Rezerwa Federalna zbliża się do jednego z najbardziej niepewnych posiedzeń polityki pieniężnej od lat — pisze Nick Timiraos, korespondent ds. Fed w Wall Street Journal, powszechnie uważany za jednego z najlepiej poinformowanych dziennikarzy relacjonujących działania banku centralnego. Decyzja o tym, czy ponownie podnieść stopy procentowe, stała się niezwykle trudna do rozstrzygnięcia, ponieważ sprzeczne siły ekonomiczne i geopolityczne ciągną decydentów w przeciwnych kierunkach.

Odnowione napięcia na Bliskim Wschodzie i rosnące ceny ropy wzmacniają argumenty za kolejną podwyżką stóp, podczas gdy słabsze dane o inflacji nadal przemawiają za pozostawieniem polityki bez zmian. Największą niewiadomą — zauważa Timiraos — jest nowy przewodniczący Fed Kevin Warsh, który wielokrotnie podkreślał swoje zaangażowanie w przywrócenie stabilności cen, ale nie dał żadnego sygnału, w jakim kierunku się opowiada. Fed działa na podstawie podwójnego mandatu Kongresu, dążąc zarówno do maksymalnego zatrudnienia, jak i stabilności cen, a obecna sytuacja wystawia na próbę napięcie między tymi dwoma celami.

Argumenty za utrzymaniem stóp na niezmienionym poziomie

Dane o inflacji z czerwca okazały się łagodniejsze niż oczekiwano, a podstawowa presja cenowa wykazuje oznaki osłabienia. Dane dotyczące zatrudnienia nie wskazują na przegrzany rynek pracy, który wymagałby zaostrzenia polityki pieniężnej.

Wielu urzędników Fed traktuje cła i wyższe ceny ropy jako przejściowe wstrząsy podażowe, przez które polityka monetarna w dużej mierze powinna się prześlizgiwać. Niektórzy decydenci uważają, że inflacja prawdopodobnie osiągnęła szczyt i będzie stopniowo spadać w nadchodzących kwartałach. Utrzymanie stóp na niezmienionym poziomie na tym posiedzeniu dałoby Fed dodatkowy czas na ocenę, czy najnowszy skok cen ropy okaże się przejściowy.

Argumenty za podwyżką stóp

Po drugiej stronie debaty odnowione walki z udziałem Iranu podbiły ceny ropy i zintensyfikowały ryzyka inflacyjne. Inflacja bazowa pozostaje powyżej celu Fed na poziomie 2% mimo ostatnich popraw. Gospodarka nadal wykazuje odporność, a warunki finansowe pozostają stosunkowo łagodne.

Kilku urzędników Fed uważa, że obecna polityka może już nie być wystarczająco restrykcyjna. Niektórzy argumentują, że skromna podwyżka stóp teraz mogłaby zmniejszyć konieczność większych podwyżek w przyszłości, gdyby inflacja okazała się bardziej trwała.

Kluczowy wniosek

Timiraos zauważa, że Fed wydaje się głęboko podzielony, co czyni stanowisko przewodniczącego Warsha szczególnie istotnym. Nawet jeśli stopy zostaną pozostawione bez zmian w przyszłym tygodniu, debata najprawdopodobniej nie zostanie rozstrzygnięta. Wielu urzędników mogłoby przenieść uwagę na ewentualną podwyżkę stóp na posiedzeniu we wrześniu, gdyby ryzyka inflacyjne utrzymały się.

Rynek obecnie wycenia 40-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki na posiedzeniu we wrześniu.

Amerykańskie akcje nadal pozostają pod presją, przy czym NASDAQ traci 2,5%, a S&P 500 — 1,3%. Indeks NASDAQ testuje kluczowy obszar wsparcia między 24 913 a 25 109, przy bieżącej cenie 25 037. Średnia krocząca ze 100 dni również pięcie się w górę i zbliża na poziomie 24 686,59. Indeks ostatnio znajdował się poniżej tej średniej kroczącej 13 kwietnia.

Źródło: ForexLive / InvestingLive