Decydent Europejskiego Banku Centralnego Joachim Nagel nadal obawia się perspektyw inflacyjnych, jednak jego najnowsze wypowiedzi nie brzmią jak sygnał, że bank musi się spieszyć z kolejną podwyżką stóp w tym miesiącu – informuje ForexLive.

Ocena Nagela ma szczególne znaczenie w tej debacie: jako prezes niemieckiego Bundesbanku zasiada w Radzie Prezesów EBC, organie ustalającym stopy procentowe w strefie euro, co czyni go jednym z głosów, które ostatecznie zdecydują, czy bank ponownie zmieni stopy w tym roku.

Jego główne tezy były następujące:

• Ryzyka inflacyjne pozostają przechylone w stronę wzrostu
• Wyższe ceny energii mogą dłużej utrzymywać inflację na podwyższonym poziomie
• Nie widać jeszcze wyraźnych oznak, że efekty drugiej rundy zaczynają się utrwalać
• Długoterminowe oczekiwania inflacyjne pozostają w szerokim zakresie zakotwiczone wokół celu EBC na poziomie 2%
• EBC powinien zachować elastyczność i reagować na napływające dane

Główny wniosek jest taki, że Nagel dał do zrozumienia, iż nadal brakuje "przenoszenia inflacji na kształtowanie cen i płac". To pomniejsza obawy dotyczące efektów drugiej rundy i sugeruje, że EBC ma więcej miejsca, by zaczekać w październiku, nawet jeśli decydenci pozostawiają otwarte drzwi do kolejnego ruchu później w tym roku.

Na ten moment EBC wciąż chce uniknąć tego, by przejściowy szok energetyczny przerodził się w coś bardziej trwałego. A przy inflacji w strefie euro sięgającej już 3,8% we wrześniu ryzyko to rośnie. Jeśli firmy zaczną bardziej agresywnie przerzuca te koszty na ceny, a pracownicy zareagują żądaniem wyższych płac, przywrócenie inflacji do celu stanie się znacznie trudniejsze. Na razie jednak Nagel utrzymuje, że ten punkt jeszcze nie został osiągnięty.

Taka ocena zgadza się z obecnymi wycenami rynkowymi, które implikują około 79% prawdopodobieństwa braku podwyżki stóp w październiku. Grudzień to jednak inna historia: rynki nadal wyceniają około 66% szans na podwyżkę do tego czasu.

Wypowiedzi Nagela można jednak odczytać i inaczej. Podkreślał on, że ryzyka inflacyjne pozostają przechylone w stronę wzrostu, a bank centralny powinien elastycznie reagować na najnowsze wydarzenia gospodarcze. Innymi słowy, te uwagi mocno sugerują argument za cierpliwością. ForexLive ujął to jako sygnał, że październik coraz bardziej wygląda na pauzę, podczas gdy grudzień pozostaje w pełni w grze.

W związku z wyraźnym deklarowanym przez EBC podejściem opartym na danych uwaga przesuwa się teraz na najbliższe w nadchodzących tygodniach odczyty inflacji i płac w strefie euro, które ukształtują obrady Rady Prezesów przed grudniowym posiedzeniem.

Źródło: ForexLive