Przewodniczący Rezerwy Federalnej Kevin Warsh ostrzegł przed zbyt optymistycznymi oczekiwaniami dotyczącymi spadku inflacji, stwierdzając, że chociaż najnowsze wskaźniki cen konsumpcyjnych (CPI) i wydatków na konsumpcję osobistą (PCE) okazały się lepsze niż anticipated, nie odzwierciedlają one rzeczywistej zmiany w podstawowym trendzie.

Warsh odmówił precyzowania, dokąd mogą zmierzać stopy procentowe, i zamiast tego zaproponował bardziej powściągliwy sposób działania Fed, z mniejszym poleganiem na forward guidance — praktyce, intensywnie stosowanej od czasów kryzysu finansowego 2008 roku, polegającej na z wyprzedzeniem sygnalizowaniu przyszłej ścieżki stóp w celu uspokojenia rynków. Wycofanie tej praktyki oznaczałoby znaczącą zmianę w sposobie, w jaki Fed komunikuje się z inwestorami.

Co szef Fed Kevin Warsh ujawnił w kwestii polityki

Wypowiedzi Warsha przeniosły uwagę z dysinflacji na bardziej trwałe, podstawowe komponenty wzrostu cen. Pozostawiając otwartą kwestię obniżek lub podwyżek stóp, podkreślił oparte na danych podejście do decyzji politycznych, nie sygnalizując żadnych konkretnych kroków.

🚨𝗕𝗥𝗘𝗔𝗞𝗜𝗡𝗚: Fed Chair Kevin Warsh came out pretty hawkish at Jackson Hole. He says inflation is still too high at 3.7%, the 2% target is "firm and fixed," the economy remains strong and financial conditions aren't restrictive. His message was simple: inflation needs to… pic.twitter.com/fjJohMfQ6G

— DustyBC Crypto (@DustyBC) August 28, 2026 (wpis na X)

Samo miejsce wystąpienia podkreśla wagę przekazu: sympozjum w Jackson Hole, organizowane co roku przez Fed z Kansas City, historycznie służyło jako platforma dla kluczowych ogłoszeń polityki Fed, w tym sformułowania obecnego elastycznego ramowego celu średniej inflacji w 2020 roku.

Jego wezwanie do mniejszej liczby wskazówek oznacza, że zamiast polegać na wystąpieniach przedstawicieli Fed, rynki powinny wyceniać politykę wyłącznie na podstawie nowo publikowanych danych gospodarczych.

Milczący Fed komplikuje oczekiwania stóp procentowych

Dla Bitcoina, Ethereum, stablecoinów i innych aktywów o podwyższonym ryzyku komunikacja Fed kształtuje oczekiwania dotyczące przyszłości dolara, warunków płynności oraz pozycji dużych inwestorów. Jak zauważył analityk Zach Rynes (źródło), milczący Fed utrudnia interpretację oczekiwań stóp procentowych odzwierciedlonych w kontraktach CME Fed Funds Futures, przepływach do ETF-ów i rentowności amerykańskich obligacji skarbowych.

Jeśli Fed nie będzie wskazywał przyszłego kierunku, giełdy, animatorzy rynku i zarządzający funduszami, którzy zajęli pozycje w oparciu o oczekiwania łatwiejszego stanowiska Fed, mogą zmierzyć się z wyższą zmiennością.

Jak rozumieć sytuację gospodarczą

Komentarze Fed padają na tle trwających deficytów fiskalnych, silnego rynku pracy oraz rosnącego zaangażowania regulacyjnego SEC i CFTC w kryptowaluty.

Według firmy analitycznej Glassnode korelacja między wzrostem podaży stablecoinów a ruchami bilansu Rezerwy Federalnej pozostaje kluczowym, regularnie monitorowanym wskaźnikiem.

Nadchodzące protokoły FOMC, rewizje danych PCE oraz potencjalna nowa legislacja dotycząca stablecoinów, którą może uchwalić Kongres, będą prawdopodobnie miały istotny wpływ na płynność krypto w drugiej połowie tego roku.

Warsh wygłosił swoje uwagi w pierwszym wystąpieniu keynote na konferencji w Jackson Hole, w warunkach trwałej niepewności gospodarczej (Fox Business).