Członkini Zarządu Rezerwy Federalnej Lisa Cook powiedziała w poniedziałek, że rozwój sztucznej inteligencji, wyższe ceny ropy naftowej oraz zakłócenia łańcuchów dostaw związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie mogą w kolejnych miesiącach nadal zaostrzać presję inflacyjną.

Mówiąc w Oakland w Kalifornii, Cook oświadczyła, że moment, liczba i skala ewentualnych dalszych podwyżek stóp procentowych będą zależeć od nadchodzących danych gospodarczych oraz od reakcji gospodarki na podjęte już działania polityki pieniężnej. Stwierdziła, że rynek pracy wydaje się dobrze przygotowany na wysze stopy procentowe.

Cook, stała członkini Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) z prawem głosu, powiedziała, że rozważy, jaki poziom stopy politycznej może być potrzebny, by nadal prowadzić inflację w kierunku celu 2% Rezerwy Federalnej. Jej wypowiedzi sugerowały, że ryzyka inflacyjne mogą rozszerzać się na gospodarkę, przy czym oceniła rynek pracy jako na tyle silny, by wchłonąć ostrzejsze warunki finansowe.

Presja cenowa związana z AI

Cook odróżniła wzrosty cen ograniczone do konkretnych sektorów od presji inflacyjnej dotykającej całej gospodarki. Powiedziała, że ceny towarów związanych z AI, w tym układów scalonych, komputerów i oprogramowania, gwałtownie wzrosły w wyniku silnego popytu w tych obszarach. Zastosowanie polityki pieniężnej przeciwko takim sektorowym wzrostom cen mogłoby być błędem, oświadczyła, ponieważ narzędzia Rezerwy Federalnej są zbyt ogólne, by celować w wąskie sektory, a reagowanie na zmiany cen relacyjnych nie należy do roli banku centralnego.

Jednocześnie Cook stwierdziła, że inwestycje w AI mogą wywołać presję inflacyjną w całej gospodarce. Budowa data center wymaga pracy i energii, a powstała infrastruktura jest wykorzystywana w wielu innych sektorach. Dodała, że kolejne inwestycje są w przygotowaniu.

Cook wskazała na koszty energii elektrycznej i wody wzrosłe o około 5% w ciągu ostatniego roku, podczas gdy ceny dóbr core wzrosły w tym roku o więcej niż 3%. Powiedziała również, że znaczna część wzrostu cen akcji w ostatnich latach odzwierciedla entuzjazm wok AI, a wynikający z tego wzrost majątku gospodarstw domowych pozornie wspiera wydatki konsumpcyjne. Może to pozwolić na to, by szersze i nowsze presje cenowe zastąpiły inflację w węższych sektorach związanych z AI, gdy te presje osłabną, oświadczyła.

Jej wypowiedzi wskazują na koszty mediów oraz tempo inwestycji w data center jako wskaźniki do obserwacji w nadchodzących odczytach inflacji, ponieważ określiła oba jako kanały, przez które sektorowy popyt może przekształcić się w presję ogólnogospodarczą.

Wyższe ceny ropy naftowej i zakłócenia łańcuchów dostaw związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie nadal przenikają do gospodarki. Oczekiwanie Cook, że ten proces transmisji wciąż trwa, sprawia, że ceny energii i wydarzenia związane z konfliktem pozostają czynnikami w outlooku polityki stóp procentowych.

Produktywność i rynek pracy

Cook powiedziała, że dobrze wycelowany boom produktywności mógłby zrównoważyć szerszą presję inflacyjną, jeśli zwiększy podaż zdolności wytwórczych bardziej niż popyt. Oczekuje, że wzrost produktywności przyniesie umiarkowany spadek inflacji w ciągu najbliższych kilku lat, ale nie wystarczająco szybko, by zrównoważyć to, co opisała jako rozszerzającą się presję inflacyjną w późniejszej części tego roku.

Stwierdziła, że jest dotąd ograniczone dowody na to, że AI zmienia strukturę rynku pracy, choć oczekuje, że technologia przekształci praktyki biznesowe i zatrudnienie w przyszłości. Cook powiedziała, że ma nadzieję, iż adopcja będzie przebiegać w sposób pozwalający tworzeniu miejsc pracy dorównać lub przewyższyć ich likwidację.

Obserwuje również ewentualny nawet tymczasowy wzrost bezrobocia. W takiej sytuacji, stwierdziła Cook, Rezerwa Federalna miałaby ograniczone narzędzia, ponieważ obniżenie stóp w celu wsparcia rynku pracy mogł dodatkowo napędzać inflację.

Wypowiedzi Cook pojawiły się w momencie, gdy decydenci nadal oceniają skutki wcześniejszych decyzji o stopach. Powiedziała, że przyszłe zmiany będą kierowane reakcją gospodarki na politykę, a także danymi o inflacji i rynku pracy w kolejnych miesiącach.

Progi regulacji bankowej

Wiceprzewodnicząca Zarządu Fed ds. Nadzoru Michelle Bowman nie odniosła się w objętym przeglądem materiale do outlooku gospodarczego ani polityki pieniężnej. Uwaga skupiła się zamiast tego na doniesieniu, że Rezerwa Federalna rozważa podniesienie progów aktywów uruchamiających ostrzejsze wymogi dla banków.

Progi te określają, kiedy banki podlegają testom katastroficznym oraz bardziej wymagającym regulacjom kapitałowym, płynnościowym i sprawozdawczym. Potencjalne zmiany uwzględniałyby inflację i wzrost gospodarczy. Bowman wcześniej argumentowała, że sztywne progi z czasem stają się bardziej restrykcyjne, a w styczniu sugerowała, że mogłyby być indeksowane do nominalnego PKB.

Wymogi obecnie zaostrzają się przy poziomach aktywów 100 mld USD, 250 mld USD i 700 mld USD. Przesunięcie górnego progu w kierunku 1 bln USD mogłoby dać większym bankom regionalnym więcej przestrzeni do wzrostu, choć propozycja jest wciąż kształtowana, a każda formalna zmiana przejdzie zwykłym procesem stanowienia zasad Fed, począwszy od projektu regulacji i okresu konsultacji publicznych.

Oryginalne doniesienie jest dostępne na investingLive.