Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie w środę, ale decyzjaLedwo zarejestrowała się wśród traderów akcji, którzy szybko przenieśli uwagę z powrotem na sezon wyników spółek i odnowioną zwyżkę akcji związanych ze sztuczną inteligencją.

Federalny Komitet Otwartego Rynku głosował 10-2 w dniu 28 października 2026 r. za utrzymaniem stopy funduszy federalnych — benchmarkowej stopy wpływającej na koszty pożyczkowe w całej gospodarce — w przedziale 3,75%-4%. Komitet wskazał na podwyższoną inflację i oświadczył, że chce więcej danych gospodarczych przed dalszymi korektami. Dwóch urzędników zgłosiło głosy za podwyżką stóp — jastrzębi akcent, który rynki w dużej mierze przemilczały.

Dla inwestorów bardziej istotne liczby w tym tygodniu mogą pochodzić z raportów kwartalnych niż od Fedu. Prognozowany wzrost zysków S&P 500 za trzeci kwartał wynosi około 25% rok do roku, napędzany głównie wydatkami na infrastrukturę AI.

Utrzymanie stóp z jastrzębim tłem

Decydenci opisali silną ekspansję gospodarczą, odporną konsumpcję krajową i solidne inwestycje kapitałowe, powtarzając jednocześnie zobowiązanie do sprowadzenia inflacji do celu 2%.

Najwięcej uwagi przyciągnęły głosy wstrzymujące. Gubernator Lisa D. Cook i prezes Fedu w Cleveland Beth M. Hammack głosowały przeciwko decyzji, opowiadając się za podwyżką stóp o 25 punktów bazowych — czyli o jedną czwartą punktu procentowego. Spór wewnątrz komitetu dotyczył więc nie tego, kiedy obniżyć stopy, lecz czy je podnieść. Posiedzenie było także pierwszym głosującym sprzeciwem Cook.

Przewodniczący Kevin Warsh przyjął zrównoważony ton na konferencji prasowej po posiedzeniu. Uznał silną produktywność i inwestycje kapitałowe, ale podkreślił, że Fed musi dalej monitorować inflację i napływające dane, aby kierować kolejnymi krokami polityki.

Rynki zmieniają kanał

Giełdy nie potraktowały decyzji jako poważnego wydarzenia. Amerykańskie indeksy odnotowały po ogłoszeniu umiarkowane wzrosty, a prym wiódł technologiczny Nasdaq. Większość tej siły pochodziła z odnowionego rozpędu spółek związanych z AI.

Entuzjazm napędzały dwa wydarzenia: złożenie przez Anthropic wniosku o wejście na giełdę (IPO) oraz umowy finansowe z kilkoma dostawcami chipów. Złożenie wniosku IPO to wczesny krok proceduralny, a nie debiut giełdowy — wycena, cena i termin debiutu są zwykle ustalane na późniejszych etapach procesu — dlatego właśnie szczegóły finansowe zawarte w samym wniosku przyciągają uwagę inwestorów śledzących sektor.

Sezon wyników dodał optymistycznego obrazu. Wzrost zysków S&P 500 za trzeci kwartał szacowany jest na około 25% rok do roku, przy niektórych szacunkach w przedziale około 25%-27%. Większość tego wzrostu przypisuje się wydatkom na infrastrukturę AI największych firm technologicznych. Jeśli prognozy się potwierdzą, będzie to trzeci kwartał z rzędu wzrostu powyżej 25%.

Co to oznacza dla inwestorów

Kluczowe pytanie brzmi, czy wyniki spółek będą dalej dźwigać rynek. Stopa utrzymana na poziomie 3,75%-4% nie jest tanim pieniądzem, więc wyceny akcji zależą mocno od wzrostu zysków, a nie od spadku kosztów pożyczkowych. Prognozowany wzrost około 25% daje bykom solidny argument, ale wyznacza też wysoką poprzeczkę.

Dwa głosy wstrzymujące mogą być ryzykiem najbardziej podatnym na niedoszacowanie. Zarówno Cook, jak i Hammack chciały podwyżki, a nie obniżki. Jeśli inflacja pozostanie lepka i dołączy do nich więcej urzędników, rozmowa może zmierzać w stronę zaostrzenia polityki. Nacisk Warsha na obserwację danych utrzymuje te drzwi otwarte, zamiast je zamykać.

Istnieje też kwestia koncentracji. Ożywienie w AI napędza stosunkowo wąski zestaw katalizatorów: wydatki hiperskalerów, finansowanie dostawców chipów i głośny wniosek IPO. Inwestorzy śledzący zgłoszenie Anthropic będą chcieli zobaczyć, jak rynki publiczne wycenią twórcę AI, gdy szczegółowe dane finansowe staną się jawne.

Do obserwacji należą: wytyczne dotyczące wydatków kapitałowych największych firm technologicznych, sygnały popytu od dostawców chipów oraz kolejne dane o inflacji. Ten ostatni punkt może zdecydować, czy jastrzębia mniejszość w FOMC pozostanie mniejszością.

Artykuł oparty na relacji CryptoBriefing, redakcja: Diego Almada Lopez. Oryginalny artykuł: Wall Street moves past the Fed pause and back to tech earnings and AI.