Dwa lata temu Arcanum był pojedynczym botem handlowym działającym w czacie na Telegramie. Dziś jest to infrastruktura brokera licencjonowanego przez Bybit, wspierająca sześć partnerskich marek white-label, dwa autorskie algorytmy z publicznym dorobkiem obejmującym ponad 11 000 transakcji oraz pierwsze testowe alokacje od inwestorów instytucjonalnych z ZEA i Hongkongu — trajektoria zmieszczona w dwadzieścia cztery miesiące, pokazująca, jak szybko dystrybucja może się skalować, gdy wyniki są weryfikowalne w czasie rzeczywistym.

W wywiadzie dla Metaverse Post Michaił Iwanow, CEO Arcanum, przedstawił architekturę tego, co firma nazywa obecnie swoim ekosystemem: jak Pulse i Wave odpowiadają zasadniczo różnym profilom traderów, dlaczego Arcanum zbudował własny terminal handlowy zamiast zintegrować istniejące rozwiązanie oraz co model brokera odblokowuje dla partnerów i alokatorów, czego podejście API nigdy nie mogło zaoferować. Odniósł się także do strukturalnych przeszkód, które nadal spowalniają instytucjonalną adopcję algorytmicznego handlu kryptowalutami, tego, co sygnalizuje testowa alokacja w kontekście due diligence, oraz tego, co nastąpi — w tym trzeciego algorytmu ukierunkowanego na aktywa spot i docelowego otwarcia infrastruktury Arcanum dla zewnętrznych twórców strategii.

Od bota na Telegramie do wielowarstwowego ekosystemu

Arcanum rozwinął się z pojedynczego zautomatyzowanego produktu handlowego w wielowarstwowy ekosystem, a Iwanow opisał rolę, jaką odgrywa dziś Arcanum Foundation.

"To lato minęła nasza druga rocznica" — powiedział. "Zaczynaliśmy w sierpniu 2024 roku i droga do miejsca, w którym jesteśmy dziś, była dość długa. Wtedy Arcanum był po prostu jednym botem handlowym na Telegramie. Dziś jesteśmy oficjalnym brokerem Bybit z własną platformą, ką white-label i sześcioma partnerami prowadzącymi swoje marki na naszej infrastrukturze."

Według Iwanowa prosty bot odpowiada na jedno pytanie, ale firma wciąż napotykała trzy kolejne. Użytkownicy detaliczni potrzebują punktu wejścia jak najprostszego dla nowego tradera. Aktywni traderzy potrzebują sygnałów i egzekucji na jednym ekranie, bez przeszukiwania wielu źródeł informacji. Partnerzy potrzebują platformy pod własną marką, bez pisania kodu ani budowania znaczącej infrastruktury. Alokatorzy z kolei potrzebują modelu powierniczego, który zatwierdzi ich dział compliance, z tylko jednym zestawem infrastruktury — należącym do Arcanum Foundation.

"Więc budujemy oprogramowanie i sprawiamy, że wszyscy są zadowoleni" — powiedział.

Wave: półautomatyzacja dla doświadczonych traderów

Arcanum Wave to najnowsza duża premiera produktowa firmy. Iwanow opisał go jako algorytm półautomatyczny dla osób, które chcą handlować samodzielnie, i znacznie szybszy niż Pulse.

"Dla świecy godzinowej jest sześć okien wejścia dziennie, z rankingiem monet i sygnałem ocenianym od jednego do 100" — powiedział. "Ma ręczną siatkę, dźwignię, margin izolowany oraz obszerne dane o likwidacjach, indeksie Fear and Greed — szeroko śledzonym wskaźniku nastrojów rynku krypto — i innych danych wejściowych, których traderzy potrzebują do decyzji pozycyjnych. Działa w obie strony, long i short, z założenia. Trader ustawia parametry i decyduje, jaką pozycję przyjąć."

Grupa docelowa jest wąska, przyznał Iwanow: doświadczeni traderzy i biura ilościowe, ponieważ wyniki zależą bezpośrednio od umiejętności osoby korzystającej z algorytmów. Jako wskazówkę, czym jest to narzędzie, zauważył, że jeden trader zamknął ponad 129 zyskownych transakcji w ciągu jednego dnia w sierpniu.

Pulse i Wave: dwa podejścia, jeden ekosystem

Pulse automatyzuje wszystkie decyzje handlowe, podczas gdy Wave dostarcza sygnały algorytmiczne, pozostawiając ostateczne decyzje traderowi. Iwanow powiedział, że dwa produkty odpowiadają na różne pytania.

