Funt szterling wchodzi w nowy tydzień na niejednoznacznym gruncie. Decyzja Banku Anglii z ubiegłego miesiąca miała wyraźnie jastrzębi ton: głosy podzieliły się 6-3 za utrzymaniem stóp procentowych, a trzech członków naciskało na podwyżkę — sygnał, że Bank nadal autentycznie obawia się inflacji, w miarę jak koszty energii napędzane sytuacją na Bliskim Wschodzie przenikają do gospodarki. Takie rozkłady głosów należą do najuważniej śledzonych szczegółów każdego komunikatu Komitetu ds. Polityki Pieniężnej (MPC), ponieważ zmieniająca się jastrzębia mniejszość jest odczytywana przez rynki jako wczesna wskazówka co do kierunku, w którym zmierza stanowisko polityki pieniężnej. W tym samym czasie niepewność polityczna wciąż nie wygasa po nagłej rezygnacji Keira Starmera w czerwcu, przez co wiarygodność fiskalna — a wraz z nią funt — jest bardziej wrażliwa niż zwykle na to, jak Partia Pracy pokieruje procesem przejścia. Ta wrażliwość ma swój precedens: zamieszanie po brytyjskim „mini-budżecie” z września 2022 r., które chwilowo sprowadziło funta na rekordowo niski poziom wobec dolara amerykańskiego, pokazało, jak szybko funt może zostać przeszacowany, gdy inwestorzy podważają fiskalne plany rządu.

Dolar nowozelandzki jest tymczasem wspierany niemal wyłącznie oczekiwaniami stawkowymi. Rynki wyceniają obecnie 88-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez RBNZ we wrześniu — nawet po tym, jak stopa bezrobocia w Nowej Zelandii wzrosła do najwyższego od dekady poziomu 5,6%. UBS przekonuje, że dane z rynku pracy nie są tak niedźwiedzie, jak mogłoby się wydawać, ponieważ wzrost wynikał głównie z napływu większej liczby osób na rynek pracy, a nie ze zwolnień, co pozostawia nietkniętą ścieżkę zacieśniania banku centralnego. Łagodniejsze oczekiwania inflacyjne i słabszy lipcowy indeks PMI dla przemysłu przetwórczego zaczęły jednak siać wątpliwości, jak daleko RBNZ realnie może zajść. Kiwi to dobrze znane narzędzie pozycjonowania właśnie tego typu: jako waluta gospodarki silnie opartej na eksporcie często pełni rolę barometru globalnego apetytu na ryzyko i popytu na surowce, a jej premia wynikająca ze stóp procentowych może szybko się osłabić, gdy dane przestają sprzyjać.

Rezultatem — zgodnie z omawianą analizą — jest funt torujący sobie drogę przez polityczny szum naprzeciw kiwi, które opiera się na jastrzębich zakładach stawkowych, być może bardziej kruchych, niż rynki obecnie zakładają. Najbliższy kalendarz wyznacza ramy obu stron tego napięcia: z jednej strony wrześniowa decyzja RBNZ i towarzyszący jej strumień danych z Nowej Zelandii, z drugiej — kolejny podział głosów w Banku Anglii oraz sposób, w jaki Westminster poprowadzi zmianę na stanowisku lidera partii.

Analiza techniczna GBP/NZD

Jak pokazuje wykres GBP/NZD, para od początku czerwca kurczy się w obrębie szerokiego symetrycznego trójkąta: malejąca linia trendu poprowadzona od lipcowych szczytów w okolicach 2,3550 zbiega się ze wschodzącą linią trendu wyznaczoną od czerwcowych dołków; obie linie spotykają się mniej więcej przy bieżącym kursie, w rejonie 2,2900-2,2980, gdzie przebiega także 100-okresowa EMA. Symetryczne trójkąty to podręcznikowe formacje niezdecydowania, w których zmienność maleje, gdy kupujący i sprzedający zbiegają w coraz węższym przedziale, a mniej płynne krzyżówki, takie jak GBP/NZD, mogą doświadczyć nagłego ustąpienia kluczowych poziomów, gdy tylko wybicie nabiera tempa. Ta zbieżność, wraz z dobrze ugruntowaną strefą wsparcia i oporu 2,2900-2,3100, wyznacza rozstrzygający punkt dla pary.

Scenariusz wzrostowy. Jeśli kupujący obronią wschodzącą linię trendu i odzyskają 100-okresową EMA, otworzy się droga w kierunku oporu 2,3100 — górnej granicy ostatniego zakresu. Potwierdzone wybicie powyżej tej strefy, a także samej malejącej linii trendu, sygnalizowałoby rzeczywistą zmianę momentum i otwierałoby drogę ku ponownemu testowi lipcowych szczytów w okolicach 2,3550.

Scenariusz spadkowy. Z kolei przebicie poniżej wschodzącej linii trendu i wsparcia 2,2900 odsłoniłoby szerszy trend spadkowy, dominujący od początku lipca, a kurs byłby narażony na zejście w rejon 2,2800 i niżej, wraz z ponownym zaznaczeniem się wielomiesięcznej struktury spadkowej.

Z kursem skupionym dokładnie przy wierzchołku tego trójkąta i tuż na 100-okresowej EMA para GBP/NZD wygląda na przygotowaną do zdecydowanego ruchu: czy polityczny szum wokół funta w końcu ustąpi miejsca stawkowej narracji kiwi, czy też ten przedział utrzyma się jeszcze trochę dłużej?

Źródło: FXOpen Blog