Wieczna hossa na złoto?
Najważniejsze informacje
- •LaForge powiedział, że złoto zwykle osiąga szczyt dopiero wtedy, gdy rządy zajmują się długiem, a jego zdaniem obecnie to nie następuje.
- •Stwierdził, że trend na złocie pozostaje wzrostowy i może utrzymać się przez kilka lat, ponieważ decydenci unikają tematu długu publicznego.
- •Wydatki federalne w USA osiągnęły jak dotąd w roku fiskalnym 2026 poziom $6.28 trillion, czyli o 3.3 percent więcej niż w tym samym okresie rok wcześniej.
- •LaForge powiedział, że nie widać wyjścia innego niż dewaluacja waluty, którą nazwał dużym wsparciem dla złota.
- •Dodał, że banki centralne gromadzą złoto, a jego rola jako aktywa na okaziciela nadaje mu wartość poza systemem kredytowym.
Wieczna hossa na złoto?
Mike Maharrey
Jak długo potrwa hossa na złoto?
Wiecznie.
Tak uważa John LaForge, główny strateg ds. alternatywnych w Ned Davis Research. Nie użył słowa „wiecznie”, ale taki wniosek płynie z jego komentarzy dla Kitco News.
„Myślę, że ceny osiągają szczyt, kiedy uczymy się radzić sobie z sytuacją zadłużenia. Im dłużej to odkładamy, nie spłacamy tego, i wciąż dokładamy kolejne długi, tym wyżej mogą rosnąć ceny złota.”
Ponieważ nikt najwyraźniej nie jest gotów zrobić tego, co trzeba, by „poradzić sobie z sytuacją zadłużenia”, ceny złota mogą teoretycznie rosnąć bez końca albo do momentu, gdy system fiducjarny ostatecznie się załamie.
„Wszystko, co wiem, to że trend jest wzrostowy, dopóki nie uporamy się z długiem publicznym” — powiedział LaForge. „Myślę, że przez kilka kolejnych lat nadal możemy widzieć wyższe ceny, ponieważ w ogóle nie mam wrażenia, by na świecie politycy i przywódcy chcieli się tym zająć”.
W USA rząd nadal wydaje ponad pół miliarda każdego miesiąca mimo $40 trillion niespłaconego długu. Do tej pory w roku fiskalnym 2026 rząd federalny wydał $6.28 trillion. To wzrost o 3.3 percent w porównaniu z tym samym okresem rok wcześniej.
Wzrost wydatków o 3.3 percent może nie brzmieć dramatycznie. Ale czy nie miały być cięcia wydatków?
DOGE początkowo wyglądał obiecująco, ale gdy nagłówki przycichły, wydatki nadal rosły bez przeszkód. „Big Beautiful Bill” ograniczył część wydatków, ale dodał kolejne.
Mimo powtarzanych deklaracji o „cięciach wydatków” nie widać większego, jeśli w ogóle jakiegokolwiek, zaangażowania Kongresu czy Białego Domu w powstrzymanie niekontrolowanego wzrostu wydatków. W praktyce decydenci wciąż znajdują nowe powody do wydawania pieniędzy, niezależnie od tego, czy chodzi o kryzys krajowy, czy wojnę za granicą. Dla inwestorów w złoto znaczenie ma tu mniej pojedyncza decyzja budżetowa, a bardziej szersze tło: utrzymujące się zadłużanie i wydatki to te same warunki, które od lat wiążą debatę o długu z popytem na kruszec.
LaForge powiedział, że nie widzi przed nami żadnego wyjścia awaryjnego.
„Nie ma sposobu, by to spłacić inaczej niż przez zwykłe dewaluowanie wszystkiego. To największy czynnik wspierający złoto, jaki miało”.
Analitycy określają przejście z aktywów denominowanych w dolarze do złota i srebra jako „debasement trade”.
Nawet po gwałtownym wzroście cen złota w ostatnich kilku latach LaForge powiedział, że nadal jest dużo miejsca na dalsze zwyżki. Dodał też, że jego zdaniem rynek może znajdować się na wczesnym etapie szerszego supercyklu surowcowego.
„Mamy jeszcze mnóstwo miejsca na ten ruch”.
Banki centralne najwyraźniej zgadzają się z tą oceną i gromadzą złoto, wzmacniając rolę metalu jako aktywa rezerwowego poza systemem kredytowym.
LaForge opisał złoto jako jedno z niewielu „aktywów na okaziciela”, które można posiadać poza systemem kredytowym. Aktywo na okaziciela to aktywo finansowe lub cyfrowe, które w całości należy do osoby fizycznie je posiadającej lub kontrolującej, bez rejestracji czy oficjalnego zapisu własności. Oznacza to, że złoto nie niesie ryzyka kontrahenta.
„Po prostu nie ma wielu aktywów na okaziciela, które jako bank centralny można trzymać, a z którymi niemal wszyscy na świecie zgodziliby się, że jeśli wysłałbyś im sztabkę złota, powiedzieliby: ‘W porządku, przyjmę za to płatność’” — powiedział LaForge.
Czy może to być historyczny moment dla złota? LaForge uważa, że tak.
„Złoto ma tak wyjątkowy moment w historii”.
„To jest czas, w którym wszystko się składa”.
