Ceny złota gwałtownie wzrosły w piątek po słabym raporcie o zatrudnieniu w USA, który osłabił oczekiwania dotyczące podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, a UBS ustawiło długoterminowy cel cenowy na poziomie 5000 USD za uncję.

Metal szlachetny wzrósł o 2,3% do 4340,70 USD za uncję, osiągając najwyższy poziom rozliczeniowy od 17 czerwca. W ujęciu tygodniowym złoto zyskało 7,2%, co oznacza jego najlepszy wynik tygodniowy od tygodnia kończącego się 23 stycznia.

Srebro również poszło w górę, zyskując 3,1% do 63,33 USD za uncję — najlepszy poziom rozliczeniowy od 22 czerwca. Srebro wzrosło o 10% w skali tygodnia, notując najsilniejszy wynik od końca lutego.

Słaby raport o zatrudnieniu zmienia oczekiwania stóp procentowych

Biuro Statystyki Pracy poinformowało, że amerykańska gospodarka straciła 23 000 miejsc pracy w lipcu, co znacznie odbiegło od oczekiwanego wzrostu o 85 000 miejsc pracy.

Raport zrewidował również w dół dane z wcześniejszych miesięcy. Wzrost zatrudnienia z czerwca został obniżony do 20 000 z początkowego szacunku 57 000, natomiast majowa liczba spadła do 63 000 z 129 000.

Traderzy szybko zareagowali na dane. Prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu spadło do 42% z 57% przed opublikowaniem raportu, zgodnie z narzędziem FedWatch grupy CME. Dane o zatrudnieniu należą do najczęściej obserwowanych czynników wpływających na decyzje polityki Fed, ponieważ osłabienie rynku pracy komplikuje argumenty za utrzymaniem restrykcyjnego kursu stóp procentowych.

UBS ustala cel cenowy na 5000 USD

Ulrike Hoffmann-Burchardi, główny dyrektor inwestycyjny UBS, stwierdziła w notatce, że rally złota ma podstawowe wsparcie. Jej zespół spodziewa się, że ceny osiągną 5000 USD za uncję w pierwszej połowie 2027 roku.

UBS poinformowało, że oczekuje stopniowego łagodzenia inflacji, co pozwoli Fed utrzymać stopy na stałym poziomie w tym roku przed ich obniżeniem w 2027 roku. Niższe oczekiwania stóp procentowych zmniejszyłyby rentowności realne, osłabiły amerykańskiego dolara i zwiększyły popyt inwestycyjny na złoto. Złoto tradycyjnie porusza się odwrotnie do rentowności realnych, ponieważ metal nie generuje dochodu z odsetek i staje się bardziej atrakcyjne, gdy konkurencyjne aktywa przynoszące dochód tracą swoją przewagę.

Bank stwierdził, że spadki cen w okolice 4000 USD za uncję mogą stanowić okazję do budowania długoterminowych pozycji.

Krótkoterminowe ryzyka obejmują rosnące ceny ropy lub rynki dyskontujące bardziej agresywną ścieżkę stóp procentowych Fed. Każdy z tych scenariuszy może sprawić, że obligacje staną się bardziej atrakcyjne i wywrą presję na spadek cen złota.

Banki centralne i chińscy kupcy napędzają popyt

Zakupy banków centralnych zapewniły złotu stabilne wsparcie. Chiński Bank Ludowy kupował złoto przez 21 kolejnych miesięcy. W lipcu PBOC nabył 20 ton złota, co jest jego największym wzrostem miesięcznym od października 2023 roku, według Światowej Rady Złota. Akumulacja PBOC jest częścią szerszego wzorca popytu na złoto ze strony sektora oficjalnego, ponieważ banki centralne na rynkach wschodzących dywersyfikowały rezerwy, odchodząc od dolara w ostatnich latach.

Chińscy inwestorzy oraz napływy do funduszy notowanych na giełdzie (ETF) również przyczyniły się do ostatniego wzrostu cen. ETF SPDR Gold Shares i powiązane fundusze złota odnotowały dalsze napływy wraz z ruchem cenowym.

Perspektywy rynkowe

Ceny złota są w przybliżeniu płaskie od początku roku, po skoku o ponad 65% w 2025 roku.

Rynki skierują teraz uwagę na przyszłotygodniowy raport o inflacji CPI w USA, kluczowy wskaźnik, którego Fed używa obok danych o zatrudnieniu do oceny, czy presja cenowa pozostaje na właściwym torze. Ceny ropy są również uważnie monitorowane, a między USA a Iranem nie osiągnięto jeszcze porozumienia po konflikcie, który rozpoczął się pod koniec lutego.