Ceny złota gwałtownie wzrosły w sierpniu, wspierane przez słabnącego dolara amerykańskiego, oczekiwania złagodzenia polityki pieniężnej, napięcia geopolityczne oraz utrzymujące się zakupy banków centralnych — wynika z raportu Economic Times Markets. Silny popyt ze strony Chin oraz zbliżający się sezon świąteczny i ślubny w Indiach zapewniają dodatkowe wsparcie.

Znaczenie efektu walutowego wynika z faktu, że złoto jest wyceniane w dolarach amerykańskich na rynkach globalnych; słabszy dolar czyni ten metal tańszym dla kupujących posiadających inne waluty — to od dawna obserwowana odwrotna zależność, która stanowi rdzeń sierpniowego ruchu opisanego w raporcie.

Choć krótkoterminowe korekty pozostają możliwe, czynniki strukturalne — w tym dywersyfikacja rezerw, obawy dotyczące inflacji i dedolaryzacja — utrzymują bycze długoterminowe spojrzenie na złoto, stwierdza raport. Dywersyfikacja rezerw i dedolaryzacja odnoszą się do działań banków centralnych zmierzających do ograniczenia uzależnienia od dolara amerykańskiego w rezerwach walutowych, przy czym złoto jest coraz częściej wykorzystywane jako alternatywny środek przechowywania wartości; zakupy sektora oficjalnego stanowiły stałe źródło popytu w ostatnich latach — trend regularnie udokumentowany w danych Światowej Rady Złota (World Gold Council).

Czynniki stojące za wzrostem cen

Głównym katalizatorem ostatniego wzrostu był stromy spadek indeksu dolara amerykańskiego (U.S. Dollar Index). Poza efektem walutowym raport wskazuje na kilka wzajemnie wzmacniających się czynników:

• Słabnący dolar amerykański zapewnia nową dynamikę — spadek dolara był kluczową iskrą stojącą za sierpniowym wzrostem.
• Ryzyka geopolityczne ożywiają popyt na bezpieczne przystanie — napięcia kierują inwestorów w stronę tego metalu.
• Zakupy banków centralnych nadal wspierają ceny — zakupy sektora oficjalnego pozostają trwałym źródłem popytu.
• Chiński popyt inwestycyjny pozostaje odporny.
• Indyjski sezon świąteczny i ślubny ma zwiększyć popyt — zbliżający się okres sezonowy w Indiach ma podnieść konsumpcję.

Chiny i Indie to dwa największe na świecie kraje konsumujące złoto, a jesienny kalendarz Indii — święta takie jak Duszehra i Diwali, po których następuje sezon ślubny — tradycyjnie pokrywa się z sezonowym wzrostem zakupów biżuterii, czyli kanałem konsumenckim, na który zwraca uwagę raport.

Perspektywy

W krótkim terminie raport zakłada, że pozytywne nastawienie prawdopodobnie się utrzyma, zaznaczając jednocześnie, że możliwe są krótkoterminowe korekty. W dłuższym terminie wskazuje czynniki strukturalne — dywersyfikację rezerw, obawy dotyczące inflacji i dedolaryzację — jako utrzymujące bycze długoterminowe spojrzenie na złoto.

Ponieważ złoto nie przynosi odsetek ani dywidendy, oczekiwania złagodzenia polityki pieniężnej obniżają koszt alternatywny posiadania aktywa nieprzynoszącego dochodu w porównaniu z alternatywami generującymi odsetki. Dlatego decyzje polityki banków centralnych — w szczególności kierunek stóp procentowych Rezerwy Federalnej USA — stanowią jedną ze zmiennych, które obserwują traderzy, obok ruchów indeksu dolara, danych o zakupach sektora oficjalnego i indyjskiego popytu sezonowego.

Raport rozważa również perspektywę inwestycyjną, czy obecny moment jest właściwym czasem na zakup złota.

Źródło: Economic Times Markets