Goldman Sachs przypisuje niewielkie prawdopodobieństwo podwyżce stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu 2026 roku. Główny ekonomista banku, Jan Hatzius, za podstawę tej oceny uznaje osłabienie zatrudnienia, ochłodzenie wydatków konsumenckich oraz łagodniejsze tendencje inflacyjne.

Rynki doszły do podobnego wniosku po serii lipcowych publikacji ekonomicznych. Traderzy rynku stopy procentowej szacują obecnie szansę na wrzesieńową podwyżkę na około 30%, a Bitcoin notowany jest w okolicach 64 000 USD, gdy inwestorzy na nowo oceniają ryzyko dalszego zaostrzania polityki pieniężnej.

Rezerwa Federalna utrzymała stopy bez zmian na lipcowym posiedzeniu, choć trzech decydentów opowiadało się za kolejną podwyżką, co utrzymuje ryzyka inflacyjne w centrum uwagi przed posiedzeniem banku centralnego 15–16 września. Takie głosy rozbieżne są uważnie obserwowane, ponieważ komitet zazwyczaj podejmuje decyzje konsensusem, a lipcowy podział głosów wskazywał na ożywioną wewnętrzną debatę o tym, jak szybko wygasa presja inflacyjna.

Goldman Sachs określa wrześniową podwyżkę jako „bardzo mało prawdopodobną”

Goldman Sachs opisuje wrześniową podwyżkę stóp przez Rezerwę Federalną jako „bardzo mało prawdopodobną” w świetle obecnych prognoz gospodarczych, jak przekazano na X. Ta ocena następuje po kilku raportach ekonomicznych ukazujących osłabienie koniunktury w kluczowych częściach gospodarki USA i oznacza zmianę wobec wcześniejszej czerwcowej prognozy banku, która wskazywała na podwyżki stóp we wrześniu.

Bank inwestycyjny, oceniając kolejne kroki Rezerwy Federalnej, koncentrował się na wydatkach konsumenckich, zatrudnieniu i inflacji, a najnowsze dane z tych obszarów zmniejszyły oczekiwania, że decydentom będzie potrzebna kolejna podwyżka stóp w przyszłym miesiącu.

Główny ekonomista Jan Hatzius poinformował klientów, że Goldman spodziewa się dalszej poprawy warunków inflacyjnych w pozostałej części 2026 roku. Uważa również, że rynki finansowe przypisują obecnie zbyt dużą wagę kolejnej podwyżce stopy funduszy federalnych.

Stanowisko Goldmana formułuje się w momencie, gdy inwestorzy na nowo oceniają, jak długo Rezerwa Federalna może utrzymywać koszty pożyczania na niezmienionym poziomie. Bank centralny w bieżącym cyklu polityki pieniężnej w dużej mierze opierał decyzje dotyczące stóp na napływających danych ekonomicznych.

Słabsze dane ekonomiczne zmieniają oczekiwania dotyczące stóp

Ostatnie dane o sprzedaży detalicznej w USA wzmocniły oczekiwania, że popyt konsumencki traci rozpęd. Sprzedaż detaliczna spadła w lipcu o 0,6%, dając decydentom kolejny sygnał słabszej aktywności w całej gospodarce.

Wskaźniki zatrudnienia również osłabły, co daje Rezerwie Federalnej więcej przestrzeni do oceny inflacji bez natychmiastowego podnoszenia stóp procentowych. Decydenci uważnie monitorują sytuację na rynku pracy, oceniając popyt i presję płacową.

Dane inflacyjne podążały w tym samym kierunku. Lipcowe wartości pokazały spowolnienie wzrostu cen, co zmniejsza presję na bank centralny w kierunku dalszego zaostrzania polityki pieniężnej. Hatzius spodziewa się, że wraz z upływem roku dane inflacyjne będą się poprawiać, a nie pogarszać — prognoza, która stanowi podstawę przekonania Goldmana, że prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp we wrześniu jest niskie.