"Pulse odpowiada, gdzie ulokować kapitał, a potem nie wymaga dalszego myślenia" — powiedział. "Jest w pełni zautomatyzowany. Handluje wyłącznie długimi kontraktami perpetual, bez dźwigni, bez stopów i tylko na świecach dziennych. Ludzie wpłacają część depozytu do Pulse i obserwują, jak ich saldo rośnie."

Wave jest inny: użytkownicy muszą angażować się codziennie, przeglądać generowane sygnały i podejmować własne decyzje handlowe. Wielu użytkowników alokuje około 80% do Pulse i 20% do Wave, powiedział Iwanow, zachowując pewne aktywne zaangażowanie i doświadczenie zamykania transakcji w silnych pozycjach.\nDostęp również różni się między tymi dwiema grupami. Pulse można używać zarówno z konta brokerskiego firmy, jak i z bota na Telegramie, i są to dwa różne podejścia. Przez Telegram użytkownicy nie muszą zasilać kont brokerskiego — po prostu przekazują klucze API i dostęp do subkonta algorytmowi. W ramach ekosystemu Pulse działa obok autorskich narzędzi opracowanych przez Arcanum. Wave, w przeciwieństwie do tego, może być używany wyłącznie wewnątrz ekosystemu za pośrednictwem konta brokerskiego.

Jeśli chodzi o ścieżkę użytkownika, bardzo niewiele osób zaczyna od Wave, a potem przechodzi do Pulse. "Prawie zawsze jest odwrotnie: ludzie najpierw wypróbowują Pulse, budują do niego zaufanie, a potem przechodzą do Wave" — powiedział Iwanow.

Budowa autorskiego terminala

Arcanum opracował również własny terminal handlowy, wchodząc na rynek, na którym działa już kilka uznanych platform. Iwanow powiedział, że decyzję podyktowali przede wszystkim użytkownicy detaliczni w ekosystemie: większość z nich nie ma wystarczająco dużych depozytów, aby samodzielnie zakwalifikować się do poziomów prowizji oferowanych przez Arcanum, mniej więcej odpowiadających Bybit VIP3 do VIP4.

Użytkownicy handlujący przez Wave lubią również handlować ręcznie i poprosili firmę o zbudowanie terminala w ekosystemie, aby to ułatwić. Terminal został uruchomiony w lipcu, więc działa od niedawna.

Co ważne, Arcanum nie pobiera standardowego 30% udziału w zyskach, gdy użytkownicy handlują przez terminal bez korzystania z jego algorytmów — bezpośrednia korzyść, którą firma oferuje swoim klientom, powiedział Iwanow.

Dlaczego model brokera

Według Iwanowa główne produkty Arcanum miały pewne ograniczenia. Model API ma sufit: jedno subkonto obsługuje tylko jedną strategię, bez wspólnych portfeli i bez możliwości zbudowania przez partnera prawdziwej platformy na jego bazie. Model brokera usuwa te ograniczenia.

W modelu brokera kapitał przemieszcza się w ramach transferu wewnętrznego w Bybit, więc środki nigdy nie opuszczają giełdy. Użytkownicy logują się przez własne konto Bybit, identyfikowane przez User ID (UID). Wpłaty pochodzą wyłącznie z tego konta, a wypłaty kierowane są wyłącznie z powrotem na nie, więc każda operacja na poziomie UID jest spójna i może zostać zweryfikowana przez wsparcie Bybit.

Dla detalicznego tradera oznacza to dostęp do warunków klasy instytucjonalnej bez potrzeby posiadania salda miliona dolarów. Dla instytucji oznacza to kontrahenta zweryfikowanego jako QIB (kwalifikowany kupujący instytucjonalny), pojedynczą integrację i obniżone opłaty.

Ta architektura zapowiada także kwestię powierniczą, którą Iwanow później identyfikuje jako pierwszą — i zazwyczaj ostatnią — przeszkodę, z jaką każda strategia mierzy się przed kapitałem instytucjonalnym.

Kto przyszedł pierwszy

Pierwszymi uczestnikami była mała społeczność użytkowników detalicznych, którzy dołączyli przez Pulse, szczególnie wczesna kohorta z 2024 roku. Dołączyli, powiedział Iwanow, ponieważ wejście było proste — tylko klucze API przez Telegram — i ponieważ mogli samodzielnie zweryfikować każdą transakcję firmy.

