Billionbrains Garage Ventures, spółka-matka platformy maklerskiej Groww, poinformowała w środę, 14 października, o spadku skonsolidowanego zysku netto o 1,3% kwartał do kwartału, do ₹725,7 crore, w kwartale wrześniowym (II kw. FY27), wobec ₹735,04 crore w poprzednim kwartale. Przychody z działalności operacyjnej pozostały niemal niezmienione w ujęciu kwartalnym i wyniosły ₹1 501,5 crore, w porównaniu z ₹1 501,42 crore w kwartale czerwcowym.

Kwartał przyniósł mieszany obraz: wyniki kwartalne były zasadniczo stabilne, ale wzrost w ujęciu rocznym pozostał silny. Przychody z działalności operacyjnej wzrosły o 47,4% z ₹1 018,74 crore w II kw. FY26, a zysk netto zwiększył się o 53,9% z ₹471,34 crore odnotowanych rok wcześniej. Groww pozyskał również w tym okresie 11 lakh nowych aktywnych użytkowników, a jego działalność w zakresie funduszy inwestycyjnych i zarządzania majątkiem nadal się rozwijała, mimo że segment instrumentów pochodnych na akcje pozostawał pod presją po wprowadzeniu Closing Auction System (CAS), podał zarząd.

Zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i umorzeniem (EBITDA) wyniósł ₹963,8 crore, nieznacznie więcej niż ₹963,37 crore w poprzednim kwartale, a marża EBITDA pozostała na poziomie 64,2%.

Łączny dochód, w tym pozostałe dochody, wyniósł ₹1 540,54 crore w Q227, w porównaniu z ₹1 548,67 crore w I kw. FY27 i ₹1 070,80 crore w II kw. FY26. Zysk przed opodatkowaniem wyniósł ₹983,86 crore wobec ₹992,27 crore w poprzednim kwartale i ₹637,68 crore rok wcześniej.

W pierwszej połowie FY27 przychody z działalności operacyjnej wzrosły do ₹3 002,95 crore z ₹1 923,14 crore w analogicznym okresie ubiegłego roku, a skonsolidowany zysk za sześć miesięcy zwiększył się do ₹1 459,74 crore z ₹849,69 crore w I poł. FY26.

Instrumenty pochodne na akcje pozostają pod presją

Groww poinformował, że przychody z instrumentów pochodnych na akcje spadły o 14,3% kwartał do kwartału, przy czym zarząd przypisał większość tego spadku wprowadzeniu Closing Auction System.

Od 3 sierpnia 2026 roku Securities and Exchange Board of India (SEBI) wprowadziła CAS dla akcji kwalifikujących się do obrotu kontraktami futures i options (F&O). System zastąpił wcześniejszą metodę wolumenowo ważonej ceny średniej (VWAP) 20-minutową aukcją zamknięcia przeprowadzaną od 3:15 p.m. do 3:35 p.m.

Według spółki, w początkowej fazie wdrażania pojawiła się rozbieżność między ceną referencyjną z godziny 3:15 p.m., opartą na VWAP z okresu od 3:00 p.m. do 3:15 p.m., a ceną równowagi publikowaną od 3:20 p.m. Spółka podała, że przyczyniło się to do spadku wolumenów obrotu w całej branży.

W liście do akcjonariuszy zarząd stwierdził, że spadek przychodów Groww z instrumentów pochodnych na akcje był zgodny z szerszym trendem w branży. Zdarzenie pokazuje, jak bezpośrednio zmiany struktury rynku na poziomie giełdy wpływają na wyniki brokerów, ponieważ obrót instrumentami pochodnymi przekłada się na przychody w tym samym kwartale — zależność widoczna w danych Groww, gdzie kwartalnemu spadkowi o 21% obrotu premią instrumentów pochodnych towarzyszył spadek przychodów o 14,3%.

Dokument konsultacyjny SEBI proponuje oddzielenie rozliczania instrumentów pochodnych od cen zamknięcia CAS. Ponieważ propozycja znajduje się nadal na etapie konsultacji, jej ostateczny kształt i termin pozostają otwarte, co sprawia, że decyzja regulatora jest najważniejszym czynnikiem do obserwowania w najbliższym czasie dla tego segmentu. Groww podał, że wdrożenie propozycji powinno pomóc w normalizacji aktywności handlowej.

Zarząd poinformował również, że oczekuje wzrostu udziału produktów o mniejszej penetracji rynku, w szczególności margin trading facility (MTF) i instrumentów pochodnych na towary, w kolejnych kwartałach.

Dywersyfikacja produktów nabiera tempa

Podczas gdy instrumenty pochodne na akcje znajdowały się pod presją, Groww odnotował większy udział MTF, instrumentów pochodnych na towary i pozostałych przychodów operacyjnych, częściowo dzięki aktywności na rynku pierwotnym.

Przedstawiona przez spółkę struktura przychodów z produktów pokazała, że udział instrumentów pochodnych na akcje zmniejszył się o około siedem punktów procentowych między I kw. FY27 a II kw. FY27, podczas gdy wzrósł udział MTF i instrumentów pochodnych na towary. Szersza struktura ma znaczenie dla platformy, ponieważ zmniejsza zależność od pojedynczego źródła przychodów w czasie, gdy jeden z jej kluczowych segmentów jest narażony na zmiany regulacyjne.

Kategoria akcji obejmuje prowizje maklerskie, które odpowiadają za około 70–75% przychodów z akcji, a także opłaty depozytariusza (DP), DDPI, opłaty za zastaw i opłaty za automatyczne zamknięcie pozycji.

