Ostateczne dane potwierdziły, że inflacja cen konsumpcyjnych w strefie euro we wrześniu wyniosła 3,8% r/r, co jest zgodne z wstępnym szacunkiem i stanowi wyraźne przyspieszenie względem tempa 3,2% z sierpnia. Ponieważ nie dokonano rewizji wcześniejszego odczytu wstępnego, ostateczny wynik pozostawia obraz inflacji bez zmian, dając decydentom ustabilizowaną — i mniej komfortową — bazę wyjściową na finiszu roku.

CPI bazowy, wykluczający zmienne ceny energii, żywności, alkoholu i tytoniu, został również potwierdzony na poziomie 2,5% r/z, w linii z odczytem wstępnym i w porównaniu z 2,4% w sierpniu. Ponieważ miara bazowa odfiltrowuje wahania, które mogą wprowadzać energia i żywność, jest ona często traktowana jako czystszy sygnał fundamentalnej dynamiki cen krajowych.

Ceny energii były głównym winowajcą skoku inflacji ogółem. Koszty energii wzrosły o 4,0% m/m we wrześniu i o 18,9% r/r, co stanowi wyraźny skok względem rocznego tempa 14,3% odnotowanego w sierpniu. Tempo tej zmiany pomaga wyjaśnić, dlaczego inflacja ogółem znajduje się tak daleko powyżej celu EBC wynoszącego 2%, mimo że inflacja bazowa pozostaje stosunkowo blisko tego poziomu.

Inflacja usług również nadal rosła, przyspieszając do 3,2% r/r z 3,0% w poprzednim miesiącu, co odpowiada za znaczną część wzrostu miary bazowej. Ponieważ usługi są zazwyczaj mniej narażone na wahania cen surowców niż towary, ta zmiana utrzymuje uwagę skupioną na fundamentalnych presjach kosztowych, a nie wyłącznie na importowanej energii.

Potwierdzenie danych podkreśla wyzwanie, przed którym stoi Europejski Bank Centralny, którego celem jest inflacja na poziomie 2%. Choć EBC może być w stanie zignorować przyspieszenie cen ogółem, napędzane głie energią, decydentom będzie trudno dalej bagatelizować dalszy wzrost inflacji bazowej, która jest powszechnie postrzegana jako miernik fundamentalnych presji cenowych.

Ostateczny raport wzmacnia narrację, że EBC nie może spocząć na laurach w drodze na finał roku. Wraz z narastaniem presji inflacyjnej oraz pogłębianiem się trudnych warunków gospodarczych i ryzyk fiskalnych, decydenci stają przed wymagającym zadaniem równoważenia tych czynników, patrząc w stronę przyszłego roku. Kształt kolejnych odczytów miesięcznych — w szczególności dotyczących energii i usług — pomoże określić otoczenie, w którym EBC rozważy swoje stanowisko.

Źródło: ForexLive