Ethereum (ETH) pozostawało pod presją 25 października, ponieważ wypłaty z amerykańskich spot ETF-ów na Ethereum dalej obciążały sentyment rynkowy. Token notowany był w okolicach 2350 dolarów, około 16% poniżej wrześniowego szczytu wynoszącego około 2804 dolarów. Według danych skompilowanych przez SoSoValue amerykańskie spot ETF-y na Ethereum odnotowały około 1,18 miliarda dolarów netto odpływu w październiku do 23 października. Codzienne zestawienia przepływów dla tych funduszy stały się jednym z najczęściej obserwowanych wskaźników popytu inwestorów w USA od momentu, gdy produkty rozpoczęły notowania w ubiegłym roku.

Aktywność stakingu przedstawiała jednak odmienny obraz. Staking Ethereum pozostał na wysokim poziomie – 44,1 miliona ETH zostało zaangażowanych mimo słabszego popytu ze strony ETF-ów, a znaczne ilości tokena wciąż czekają na wejście do sieci walidatorów. Staking polega na blokowaniu ETH w celu wsparcia bezpieczeństwa i działania sieci w zamian za nagrody, a kolejka tokenów oczekujących na aktywację walidatora jest śledzona on-chain, co daje bący obraz tego, jaka część podaży jest już zaangażowana.

Spadek rozegrał się na tle rosnących rentowności amerykańskich obligacji, osłabiającego się rynku pracy oraz ochładzającej się aktywności on-chain i stablecoinów w ekosystemie Ethereum.

Odpływy z amerykańskich spot ETF-ów na Ethereum gwałtownie wzrosły

Amerykańscy inwestorzy przez cały miesiąc kontynuowali wycofywanie środków z ETF-ów na ETH. Według SoSoValue fundusze straciły w październiku ponad 1,1 miliarda dolarów aktywów – to najgorszy miesiąc od listopada ubiegłego roku, kiedy straciły ponad 1,42 miliarda dolarów. Ponieważ październikowe dane SoSoValue są zestawione do 23 października, pozostałe sesje miesiąca zdecydują, czy wynik tego miesiąca zamknie się powyżej czy poniżej listopadowego poziomu.

Odpływy w tym miesiącu oznaczają gwałtowne odwrócenie po trzech kolejnych miesiącach napływów. Fundusze dodały w ubiegłym miesiącu ponad 832 miliony dolarów aktywów, po 1,85 miliarda dolarów w sierpniu, a w poprzednim okresie trzech miesięcy zgromadziły 3 miliardy dolarów. To następowało po silnym okresie dla tych produktów, które w poprzednich miesiącach przyciągały stały popyt.

Od momentu zatwierdzenia w 2024 roku ETF-y przyjęły 12,7 miliarda dolarów napływów netto i obecnie posiadają łącznie ponad 14,5 miliarda dolarów aktywów. Największy udział rynkowy mają ETHA od BlackRock, FETH od Fidelity oraz ETHE od Grayscale. Ponieważ fundusze te posiadają spot ETH, odpływy netto odzwierciedlają sytuację, w której umorzenia przewyższają nowe subskrypcje, co bezpośrednio wiąże dzienne dane o przepływach z samym tokenem.

Produkty powiązane z Ethereum odnotowały w tym miesiącu również głębsze odpływy niż ETF-y związane z innymi kryptowalutami. Spot ETF-y na Bitcoina straciły w październiku 174 miliony dolarów po dodaniu ponad 6 miliardów dolarów w poprzednich trzech miesiącach. Natomiast spot ETF-y na XRP dodały w tym miesiącu 14 milionów dolarów, przedłużając passę sięgającą marca, kiedy fundusze straci 31 milionów dolarów.

Słabość ETF-ów zbiegła się z niewielkim spadkiem stakingu. Łączna liczba zaangażowanych ETH spadła do 43,86 miliona z miesięcznego maksimum 43,87 miliona, obniżając wskaźnik stakingu z 36% do 35,91%, mimo że wskaźnik nagród wzrósł do 2,7%. Wskaźnik stakingu pokazuje udział podaży ETH zaangażowany w walidację, natomiast wskaźnik nagród odzwierciedla roczną rentowność uzyskiwaną przez stakerów.

Ethereum pod presją czynników makroekonomicznych i problemów sieci

Rosnące rentowności amerykańskich obligacji należą do ryzyk makroekonomicznych obciążających ETH. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA rosła w ostatnich miesiącach i ostatnio skoczyła do 5,3%, najwyższego poziomu od lat, gdyż amerykański dług publiczny przekroczył 40,3 biliona dolarów. Dodatkową presją były oznaki spowolnienia gospodarczego – w ubiegłym miesiącu USA dodały zaledwie 29 tysięcy miejsc pracy. Ceny ropy naftowej również dalej rosły – Brent wzbił się na 117 dolarów, a West Texas Intermediate (WTI) na 103 dolary.

Metryki sieci Ethereum osłabły wraz z presją makroekonomiczną. Łączna wartość zablokowana w sieci (TVL) – wartość aktywów zdeponowanych w protokołach zdecentralizowanych finansów – spadła do 48,55 miliarda dolarów z miesięcznego maksimum 53 miliardów dolarów. Liczba aktywnych adresów spadła w tym miesiącu do 491 870 z 562 500 w ubiegłym miesiącu, a kapitalizacja rynku stablecoinów obniżyła się do ponad 144 miliardów dolarów z rekordowego maksimum 163 miliardów dolarów. Stablecoiny, czyli tokeny powiązane z walutami fiducjarnymi, takimi jak dolar amerykański, są głównym medium obrotu i rozliczeń na rynkach kryptowalut, dlatego ich łączna kapitalizacja powszechnie cytowanym wskaźnikiem kapitału znajdującego się w ekosystemie.

Analiza techniczna ceny ETH

Na wykresie dziennym Ethereum osłabło w ciągu ostatnich kilku tygodni, spadając z wrześniowego szczytu 2804 dolarów do około 2360 dolarów. Przy bliższym oglądzie widać, że token utworzył formację głowy i ramion i znajduje się obecnie na linii szyi – formacja ta zazwyczaj zapowiada dalsze spadki. ETH spadł także poniżej poziomu zniesienia Fibonacci 38,2% oraz poniżej średnich kroczących 50-dniowej i 100-dniowej. Poziomy zniesienia Fibonacci, wyznaczane przez zastosowanie standardowych proporcji do wcześniejszego ruchu cenowego, należą do najczęściej używanych punktów odniesienia przy lokalizowaniu potencjalnych stref wsparcia i oporu.

W oparciu o ten układ analiza wskazuje na możliwy spadek w kierunku poziomu zniesienia 50% przy 2155 dolarach, około 8,60% poniżej obecnej ceny. Przebicie poniżej tego poziomu wskazywałoby na dalszy spadek w stronę poziomu zniesienia 61,8% przy 2000 dolarach.

Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej. Inwestycje w kryptowaluty wiążą się ze znaczną zmiennością i potencjalną utratą kapitału. Czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania przed podjęciem decyzji inwestycyjnych.