Rezerwa Federalna musi wyważyć ryzyka inflacyjne wobec osłabionej koniunktury. Wyższe stopy mogą ograniczyć wydatki konsumenckie i inwestycje przedsiębiorstw, podnosząc koszty finansowania w całej gospodarce, a kolejna podwyżka zwiększyłaby koszty pożyczek dla gospodarstw domowych i firm. Słabsza aktywność daje więc decydentom kolejny powód, by rozważyć utrzymanie stopy referencyjnej na obecnym poziomie.

Traderzy redukują zakłady na wrześniową podwyżkę stóp Fed

Traderzy rynku stopy procentowej również widzą niższe prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki. Dane CME FedWatch wskazują na 30,6% prawdopodobieństwa podwyżki o 25 punktów bazowych — wzrost, który przesunąłby stopę referencyjną Rezerwy Federalnej z obecnego przedziału 3,5%–3,75% do przedziału 3,75%–4%. Większość traderów oczekuje natomiast, że decydenci pozostawią stopy bez zmian na wrześniowym posiedzeniu.

Posiedzenie 15–16 września należy również do kwartalnych spotkań, podczas których Rezerwa Federalna publikuje zaktualizowane Podsumowanie Prognoz Ekonomicznych, dając rynkom świeży pogląd na to, gdzie decydenci widzą stopy, wzrost gospodarczy i inflację — dodatkowy sygnał dla inwestorów poza samą decyzją dotyczącą stóp.

Prawdopodobieństwa te obniżyły się po tym, jak dane inflacyjne wykazały wolniejszy wzrost cen w lipcu, wzmacniając oczekiwania, że Rezerwa Federalna może w najbliższym czasie obyć się bez kolejnej podwyżki.

Wyceny rynkowe mogą szybko się zmieniać wraz z napływem nowych danych o zatrudnieniu, wydatkach i inflacji, dlatego inwestorzy śledzą nadchodzące raporty ekonomiczne przed wrześniową decyzją polityczną, przy czym miesięczny raport o zatrudnieniu i dane o inflacji konsumenckiej są zazwyczaj najuważniej obserwowanymi publikacjami. Urzędnicy Rezerwy Federalnej również otrzymają więcej informacji ekonomicznych przed podjęciem decyzji, a zmiany w inflacji lub warunkach na rynku pracy mogą zmodyfikować oczekiwania w tygodniach poprzedzających posiedzenie.

Cena Bitcoina celuje w poziom odbicia 66 880 USD

Bitcoin notowany był w okolicach 64 000 USD, gdy rynki ograniczały oczekiwania na kolejną wrześniową podwyżkę stóp. Cotygodniowa konfiguracja techniczna, przedstawiona na X, wyznacza 66 880 USD jako kolejny poziom odbicia powyżej obecnej ceny Bitcoina.

Bitcoin testował już w lipcu szerzej pojęty obszar 66 000 USD, ale kupujący nie zdołali utrzymać wzrostów i cena została odepchnięta w stronę niższego wsparcia. Trwałe umocnienie powyżej 66 880 USD wzmocniłoby strukturę odbicia widoczną na wykresie i umieściło Bitcoina powyżej obszaru, który zatrzymał lipcową zwyżkę. Nieodzyskanie tego poziomu utrzymałoby Bitcoina w obrębie szerszego zakresu konsolidacji.

Kierunek spadkowy pozostaje powiązany ze wsparciem w rejonie 64 000 USD. Trwałe przebicie tego obszaru w dół mogłoby przywrócić uwagę na niedawne sierpniowe dołki.

Niższe oczekiwania dotyczące podwyżki stóp przez Fed nie wygenerowały jeszcze potwierdzonego wybicia Bitcoina, a cena wciąż wymaga potwierdzenia, zanim poprawi się struktura techniczna. Ponieważ polityka Rezerwy Federalnej wpływa na tło płynnościowe i finansowe na rynkach, zmiany oczekiwań dotyczących stóp pozostają makroczynnikiem dla traderów Bitcoina nawet wtedy, gdy zachowanie ceny zdominowane jest przez poziomy techniczne. Posiedzenie Rezerwy Federalnej 15–16 września i napływające dane ekonomiczne pozostają kolejnymi poważnymi testami makro.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej. Rynki kryptowalut i stóp procentowych mogą doświadczać gwałtownych wahań cen, a czytelnicy powinni przeprowadzić niezależne badania przed podjęciem decyzji finansowych.