Produkcja przemysłowa w Niemczech spadła w lipcu o 1,1% w ujęciu miesięcznym, według federalnego urzędu statystycznego Destatis, co oznaczało znaczące rozczarowanie wobec oczekiwań wskazujących na wzrost o 0,1%. Poprzedni odczyt +0,2% został zrewidowany w dół do 0,0%.

Słaby lipcowy wynik był w dużej mierze skutkiem ostrzeżnego, choć częściowo przejściowego, załamania w sektorze motoryzacyjnym, ale szerszy obraz przemysłowy również był w tym miesiącu słaby. Sektor motoryzacyjny odnotował spadek o 9,2% w ujęciu miesięcznym, częściowo z powodu wielotygodniowej przerwy produkcyjnej. Branża ta, od dawna filar niemieckiego przemysłu, pozostaje pod presją wysokich kosztów energii, osłabienia popytu w kluczowych rynkach eksportowych, takich jak Chiny, oraz kosztownej transformacji w kierunku produkcji pojazdów elektrycznych.

W pozostałych segmentach obraz był równie słaby. Produkcja dóbr inwestycyjnych spadła o 3,4%, a produkcja dóbr konsumpcyjnych o 2,2% w ujęciu miesięcznym. Jedynym wsparciem okazała się produkcja energii, która wzrosła o 4,7%, głównie dzięki silniejszej generacji wiatrowej i słonecznej.

Z wyłączeniem energii i budownictwa niemiecka produkcja przemysłowa odnotowała w lipcu spadek o 2,2% w ujęciu miesięcznym. Trend trzymiesięczny pozostał jednak lekko dodatni, na poziomie +0,4%, co sugeruje, że lipcowy raport wskazuje na słabsze dane, a nie na dowód nowego załamania przemysłowego. Obserwatorzy będą zwracać uwagę na kolejne publikacje, aby sprawdzić, czy sektor motoryzacyjny odbije po zakończeniu przerwy produkcyjnej i czy poprawa w zamówieniach i ankietach wreszcie przełoży się na produkcję.

Czego dotyczą te dane

Indeks produkcji przemysłowej mierzy realną produkcję niemieckich fabryk, sektora energetycznego, budownictwa i górnictwa. Stanowi on kluczowy miernik tego, czy przemysłowa gospodarka kraju się rozwija, czy kurczy.

Dlaczego ma znaczenie dla rynków

Niemcy są największą gospodarką strefy euro i są silnie uzależnione od przemysłu, dlatego produkcja przemysłowa daje rynkom bezpośredni odczyt dynamiki wzrostu w bloku walutowym.

Jak wpisuje się w obecną sytuację niemieckiej gospodarki

Niemieckie otoczenie przemysłowe ostatnio się poprawiało: sierpniowy PMI wykazał najsilniejszy wzrost produkcji od stycznia 2022 roku, a lipcowe zamówienia przemysłowe wzrosły o 2,5% w ujęciu miesięcznym. Kluczowym pytaniem było, czy produkcja przemysłowa potwierdzi tę odbudowę. Silny odczyt byłby zachęcający, natomiast słabość sugeruje, że niedawna poprawa w ankietach i zamówieniach nie przełożyła się jeszcze na faktyczną produkcję.

Potencjalny wpływ na rynki

Wpływ tej publikacji na rynki jest zwykle minimalny lub umiarkowany, chyba że niespodzianka jest duża. Silny odczyt dałby Europejskiemu Bankowi Centralnemu więcej przestrzeni do utrzymania jastrzębiego stanowiska; słaby odczyt oznacza odwrotność.

Bieżąca relewancja rynkowa

Minimalna. EBC koncentruje się obecnie bardziej na podwyższonej inflacji w strefie euro i oczekiwanej wrześniowej podwyżce stóp niż na jakiejkolwiek pojedynczej publikacji dotyczącej niemieckiej produkcji.