystrybucję i akumuluje większą pulę płynności dolarowej w całym swoim ekosystemie.

Dwa dni przed startem Payward, spółka macierzysta Krakena, ogłosiła plany wdrożenia łańcuchowych rynków kontraktów perpetual dla klientów z USA, zaczynając od frameworku HIP-3 Hyperliquid. Ten ruch dałby Hyperliquidowi kolejną ścieżkę wejścia na rynek, na którym kontrakty perpetual historycznie podlegały ostrzejszym ograniczeniom niż offshore'owe instrumenty pochodne na krypto, potencjalnie poszerzając dostęp do produktów powiązanych z jego ekosystemem. Plany te nie przełożyły się jeszcze na działające rynki, co czyni realizację wdrożenia HIP-3 wydarzeniem wartym obserwacji, gdy amerykańska dystrybucja Hyperliquid nabiera kształtów.

Hyperliquid przyciąga też rosnącą pulę płynności w stablecoinach — całkowita podaż stablecoinów w sieci zbliża się do 7 mld USD. Dane DeFiLlama pokazują, że krążąca podaż $USDC w sieci wynosi około 6,77 mld USD, nieco więcej niż około 6,72 mld USD Solany, co plasuje Hyperliquid pod względem podaży $USDC tuż za Ethereum.

Ten układ może się zmieniać wraz z przepływem sald między sieciami, ale rozmiar bazy stablecoinów Hyperliquid daje jego rozszerzającym się rynkom kredytowym znaczną pulę potencjalnych zabezpieczeń i dostarczonej płynności.

$USDC już służy jako kluczowy zasób rozliczeniowy i zabezpieczający na rynkach handlowych Hyperliquid. Natywne pożyczanie rozszerza rolę tego kapitału, pozwalając dostawcom zarabiać na plonie, a traderom pożyczać stablecoiny pod $HYPE lub Bitcoina.

Dla posiadaczy $HYPE produkt tworzy także sposób na dostęp do płynności dolarowej bez sprzedaży tokenów, dodając kolejne zastosowanie aktywa w HyperCore.

Wdrożenie pożyczek rozszerza zresztą zestaw prymitywów finansowych, który coraz bardziej przypomina stack produktów zazwyczaj rozproszony na kilka protokołów DeFi. Ryan Watkins, współzałożyciel Syncracy Capital, wskazał na połączenie w HyperCore kontraktów perpetual, handlu spot, rynków predykcyjnych, pożyczek i vaultów jako dowód tej ekspansji.

HyperCore integruje te produkty, zamiast rozwijać je jako osobne aplikacje wokół sieci, co pozwala zabezpieczeniom, płynności i aktywności handlowej przemieszczać się między nimi bardziej bezpośrednio.

Daje to Hyperliquidowi szerszy cel strategiczny wykraczający poza dodawanie pojedynczych produktów: zbudowanie systemu finansowego, w którym handel, kredyt i płynność coraz bardziej działają poprzez tę samą infrastrukturę bazową.