Aktywność gospodarcza strefy euro stabilna w sierpniu, co wzmacnia ścieżkę polityki EBC
Najważniejsze informacje
- •Finalny złożony PMI strefy euro za sierpień wyniósł 52,0, bez zmian względem lipca, podtrzymując najszybsze tempo wzrostu sektora prywatnego od ośmiu miesięcy.
- •Hiszpania i Włochy rozwijały się wyraźnie powyżej 50, a PMI usług Włoch wzrósł do 55,2 z 52,5, podczas gdy Francja pozostawała w kurczeniu się, a PMI usług Niemiec spadł do 49,7.
- •Zatrudnienie w strefie euro wzrosło po raz pierwszy w tym roku, wspierane szeroko zakrojonym wzrostem sprzedaży i najsilniejszą poprawą popytu od listopada.
- •Presja kosztów wejściowych osłabła nieznacznie, a inflacja cen produkcji dorównała lipcowemu tempu, ale inflacja pozostała historycznie wysoka i powyżej poziomów sprzed konfliktu USA–Iran.
- •Oczekuje się, że EBC ponownie podniesie stopy procentowe w tym miesiącu, a rynki skupiają się na nadchodzącym posiedzeniu politycznym i projekcjach pracowników banku.
Dzisiejsze publikacje PMI dla strefy euro dały szeroki obraz warunków gospodarczych w regionie w sierpniu:
- Hiszpania sierpień PMI usług: 57,8 (wcześniej 58,3)
- Hiszpania sierpień PMI złożony: 55,8 (wcześniej 56,5)
- Włochy sierpień PMI usług: 55,2 (wcześniej 52,5)
- Włochy sierpień PMI złożony: 53,6 (wcześniej 52,5)
- Francja sierpień finalny PMI usług: 48,0 (wcześniej 49,6)
- Francja sierpień finalny PMI złożony: 48,5 (wcześniej 49,4)
- Niemcy sierpień finalny PMI usług: 49,7 (wcześniej 49,8)
- Niemcy sierpień finalny PMI złożony: 51,8 (wcześniej 51,3)
- Strefa euro sierpień finalny PMI usług: 51,6 (wcześniej 51,7)
- Strefa euro sierpień finalny PMI złożony: 52,0 (wcześniej 52,0)
Rozbicie na kraje uwypukla dwubiegowy charakter ożywienia strefy euro: Hiszpania i Włochy nadal wyraźnie przekraczały poziom 50 oddzielający ekspansję od kurczenia się działalności, przy czym włoski sektor usług istotnie przyspieszył względem lipca. Francja w przeciwieństwie do nich pozostawała w kurczeniu się na obu miarach, a aktywność usługowa w Niemczech minimalnie spadła poniżej 50, choć złożony wskaźnik produkcji utrzymał się w strefie wzrostu. Odczyty dla całej strefy euro, agregujące te obrazy krajowe, utrzymują się nieco powyżej progu 50.
Na poziomie strefy euro dane główne wskazują, że wzrost aktywności sektora prywatnego dorównał tempu z lipca, które samo w sobie było najszybsze od ośmiu miesięcy.
Pod powierzchnią danych głównych zarówno produkcja, jak i napływ nowych zamówień rosły w tym samym solidnym tempie co w lipcu, a sierpniowa poprawa popytu była najsilniejsza od listopada ubiegłego roku. Zatrudnienie również wzrosło po raz pierwszy w tym roku, wspierane kolejnym miesiącem solidnego i szeroko zakrojonego wzrostu sprzedaży.
Jeśli chodzi o ceny, presja była ponownie bardziej stabilna. Presja kosztów wejściowych osłabła w niewielkim stopniu, a ceny produkcji rosły w tym samym tempie co w lipcu. Mimo to stopy inflacji pozostały wysokie jak na standardy historyczne i przekraczały poziomy obserwowane bezpośrednio przed konfliktem USA–Iran.
Wciąż świadczy to o tym, że ryzyka inflacyjne są obecne, choć na razie nie wymykają się spod kontroli. Jednak przy przedłużającym się konflikcie USA–Iran ryzyko, że wyższa presja cenowa silniej zapisze się w oczekiwaniach inflacyjnych, to coś, czego EBC będzie musiał uważnie pilnować.
Badania PMI są uważnie śledzone przez decydentów i analityków jako wczesne, perspektywiczne wskaźniki rozpędu gospodarczego, ponieważ publikowane są przed większością oficjalnych danych twardych, takich jak statystyki PKB czy produkcji przemysłowej, i dotyczą tego samego miesiąca, który obejmują.
Na tym tle oczekuje się, że bank centralny ponownie podniesie stopy procentowe w tym miesiącu, aby lepiej przygotować się na nadchodzącą walkę z inflacją, a dzisiejsze dane raczej nie zepchną go z tej ścieżki. Kolejnymi punktami centralnymi dla rynków będą nadchodzące posiedzenie decyzyjne EBC oraz towarzyszące mu projekcje pracowników, które pokażą, jak urzędnicy ważą połączenie stabilnego wzrostu i wciąż podwyższonej inflacji względem już przeprowadzonego zacieśniania.
