Faraday Copper (TSX: FDY; US-OTC: CPPKF) oczekuje, że wiercenia potwierdzające w byłej kopalni San Manuel należącej do BHP (NYSE, LSE, ASX: BHP) w Arizonie pozwolą poprzeć łączne zasoby przekraczające 18 miliardów lb miedzi, czyli skalę, która – jak twierdzi spółka – plasowałaby projekt wśród największych niezagospodarowanych zasobów miedzi w Stanach Zjednoczonych.

„Uważamy, że będzie to ponad 18 miliardów lb miedzi” – powiedział prezes Paul Harbidge w rozmowie telefonicznej z The Northern Miner w tym tygodniu. „To będzie jedno z największych niezagospodarowanych złóż miedzi w całych USA”.

Przejęcie San Manuel ma zostać zamknięte w tym miesiącu. Daje to Faraday kontrolę nad dawną kopalnią miedzi, około 109 km kw. perspektywicznych gruntów prywatnych, umową dotyczącą dostaw wody oraz istniejącą infrastrukturą obok dawnego flagowego projektu Copper Creek. Aktywa leżą około dwóch godzin jazdy drogą na południowy wschód od Phoenix.

Arizona, gdzie znajdują się te aktywa, odpowiada za większość amerykańskiego wydobycia miedzi, podczas gdy Stany Zjednoczone nadal importują znaczną część zużywanego przez siebie metalu rafinowanego. Wśród porównywalnych pod względem skali niezagospodarowanych aktywów miedziowych w USA jest także prowadzony przez Rio Tinto projekt Resolution, również w Arizonie, w którym BHP jest partnerem.

Transakcja przekształciłaby Faraday z poszukiwacza jednego projektu w dewelopera obszaru górniczego, planującego dwie odkrywki i dwie kopalnie podziemne wokół wspólnej infrastruktury. Faraday planuje co najmniej 23 000 metrów wierceń w San Manuel od czwartego kwartału, a łączne zasoby ma opublikować około połowy 2027 roku.

Potwierdzanie historycznego szacunku

Przejęcie pozostawia Faraday z zadaniami do wykonania. Pozostały szacunek zasobów miedzi w San Manuel ma charakter historyczny, BHP odrzuciło stare rdzenie wiertnicze, a łączny plan zagospodarowania kopalni nie został jeszcze przebadany. Faraday musi potwierdzić zasoby nowymi wierceniami, zanim będzie mógł włączyć San Manuel do aktualnego badania technicznego.

Zgodnie z National Instrument 43-101, kanadyjskim standardem ujawniania informacji regulującym sposób raportowania zasobów przez spółki notowane na TSX, historyczny szacunek nie może być uznany za aktualny, dopóki wykwalifikowana osoba nie potwierdzi go nowymi pracami.

Spółka posiada historyczne dane z wierceń, analiz i geologii San Manuel, w tym informacje z około 440 000 metrów wierceń. Ponieważ BHP odrzuciło rdzeń, Faraday musi wykonać nowe otwory wiertnicze, zanim będzie mogła zaklasyfikować stary szacunek zgodnie z obecnymi standardami ujawniania informacji.

San Manuel rozpoczęła produkcję podziemną w 1955 roku, później dodając wydobycie odkrywkowe i ługowanie in-situ. Zakład przerobił około 800 milionów ton rudy o zawartości 0,66% miedzi i wyprodukował ponad 4,5 miliona ton metalu, zanim niskie ceny zakończyły wydobycie w 1999 roku. BHP zrekultywowało teren do 2003 roku, po przejęciu kompleksu w ramach zakupu Magma Copper w 1996 roku.

Copper Creek już zawiera 421,9 miliona ton zasobów zmierzonych i wskazanych o zawartości 0,45% miedzi, co odpowiada 4,2 miliarda lb zawartego metalu, według wstępnej oceny ekonomicznej opublikowanej w maju 2023 roku. Zasoby wnioskowane dodają 83,6 miliona ton o zawartości 0,34% miedzi, czyli 628 milionów lb zawartej miedzi. Faraday zakończyła 88 otworów o łącznej długości 22 510 metrów w najnowszym programie na Copper Creek, po czym w czerwcu wstrzymała prace z powodu przejęcia i letnich burz w Arizonie. Na kolejne wyniki analiz próbek nadal się czeka.

Etapowa budowa

Faraday zamierza umieścić wspólne instalacje na terenach dawnej kopalni San Manuel zamiast dublować infrastrukturę przy Copper Creek. Aktywa są obsługiwane przez drogi, kolej, gaz i energię elektryczną.

Harbidge przedstawił etapową ścieżkę do produkcji: rozpocząć od materiału tlenkowego w San Manuel, następnie rozwijać odkrywki Copper Creek i wykorzystać przepływy pieniężne do wsparcia budowy młyna do rud siarczkowych. Produkcja podziemna miałaby później ruszyć w Copper Creek i w systemie San Manuel-Kalamazoo.

„To nie tak, że musimy wystawić czek na 5 miliardów dolarów na początkowy kapitał” – powiedział Harbidge. Widzi on potencjał ponad czterech dekad produkcji na poziomie około 150 000 ton miedzi rocznie. Taki scenariusz nadal wymaga wierceń potwierdzających, aktualnych zasobów i szczegółowej inżynierii.

Horyzont finansowania

Na 30 czerwca Faraday miała 94,2 miliona dolarów gotówki oraz 32 miliony dolarów w depozytach terminowych. Harbidge powiedział, że środki powinny wystarczyć spółce do początku 2028 roku, pokrywając przejęcie, wiercenia w San Manuel, łączne zasoby i badanie pierwszego etapu.

Po zamknięciu transakcji BHP miałoby 30% Faraday na w pełni rozwodnionej bazie i uzyskałoby prawo do nominowania członka rady dyrektorów. Fundusze rodzinne Lundinów posiadają około 18%. Obaj inwestorzy uczestniczyli w finansowaniu Faraday o wartości 100 milionów dolarów w marcu.

Haywood Securities utrzymuje rekomendację kupuj i cenę docelową 7 dolarów, wskazując łączne zasoby i badanie kopalni jako główne czynniki wzrostu dla Faraday. Akcje zyskały 34% w drugim kwartale, czyniąc Faraday jedną z najmocniejszych spółek rozwojowych w zasięgu Haywood, podczas gdy szersza grupa spadła średnio o 9%.

Faraday nie ma obecnie apetytu na kolejne przejęcie – powiedział Harbidge. Obecnym wyzwaniem jest wykazanie skali, którą spółka zbudowała.

„Złapaliśmy tygrysa za ogon, konsolidując San Manuel z Copper Creek” – powiedział.