Ethereum, XRP i Solana wszystkie straciły na wartości w ciągu dnia, przy czym główne tokeny odnotowały „nadmierne spadki” w porównaniu z Bitcoinem. Analitycy twierdzą, że spadek wynikał przede wszystkim z presji makroekonomicznej, a także był naturalnym skutkiem ubocznym „siły i dynamiki”, jaką altcoiny zbudowały w ostatnich miesiącach.

Łączna kapitalizacja rynkowa wszystkich kryptowalut spadła o 2,5% do 2,8 bln USD w ciągu ostatnich 24 godzin. Ethereum obniżyło się o 5,5% do kapitalizacji 289 mld USD, XRP spadł o 5,1% do 82,4 mld USD, a Solana osłabła o 3,8% do 60,6 mld USD. Tymczasem lider branży, Bitcoin, stracił 3,1% w ciągu dnia i 2,6% w skali tygodnia, osiągając kapitalizację 1,6 bln USD – relatywnie umiarkowany spadek, przez który czołowe altcoiny w całym zakresie osiągały gorsze wyniki niż rynek.

Makropresja w centrum uwagi

Spadki nastąpiły po tym, jak wskaźnik cen konsumpcyjnych – barometr inflacji najbardziej obserwowany pod kątem wskazówek dotyczących polityki Rezerwy Federalnej – wzrósł o 3,7% w skali roku do września, jak Donosił Decrypt w środę. Odczyt inflacji zwiększył oczekiwania, że Rezerwa Federalna może podnieść stopy procentowe w październiku, a uczestnicy Myriad wskazują na 28% szansę takiej podwyżki. (Zastrzeżenie: Myriad to rynek predykcyjny operowany przez spółkę-matkę Decrypt, Dastan.)

Nick Forster, założyciel giełdy opcji Derive.xyz, powiedział w notatce przekazanej Decryptowi, że dane przesunęły traderów w „tryb ochronny”, ponieważ „aktywność hedgingowa” na platformie się podwoiła, a wieloryby wycofały się z optymistycznych zakładów zawartych wiosną. Hedging w tym kontekście oznacza pozycje mające na celu zabezpieczenie przed potencjalnymi stratami, a nie zakłady na dalsze wzrosty.

„To natychmiastowe wycofanie się z długoterminowych zakładów na wzrost w połączeniu z agresywnym krótkoterminowym hedgingiem pokazuje dramatyczną zmianę reżimu” – powiedział – „podczas gdy uczestnicy instytucjonalni szybko ponownie oceniają swoją makroekspozycję na ryzyko, a ścieżka stóp procentowych znów staje się niejasna”.

Luke Nolan, starszy analityk badawczy w CoinShares, stwierdził, że gdy rynek reaguje w taki sposób, altcoiny są dotykane najbardziej. „[Wydaje się, że] aktywa o wysokiej beta po prostu zostały mocniej uderzone, podobnie jak na rynkach akcji, gdzie high-flyery notowały nadmierne spadki w ostatnich sesjach” – powiedział Nolan Decryptowi. „Altcoiny są zazwyczaj bardziej wrażliwe na warunki finansowe, a zaostrzenie polityki wpływa na założenie ekspansji płynności”. Aktywa o wysokiej beta to te, które mają tendencję do poruszania się z większą amplitudą niż szerszy rynek, co pomaga wyjaśnić, dlaczego jednodniowe spadki czołowych altcoinów przebiły straty Bitcoina.

Nolan zwrócił również uwagę na dolar amerykański osiągający niemal 18-miesięczne maksimum jako presję spadkową na cały rynek krypto. W horyzoncie średnioterminowym, jak powiedział, kryptowaluty mają tendencję do odwrotnej korelacji z indeksem dolara amerykańskiego (DXY). Wynika to częściowo z faktu, że krypto wyceniane jest w dolarach – wyjaśnił Nolan – ale także dlatego, że rosnący dolar powoduje zaostrzenie płynności i spadek apetytu na ryzyko.

Kac po silnym wzroście

Max Shannon, starszy współpracownik w Bitwise Europe, powiedział Decryptowi, że spadek to również kac po „sile i dynamice” altcoinów z ostatnich miesięcy. Od początku października otwarte pozycje na kontraktach terminowych na altcoiny z wyłączeniem Ethereum – miara łącznej wartości zaległych kontraktów futures – spadły o 8 mld USD, powiedział Shannon, co pokazuje, że traderzy „zabrali żetony ze stołu” w naturalnej reakcji po tak silnym wzście.

Ten schemat uwidacznia się również w Ethereum, dodał. ETH przewyższało Bitcoina przez trzy kolejne miesiące – po raz pierwszy od marca 2021 roku – a inwestorzy od tego czasu realizują zyski. ETF-y na Ethereum odnotowały 11 kolejnych dni handlowych odpływów netto o łącznej wartości 782,8 mln USD, powiedział, zanim we wtorek nastąpił krótki napływ. Pieniądze od tego czasu znów odpływają, z odpływem netto wynoszącym 129,5 mln USD, według danych CoinGlass. Odpływy netto oznaczają, że wycofania z funduszy przewyższyły nowe wpływy w danym okresie.

„To zachowanie cen to bardziej okres konsolidacji dla altcoinów, które już dobrze się spisały” – powiedział Shannon Decryptowi. „Altcoiny generalnie wykazują wysoką korelację z BTC w trudnych czasach i niższe korelacje, szczególnie przy specyficznych katalizatorach, w lepszym środowisku rynkowym. Dlatego w krótkim terminie możliwe jest, że te altcoiny będą handlowane w rytmie z BTC, choć bardziej wrażliwie”.

Przyszłość zależy od oczekiwań stóp

Aby ceny mogły się odbić, Nolan powiedział, że chciałby zobaczyć spadek oczekiwań podwyżki stóp procentowych w październiku. Obecnie ma trudności z wskazaniem dna dla altcoinów, ponieważ widwi ważne argumenty za ruchem w obu kierunkach.

„Mogę wyobrazić sobie sytuację, w której Bitcoin traci swoje wsparcie, a altcoiny prawdopodobnie będą dalej tracić” – powiedział Nolan Decryptowi. „Prawdziwa może być też odwrotna sytuacja: to może być tylko krótkoterminowa korekta i moglibyśmy wkrótce wrócić do dobrych warunków rynkowych, co – gdyby Bitcoin mocno odbił się powyżej 80k – mogłoby bardzo dobrze oznaczać nadmierny wzrost dla altcoinów”.