Fundusze hedgingowe ograniczały swoje zaangażowanie w akcje spółek technologicznych najszybszym tempem od co najmniej dekady w ciągu pięciu sesji handlowych do 15 października, według danych prime brokerage Goldman Sachs, o których informował Bloomberg. Dane o przepływach prime brokerage obejmują transakcje klientów funduszy hedgingowych banku i są uważnie obserwowane jako miernik pozycji instytucjonalnych.

Redukcja stanowiła największy spadek procentowy w rejestrach Goldmana, które sięgają 2016 roku. Sprzedaż zbiegła się w czasie z 5,5-procentowym tygodniowym spadkiem indeksu Nasdaq 100 — benchmarku zdominowanego przez duże spółki technologiczne i powiązane z AI — czyli najgorszym tygodniowym wynikiem indeksu od kwietnia 2025 roku.

Dane wskazują na szerokie wycofywanie się inwestorów zawodowych z gry na AI, po okresie, w którym fundusze hedgingowe zbudowały znaczne zaangażowanie w producentów chipów i inne spółki powiązane z AI. Czy redukcja ryzyka rozciągnęła się na kolejny tydzień, pokażą najbliższe odczyty przepływów prime brokerage.

Półprzewodniki prowadzą sprzedaż

Sektor technologii informacyjnych prowadził sprzedaż netto z dużą przewagą, a akcje półprzewodnikowe wygenerowały największe straty w ujęciu dolarowym, według Goldmana. Technologie były także najgorzej notowanym sektorem w indeksie MSCI World w tym okresie.

Łączna aktywność handlowa funduszy hedgingowych spadła najszybszym tempem od niemal trzech miesięcy, co sygnalizuje, że zarządzający redukowali ogólne ryzyko, a nie po prostu rotowali między pozycjami. Nawet po wyprzedaży technologie stanowią nadal 23,5% globalnych alokacji netto funduszy hedgingowych — poziom z 90. percentyla ostatnich pięciu lat, jak podał Goldman, co oznacza, że zaangażowanie pozostaje historycznie podwyższone mimo reduji.

Zarządzający notują straty każdego dnia

Wycofywanie się zakończyło trudny tydzień dla akcyjnych funduszy hedgingowych. Globalne fundamentalne fundusze long-short straciły 2,9% w tygodniu do 15 października i notowały straty każdego dnia tego tygodnia, podał Reuters, powołując się na notatki Goldmana. Strategia pozostaje however na plusie 14,3% od początku roku.

Najmocniej ucierpiały skoncentrowane na Azji fundusze akcyjne, tracąc 6,8% w pierwszej połowie października i oddając ponad połowę zysków ze szczytu z końca czerwca, kiedy ich wynik od początku roku przekraczał 40%. Koreański Kospi spadł 15 października o 8% do najniższego poziomu od sześciu miesięcy, a tajwański rynek stracił ponad 3%. Oba rynki są zdominowane przez dostawców półprzewodników i sprzętu — segment, który Goldman wskazał jako źródło największych strat dolarowych.

Goldman podał, że globalne akcje powiązane z AI były sprzedawane na netto przez zarządzających long-short przez sześć kolejnych sesji, przy czym sprzedaż pozycji długich przewyższała zamykanie pozycji krótkich. Bank zauważył również, że od okresu Covid do końca 2025 roku nigdy nie zdarzyło się, aby fundamentalne long-short, systematyczne long-short i multi-strategy fundusze wszystkie straciły jednego dnia więcej niż 80 punktów bazowych. W 2026 roku wydarzyło się to już trzykrotnie: 4 lutego, 28 lipca i 15 października — co oznacza szerokość strat obejmującą różne style funduszy, a nie pojedynczą strategię.

Odwrócenie przesyconej pozycji

Wyprzedaż rozprzestrzeniła się na kredyt infrastruktury AI. CoreWeave — dostawca chmury obliczeniowej AI, którego szybka rozbudowa była częściowo finansowana pożyczonym kapitałem — spadł 14 października o 15% w obliczu obaw dotyczących zadłużenia spółki, a rentowności jego obligacji wzrosły powyżej 15%, co odzwierciedla wyższą rekompensatę, jakiej inwestorzy obecnie wymagają za utrzymanie tego długu.

"To, czego byliśmy świadkami, mniej wynikało z fundamentalnego odrzucenia AI, a bardziej stanowiło klasyczne, szybkie odwrócenie przesyconej pozycji," powiedział Brunowi Schneller, zarządzający partner w Erlen Capital Management, w rozmowie z Reutersem.