Następnie pojawili się pierwsi klienci prywatni, przyciągnięci tym samym publicznym dorobkiem, który Arcanum publikuje wszędzie. Wtedy, powiedział, firma zrozumiała, że produkt ma drugie życie i trzeba zbudować coś więcej. Potem przyszli partnerzy, a z tego wyrósł kierunek white-label jednym z nich jest jeden z największych blogerów kryptowalutowych w regionie WNP, z publicznością liczącą setki tysięcy.

Dziś na infrastrukturze Arcanum działa sześć partnerskich marek. Instytucjonalni alokatorzy to najnowsza i z natury najwolniej poruszająca się warstwa. Angażują się przede wszystkim poprzez dystrybucję, ponieważ ich czas wejścia na rynek liczy się w dniach — a alternatywą jest dla nich albo budowa wewnętrznego biura handlu kryptowalutami, albo całkowita rezygnacja z krypto.

"Ekosystem przynosi najbardziej bezpośrednie korzyści użytkownikom detalicznym, ale bez wszystkich pozostałych typów uczestników nie byłby ekosystemem" — powiedział Iwanow.

Dorobek publikowany w czasie rzeczywistym

Arcanum publikuje swoje statystyki handlowe publicznie i w czasie rzeczywistym. Dorobek jest publiczny na TraderMake.Money od sierpnia 2024 roku — każda transakcja, nic nie zostało zrekonstruowane, powiedział Iwanow. Dziś firma liczy ponad 11 000 zamkniętych transakcji, z czego około 98% zamknięto z zyskiem.

"Ale te 98% to wskaźnik na transakcję, a nie zwrot z konta" — ostrzegł. "Pojedynczy win rate na tysiącach transakcji sam w sobie nie mówi nic o wynikach portfela."

Wyniki na poziomie portfela to 20% do 35% netto rocznie od startu. Wskaźnik Sharpe'a, standardowa miara zwrotu skorygowanego o ryzyko, wynosi około 2,5, czasami osiągając 3,5. Maksymalne obsunięcie kapitału wyniosło około 20% — wyceny rynkowej, a nie zrealizowanego, wyjaśnił Iwanow, ponieważ strategia uśrednia pozycję przy obsunięciach bez dźwigni i stopów i odrobiła straty w mniej niż miesiąc. Pulse jest wyłącznie długoterminowy, więc dywersyfikuje wobec tradycyjnego portfela i niesie kierunkową ekspozycję na krypto.

Co napędza zainteresowanie instytucjonalne

Zainteresowanie instytucjonalne rozwiązaniami handlu algorytmicznego rośnie, a Iwanow przypisał tę tendencję dwóm siłom. Po pierwsze, krypto przestało być czymś, czego komitety nie mogły ruszyć, i stało się legitimną pozycją w portfelu.

"Komitet nie może już po prostu odrzucić tego rynku, tego produktu ani tego algorytmu; teraz musi ocenić instrument z udokumentowaną metodologią, weryfikowalnym dorobkiem, modelem powierniczym i nazwanym kontrahentem" — powiedział. "Uznaniowe skarbce krypto nie oferują niczego z tego."

Podaż to drugi motor: bardzo niewielu zarządzających może pokazać każdą transakcję od pierwszego dnia, bez luk w raportowaniu. Rezultatem, powiedział Iwanow, jest to, że kapitał dociera teraz poprzez infrastrukturę. Alokatorzy chcą, aby aktywa pozostawały na ich własnych kontach lub wewnątrz obwodu giełdy, z strategią działającą na wierzchu — przesunięcie, które popycha rynek w stronę egzekucji bez depozytu powierniczego i opłat wyłą za wyniki.

Pierwsze testowe alokacje z ZEA i Hongkongu

Arcanum niedawno ogłosił pierwsze testowe alokacje od inwestorów instytucjonalnych z ZEA i Hongkongu. Iwanow odmówił podania nazwisk alokatorów: firma nie ma ich zgody na publikację tych danych, a w tym segmencie zgoda jest częścią samej relacji.

To, co mógł opisać, to znaczenie tego kamienia milowego. "Testowa alokacja to etap due diligence, a nie wydarzenie komercyjne" — powiedział. "Oznacza to, że przekroczyliśmy etap, na którym zatrzymuje się większość produktów krypto: ktoś z mandatem przyjrzał się modelowi powierniczemu, publicznemu dorobkowi i metodologii, i zdecydował, że kolejne pytanie wymaga żywego kapitału na ich własnym koncie."