Groww odnotował również zmiany w klasyfikacji przychodów, aby odzwierciedlić ewoluującą strukturę działalności. Dochody skarbowe są obecnie klasyfikowane jako pozostałe dochody; przychody z IPO i Basic Services Demat Account (BSDA) zostały przeniesione z przychodów z akcji do pozostałych przychodów operacyjnych; a opłaty za opóźnione płatności zostały przeniesione z pozostałych przychodów operacyjnych do pozycji float.

Spółka podała, że większy udział produktów o mniejszej penetracji rynku może wspierać dalszą dywersyfikację struktury przychodów.

W II kw. przybyło 11 lakh nowych aktywnych użytkowników

W II kw. FY27 Groww pozyskał 11 lakh nowych aktywnych użytkowników (NTU), wspierany aktywnością na rynku pierwotnym. W liście do akcjonariuszy podano, że w kwartale 42 lakh użytkowników złożyło za pośrednictwem Groww wnioski o akcje w ramach pierwszych ofert publicznych (IPO), co dało platformie 22% udziału we wszystkich przydziałach. Ponieważ spółka przypisuje część tego wzrostu aktywności na rynku pierwotnym, skala oferty IPO jest zmienną operacyjną, którą należy obserwować obok podstawowych wskaźników obrotu w kolejnych kwartałach.

Kluczowe wskaźniki platformy spółki za kwartał przedstawiały się następująco:

• Łączna liczba aktywnych użytkowników: 2,4 crore, wzrost o 27% r/r
• Łączna wartość aktywów klientów: ₹3,9 lakh crore, wzrost o 46% r/r
• Napływy do funduszy inwestycyjnych w ramach systematycznych planów inwestycyjnych (SIP): ₹14 347 crore, wzrost o 8% kwartał do kwartału z ₹13 229 crore
• Średni dzienny obrót akcjami (ADTO): ₹14 430 crore, spadek o 9% kwartał do kwartału z ₹15 801 crore
• ADTO premii instrumentów pochodnych na akcje: ₹12 322 crore, spadek o 21% kwartał do kwartału z ₹15 661 crore
• Średnia wartość finansowania MTF: ₹4 351 crore, wzrost o 15% kwartał do kwartału z ₹3 775 crore

Wskaźniki operacyjne odzwierciedlają rozbieżność między aktywnością w segmencie instrumentów pochodnych na akcje a pozostałymi obszarami działalności Groww. Napływy do SIP i finansowanie MTF wzrosły, podczas gdy obrót akcjami oraz obrót premią instrumentów pochodnych na akcje spadły w ujęciu kwartalnym.

Inwestycja State Street Global Advisors

W wynikach jednostkowych spółka ujęła w kwartale zysk w wysokości ₹81,1 crore ze sprzedaży inwestycji w jednostkę zależną.

W dokumencie złożonym przez spółkę podano, że transakcja inwestycyjna z udziałem State Street Global Advisors w Groww Asset Management Company (AMC) została sfinalizowana 4 sierpnia 2026 roku. Po transakcji State Street Global Advisors posiada 4,85% praw głosu i 22,94% udziału ekonomicznego w Groww AMC. State Street Global Advisors, należąca do amerykańskiej State Street Corporation, jest jednym z największych podmiotów zarządzających aktywami na świecie.

AUM Groww AMC przekroczyło ₹7 000 crore; aktywa wealth management przekroczyły ₹10 000 crore

Nowsze obszary działalności Groww nadal się rozwijały w kwartale, wraz ze wzrostem oferty zarządzania aktywami i wealth management.

Aktywa pod zarządzaniem (AUM) Groww AMC wzrosły o 31% kwartał do kwartału, do ₹7 179 crore z ₹5 491 crore w I kw. FY27. W ujęciu rocznym AUM AMC wzrosło o 145% z ₹2 928 crore.

Udział aktywnie zarządzanych aktywów pod zarządzaniem zwiększył się do 57% z 47% rok wcześniej. Przychody AMC wzrosły w kwartale o 131% r/r, choć działalność odnotowała stratę netto w wysokości ₹8,3 crore. Dla porównania, nawet po tym wzroście AUM AMC na poziomie ₹7 179 crore pozostaje niewielką częścią łącznych aktywów klientów Groww wynoszących ₹3,9 lakh crore — co pokazuje, na wczesnym etapie rozwoju znajduje się działalność w zakresie zarządzania aktywami.

Spółka podała również, że aktywa wealth management przekroczyły ₹10 000 crore.

Kompleksowy plan reorganizacji

Spółka poinformowała również o kompleksowym planie reorganizacji obejmującym jednostki zależne. Proponowany plan zakłada wydzielenie określonych obszarów działalności Finwizard Technology do Groww Wealth Tech i Fisdom Broking oraz połączenie Finwizard Technology Services i Finwizard Securities z Finwizard Technology.

Plan nadal wymaga uzyskania niezbędnych zgód, a datę wejścia w życie wyznaczono na 1 kwietnia 2027 roku — dlatego postęp procesu zatwierdzania jest elementem strukturalnym, który należy śledzić obok wyników kwartalnych.

Zmiana kursu akcji

Po ogłoszeniu wyników akcje Groww wahały się między wzrostami a spadkami i w środę były notowane 0,7% niżej, po ₹192,54. Od początku tego roku kurs akcji wzrósł o 24%.