Jeden z alokatorów już pięciokrotnie zwiększył swoją wpłatę od rozpoczęcia testu. Pełne alokacje, powiedział Iwanow, to kwestia kwartałów. Warunki są wszędzie spójne: strategia musi działać na koncie instytucji wystarczająco długo, aby zbudować własny dorobek, raportowanie Arcanum musi się uzgadniać z administratorem instytucji, wydajność musi zostać potwierdzona po ich stronie, a relacja z kontrahentem musi przejść wewnętrzne zatwierdzenie.

Obecne rozmowy mieszczą się w przedziale od 100 000 do 5 milionów dolarów, przy wydajności ponad 100 milionów dolarów w pierwszym algorytmie firmy.

Pozostałe przeszkody: powiernictwo, mandat, due diligence, skalowanie

Pytany, co stoi na przeszkodzie szerszej instytucjonalnej adopcji handlu algorytmicznego w krypto, Iwanow opisał to, co nazwał czterema jeźdźcami Apokalipsy dla każdej strategii szukającej kapitału: powiernictwo, mandat, due diligence i skalowanie.

Powiernictwo to pierwsze pytanie i zazwyczaj ostatnie. Większość instytucji nie może wysłać kapitału do portfela zarządzającego, dlatego Pulse działa na subkoncie kontrolowanym przez alokatora. Model oddzielnie zarządzanego konta (SMA), który utrzymuje aktywa na własnym koncie klienta, jest kluczowym narzędziem usuwania tej blokady, a model brokera również się tym zajmuje, ponieważ środki nigdy nie opuszczają giełdy. Mandat oznacza, że instrument musi być opisywalny w tradycyjnych kategoriach — co nie stanowi problemu dla Arcanum. Due diligence zabija wszystko bez dorobku, ale publiczny zapis firmy od sierpnia 2024 roku spełnia ten próg.

Jest jeszcze jedna blokada, o której nikt nie mówi, powiedział Iwanow: ryzyko reputacyjne wewnątrz instytucji — ekspozycja znacząca i prawie niewidoczna. "Jak tego uniknąć? Na razie myślę, że to tylko kwestia czasu. Budujesz reputację konsekwentnie, a ona się kumuluje."

Budowa infrastruktury, nie tylko produktu

Arcanum zadeklarował ambycję budowy infrastruktury, na której działają inni uczestnicy, a nie wyłącznie produktu, w który inwestorzy lokują kapitał. Iwanow powiedział, że infrastruktura już istnieje i obsługuje rzeczywisty ruch: autoryzację, egzekucję, śledzenie prowizji oraz rozwiązania kabin white-label dla partnerów. Sześć partnerskich marek działa dziś na tej infrastrukturze z identycznym modelem prowizji wszędzie.

Czego brakuje, to to, że strategie działające na tej infrastrukturze są wciąż wyłącznie strategiami Arcanum. Firma kontynuuje dywersyfikację własnych strategii, ale nie uruchomiła jeszcze piaskownicy dla zewnętrznych deweloperów — to pierwsza rzecz, nad którą pracuje. Kolejnym krokiem jest raportowanie klasy alokatorów, które administratorzy funduszy mogą uzgadniać bez udziału Arcanum; kiedy firma zaczynała, nie miała wystarczającego doświadczenia z funduszami rodzinnymi i ich specyficznymi wymogami raportowymi, i aktywnie się do tego buduje. Ostatecznym krokiem jest otwarcie infrastruktury dla zewnętrznych zarządzających, którzy wnoszą własne strategie.

Trzeci algorytm w październiku

Podsumowując dwa lata, Iwanow zauważył, że Arcanum uruchomił w tym okresie swój terminal i planuje uruchomić trzeci algorytm w październiku — taki, który będzie handlował samymi aktywami bazowymi, a nie kontraktami perpetual, które dziś handluje Pulse. "Sprawdza się dobrze w testach, więc proszę śledzić dalej" — powiedział. Październikowa premiera to najbliższy kamień milowy w budowie, która obejmuje także planowaną piaskownicę dla zewnętrznych twórców strategii i raportowanie klasy alokatorów — kroki, które firma wyznaczyła na drodze do otwarcia swojej infrastruktury dla zewnętrznych zarządzających.

Źródło: Metaverse Post

Arcanum na X: @ArcanumPulse